05.11.202109:51 Analisis Forex & Kajian: Dolar AS beralih kepada trend menaik

Rizab Persekutuan AS mula mengurangkan pembelian bulanan sebanyak $ 15 bilion, yang bermaksud bahawa program QE akan selesai menjelang Jun 2022. Pengerusi Fed, Powell berkata bahawa kadar penurunan boleh diselaraskan jika perlu. Isu ini, serta isu mengenai kadar faedah, akan dikaitkan dengan hasil pemulihan pasaran buruh. Setakat ini, jangkaan pasaran mencadangkan 2 kenaikan kadar pada tahun depan, yang memberikan dolar AS peluang untuk mengukuh berbanding kebanyakan mata wang G10, tetapi, seperti yang biasa berlaku, tidak semuanya jelas seperti yang kelihatan.

Perlu diingatkan bahawa keputusan untuk mula mengurangkan QE diambil pada masa yang sangat tidak tepat, tetapi nampaknya Fed tidak mempunyai jalan keluar lain. Ancaman pertumbuhan inflasi yang tidak terkawal memerlukan pemberhentian pelepasan dan pengetatan keadaan kewangan, manakala keadaan dalam ekonomi AS berkembang mengikut senario negatif.

Defisit dagangan AS pada September berjumlah $80.9 bilion, iaitu $8.1 bilion lebih daripada pada bulan Ogos daripada $72.8 bilion. Oleh yang demikian, terdapat peningkatan sebanyak 11.2%. Di samping itu, defisit barangan dan perkhidmatan telah meningkat sebanyak $ 158.7 bilion atau 33.1% dari awal tahun hingga sekarang, berbanding tempoh yang sama pada 2020.

Perlu diingat juga bahawa tanpa mengambil kira minyak dan produk petroleum, defisit dagangan menghampiri 100 bilion. Malah, ekonomi AS terus bertahan oleh industri ekstraktif, dan tanpa sumbangannya, pengurangan dalam QE adalah mustahil.

Pertumbuhan ekonomi kini terancam. Pada suku ke-3, pertumbuhan KDNK nyata lebih lemah berbanding ramalan, terutamanya di tengah-tengah keyakinan suku pertama dan suku ke-2, iaitu, pengurangan dalam QE berlaku pada masa apabila faktor sementara yang menyokong ekonomi semakin lemah, dan masalah logistik semakin teruk, yang semakin meningkat. memberi tekanan kepada kitaran pengeluaran di seluruh dunia. Jika pertumbuhan penggunaan adalah 2.8% pada suku ke-2, maka pada suku ke-3, ia jatuh kepada 0.4%. Pengurangan langkah sokongan agak mampu mendorong pertumbuhan penggunaan pada suku ke-4 kepada nilai negatif.

Tinjauan terbaru dalam persekitaran perniagaan menunjukkan bahawa mood positif semakin lemah. Dan sementara indikator kekal pada tahap yang tinggi, momentum untuk pertumbuhan telah selesai, dan ini adalah sebelum pengetatan dasar kewangan.

Kadar simpanan kekal tinggi, isi rumah juga telah mengumpul simpanan tambahan (melebihi paras pra-nominal), tetapi inflasi yang tinggi menjejaskan kuasa beli isi rumah, dan jika ia lebih stabil daripada jangkaan, ia akan mengancam pertumbuhan penggunaan.

Sehubungan itu, Fed terpaksa menghentikan ancaman inflasi yang tinggi walaupun dalam keadaan pertumbuhan ekonomi yang semakin lemah. Ini adalah risiko utama bagi ekonomi AS pada masa ini, dan bagi dolar AS sebagai mata wang utama dunia, kenaikan inflasi mempunyai pelbagai sebab, dan QE jauh dari satu-satunya.

Gangguan dalam rantaian bekalan global menyebabkan kekurangan barangan. Pada masa yang sama, pasaran buruh belum pulih, walaupun pada hakikatnya kadar pertumbuhan gaji pada bulan September berjumlah 4.6%, dan menurut ramalan, ia akan meningkat kepada 4.8% pada bulan Oktober.

Oleh itu, laporan pekerjaan hari ini akan membolehkan kami melaraskan jangkaan jangka panjang untuk dolar AS. Kadar pemulihan pasaran buruh yang baik akan meningkatkan jangkaan pasaran untuk kadar tersebut, yang hampir tidak dapat dielakkan akan membawa kepada peningkatan dalam indeks dolar. Sebaliknya, data yang lemah (jika kurang daripada 400 ribu pekerjaan baharu diwujudkan) akan membawa kepada peningkatan dalam permintaan untuk aset perlindungan, kerana ia bermakna peningkatan kemungkinan peristiwa berkembang dalam ekonomi AS mengikut senario stagflasi.

Keputusan OPEC+ untuk tidak meningkatkan pengeluaran melebihi 400 ribu tong seperti yang teklah dirancang sebelum ini. Sebulan akan membolehkan untuk mengekalkan harga minyak yang tinggi. Penarikan semula kecil hari ini berkemungkinan besar dikaitkan dengan pengambilan untung. Faktor ini akan menyokong dolar AS dalam jangka panjang.

Secara umumnya, perlu diandaikan bahawa pertumbuhan ekonomi global semakin perlahan, yang akan membawa kepada peningkatan dalam permintaan untuk aset perlindungan. Dalam kes ini, dolar AS berkemungkinan besar akan mengukuh.