10.12.202011:11 Analisis Forex & Kajian: Minyak naik ke paras $50, apakah yang akan berlaku seterusnya?

Pada tahun ini, kita telah menghadapi ujian yang sukar. Di bawah pengaruh pandemik COVID-19, harga minyak jatuh ke nilai negatif, tetapi menjelang musim panas semuanya kembali normal. Selepas tempoh penurunan musim luruh, harga minyak mula aktif kembali, dan mencapai paras harga $50 untuk gred North Sea Brent dan $ 45 untuk gred WTI Amerika Utara pada bulan Disember. Pasaran saham positif, harapan untuk vaksinasi awal dan pelantikan Joe Biden sebagai Presiden Amerika Syarikat (AS) berperanan sebagai pendorong untuk mengekalkan suasana optimis di pasaran minyak. Lanjutan perjanjian OPEC+, yang menyiratkan peningkatan pengeluaran sebanyak 500 ribu tong per bulan, walaupun terdapat percanggahan nyata di antara para peserta, juga dicapai dengan positif. Namun, seperti yang anda ketahui, hanya ada satu langkah dari cinta untuk membenci, dan dalam konteks situasi semasa, kita harus berfikir dengan teliti: bolehkah harga minyak terus meningkat dalam keadaan semasa, atau haruskah kita mengharapkan setidaknya pembetulan?

Faktor utama yang mempengaruhi minyak adalah pertumbuhan ekonomi global, tahap pengeluaran, kelemahan Dolar AS dan sentimen para peserta pasaran niaga hadapan. Walaupun China telah menjadi pengimport utama minyak, yang semakin mendorong Amerika Syarikat untuk keluar dari kedudukan pemimpin dunia, harga minyak masih dilakukan dalam Dolar AS, dan pertukaran China masih ketinggalan dalam pasaran niaga hadapan Amerika dari segi perdagangan isi padu.

Dolar AS telah menurun secara aktif dalam beberapa minggu terakhir, yang mencerminkan kegembiraan umum di pasaran saham dunia, minyak positif dan sokongan ini dalam aliran menaik. Selain itu, tempoh pemulihan harga minyak hampir sama dengan tempoh penurunan Dolar AS, yang bermula pada akhir Oktober (Rajah 1).

Rajah 1: Pertumbuhan harga minyak bermula pada 2 November, bersamaan dengan permulaan penurunan Dolar AS

Nampaknya Dolar AS tidak bersinar untuk mengukuh tetapi izinkan saya untuk mengingatkan anda bahawa pada Khamis, 10 Disember, dijadualkan akan berlangsung mesyuarat Bank Pusat Eropah, yang akan mempengaruhi kadar pertukaran euro secara signifikan, dan pada Rabu depan, keputusan dasar kewangan akan menjadikan Rizab Persekutuan AS. Euro pada dasarnya merupakan lawan Dolar AS, dan mengambil kira-kira 60% daripada jumlah pertukaran mata wang AS. Oleh itu, penurunan kadar pertukaran pasnagan mata wang EUR/USD, jika berlaku, secara automatik akan meningkatkan nilai tukar Dolar AS, yang bermaksud bahawa ia akan memberikan tekanan kepada harga minyak. Hubungan di antara minyak dan nilai tukar EUR/USD tidak berkorelasi, tetapi tidak ada keraguan bahawa euro dan harga minyak bergerak ke arah yang sama. Walaupun ini tidak berlaku dengan segera, purata kelewatan tidak lebih dari dua minggu.

Walaupun terdapat kenaikan harga, permintaan dalam pasaran minyak tetap lemah, pada tahap 2017, dan sekitar 2.5 juta kontrak, sementara sebelum penularan pandemik Covid-19, permintaan melebihi 3.5 juta kontrak. Pada akhir November 2020, setelah merasakan pemulihan pasaran, para spekulator menghidupkan kembali dan mula membeli minyak, tetapi sejauh ini sangat meragukan, seolah-olah takut akan gelombang kemelesetan kedua yang meliputi ekonomi dunia. Ketakutan mereka sepenuhnya dibenarkan pada hari Rabu, 9 Disember, ketika laporan dari Jabatan Tenaga AS menunjukkan peningkatan inventori, yang berjumlah 15.2 juta tong, sementara ramalan tersebut menunjukkan penurunan 1.4 juta tong.

Pada 8 Disember, Jabatan Tenaga AS (EIA AS) telah menerbitkan ramalan jangka pendek bulanan, yang mana harga purata minyak mentah Brent pada tahun 2021 akan menjadi $49 setong. Ramalan kenaikan harga minyak mentah tahun depan mencerminkan jangkaan EIA bahawa inventori akan tetap tinggi. Namun, apabila permintaan global meningkat dan pengeluaran minyak OPEC+, inventori akan menyusut. EIA meramalkan bahawa harga minyak Brent pada suku pertama 2021 akan menjadi sekitar $47 setong, dan pada suku keempat akan meningkat kepada $50.

Harga purata pada suku pertama 2021 akan menjadi $5 lebih tinggi daripada yang dijangkakan dalam ramalan jangka pendek untuk bulan lalu, pada suku keempat tahun ini, harga akan menjadi lebih tinggi sebanyak $1.

Menurut Kementerian Tenaga, harga yang dijangkakan lebih tinggi untuk suku pertama mencerminkan penurunan yang lebih besar dalam rizab minyak global akibat keputusan OPEC+ pada 3 Disember. EIA menjangkakan bahawa rizab minyak global yang tinggi dan kapasiti pengeluaran yang berlebihan akan menghadkan pertumbuhan harga minyak untuk sebahagian besar tahun 2021. Pada masa yang sama, pedagang pertukaran NYMEX mempunyai visi harga yang hampir sama, tetapi menganggap bahawa pada bulan Januari harga minyak WTI 95% kemungkinan berada di atas paras $35.31 di bawah $58.48, memandangkan trend purata harga Januari pada $45.44 (Rajah 2).

Rajah 2: Ramalan dinamik harga minyak WTI untuk tahun 2020-2021

Seperti yang anda lihat, ramalan dari Kementerian Tenaga cukup optimis, tetapi menurut saya ia tidak mengambil kira faktor-faktor penutupan ekonomi Eropah, kemungkinan penurunan pasaran saham, tindak balas keputusan pilihan raya AS, serta kegagalan tarikh akhir vaksinasi awal. Semua peristiwa ini, diambil bersama dan secara berasingan, boleh mempengaruhi dinamik harga minyak jangka pendek.

Penurunan yang ketara dalam harga minyak, yang berlaku pada bulan Mac, hampir tidak mungkin buat masa sekarang pada pendapat saya, tetapi pembetulan jangka pendek cukup nyata. Oleh itu, pasaran minyak berkemungkinan besar akan merekodkan penurunan pembetulan dalam beberapa minggu akan datang.

Sila berhati-hati, dan ikuti peraturan pengurusan wang!