02.05.202413:48 Forex Analysis & Reviews: Lo yen semina il panico

L'intervento valutario è efficace quando viene eseguito al momento giusto. Il Giappone sembra avere una grande maestria in questo campo. Per la seconda volta, è intervenuto sul Forex con massicci acquisti di yen contro il dollaro americano, in un contesto di mercati effervescenti dopo la conferenza stampa di Jerome Powell a seguito della riunione del FOMC. Il presidente della Fed non ha spaventato gli investitori con accenni a un aumento del tasso sui fondi federali, il che ha fatto calare il rendimento dei titoli di Stato. Questo ha dato il via libera a un nuovo intervento valutario da parte di Tokyo nella coppia USD/JPY.

La lotta tra i mercati finanziari e le banche centrali incanta l'immaginazione. Non sempre i regolatori ne escono vincitori. La storia di George Soros che mise in ginocchio la Banca d'Inghilterra negli anni '90 è ancora ben presente nelle menti. Tuttavia, all'epoca il suo avversario agiva in modo troppo lineare. Ora è più astuto e sfuggente.

Il governo giapponese è rimasto in silenzio sull'intervento Forex, e gli operatori devono valutare da soli se è effettivamente avvenuto e la sua portata. Se nel primo caso si parlava probabilmente di 5 trilioni di yen, pari a 35 miliardi di dollari, nel secondo, la cifra potrebbe essere aumentata. Le quotazioni USD/JPY sono crollate sotto 153, dopodiché la coppia è nuovamente risalita.

Dinamica di USD/JPY e gli interventi valutari

In queste condizioni, mantenere posizioni long sul dollaro USA contro lo yen giapponese è estremamente rischioso. Nonostante il riluttante vice ministro delle finanze Masato Kanda eviti di rispondere direttamente alla domanda su eventuali interventi, afferma che il Giappone "agirà in qualsiasi momento", sia nelle sessioni asiatiche, europee che americane del Forex. La minaccia sembra concreta, e dopo due brusche cadute del USD/JPY, gli speculatori ci penseranno più volte prima di entrare in conflitto.

Perlopiù perché gli interventi valutari stanno portando guadagni inaspettati al governo. Il paese ha acquistato attivi esteri quando il valore dello yen era più basso, e ora li sta vendendo applicando il principio di "comprare a buon mercato, vendere a caro prezzo". Anche se, è improbabile che i funzionari del Ministero delle Finanze tengano presente questo aspetto.

Fondamentalmente, il trend ascendente del USD/JPY rimane solido. La differenza nei tassi tra la Fed e la Banca del Giappone di 500 punti base è così ampia che i capitali continuano a fluire dall'Asia al Nord America. Le voci che Kazuo Ueda potrebbe aumentare il costo dei prestiti allo 0,5% nel 2024 e all'1% nel 2025, se lo yen continua a indebolirsi, potrebbero non essere infondate, ma con un debito pubblico pari al 250% del PIL, questo potrebbe costare caro a Tokyo. Dopotutto, questi debiti devono essere onorati.

Restano gli interventi valutari. Credo che non si fermeranno a due. I hedge fund non sono intimoriti e non hanno intenzione di arrendersi. Al contrario, piazzano ordini pendenti a un prezzo più basso per acquistare il dollaro americano a buon mercato. Penso che anche il trader medio dovrebbe seguire la stessa strategia.

Tecnicamente, sul grafico giornaliero USD/JPY, la storia del brusco calo della coppia e della sua successiva ripresa si è ripetuta e ricorda l'implementazione del pattern di Adamo ed Eva. Sarebbe sensato posizionare ordini limite di acquisto ai livelli di 154,0, 153,4 e 152,4.