Il biglietto verde ha preso slancio sul serio. Lo scorso venerdì ha accelerato notevolmente la sua ascesa contro lo yen e sembra intenzionato a mantenere il ritmo. Gli analisti prevedono un'altra ondata di volatilità al rialzo per la coppia USD/JPY questa settimana. Cosa darà forza alla major e dove potrebbe arrivare?
La prospettiva di un default degli Stati Uniti sembra essere stata annullata. Domenica, la Casa Bianca ha annunciato che il presidente Joe Biden e il presidente della Camera dei Rappresentanti, Kevin McCarthy, hanno raggiunto un accordo sull'aumento del tetto del debito pubblico e hanno presentato una proposta di risoluzione al Congresso per l'approvazione.
Se nelle prossime giornate i legislatori approvano l'accordo tramite votazione, il tetto del debito pubblico degli Stati Uniti verrà aumentato. Questo dovrebbe salvare il paese dal fallimento e da una potenziale crisi economica.
Il fatto che l'America possa evitare una recessione ha attenuato le preoccupazioni degli investitori riguardo alla lenta crescita dell'economia globale. In questo contesto, la propensione al rischio è tornata sul mercato, indebolendo leggermente il dollaro.
Lunedì mattina, l'indice DXY è sceso dello 0,05% rispetto al paniere delle principali valute, arrivando a 104,15. Gli analisti attribuiscono l'attuale solidità del dollaro a un forte sostegno da parte "dei falchi". La scorsa settimana, i trader hanno ricevuto numerosi argomenti a favore di ulteriori aumenti dei tassi negli Stati Uniti, il che li ha spinti a modificare le loro previsioni riguardo alla traiettoria del rialzo.
Attualmente, gli investitori stimano al 70% la probabilità che la Federal Reserve al suo incontro di giugno alzi nuovamente il costo dei prestiti di 25 punti base. A confronto, esattamente una settimana fa questa probabilità era solo del 17%.
Negli ultimi giorni, molti partecipanti al mercato hanno iniziato a scommettere più attivamente sul fatto che la Federal Reserve non passerà a un allentamento monetario quest'anno, come era stato ipotizzato in precedenza.
Allora, cosa ha rafforzato la fiducia degli investitori nella determinazione del regolatore monetario americano?
In primo luogo, una serie di dichiarazioni aggressivi da parte dei membri della Fed. La scorsa settimana, diversi funzionari hanno chiaramente fatto capire di non aspettarsi un abbassamento dei tassi di interesse entro la fine dell'anno a causa dell'inflazione persistente.
In secondo luogo, un quadro economico abbastanza ottimistico. I dati macroeconomici più recenti mostrano che l'economia americana rimane solida nonostante il prolungato inasprimento monetario nel paese.
A maggio, l'attività economica negli Stati Uniti è migliorata notevolmente, mentre la dinamica del PIL nel primo trimestre è risultata superiore alle aspettative degli economisti.
Tuttavia, il segnale più convincente di una solida economia americana per gli investitori è stato rappresentato dai dati sulla crescita delle spese dei consumatori reali, pubblicati venerdì scorso.
I dati mostrano che nel mese di aprile l'indice PCE è aumentato dello 0,4% rispetto alla stima preliminare dello 0,3%. Gli esperti avvertono che le spese dei consumatori più elevate contribuiscono a un aumento delle pressioni inflazionistiche.
Considerando questo rischio, molti trader ritengono che la Federal Reserve possa decidere di fare un'altra stretta monetaria a giugno prima di mettere in pausa l'aumento dei tassi.
Il fatto che i tassi negli Stati Uniti possano salire ulteriormente rappresenta un vento favorevole per il dollaro, specialmente in coppia con lo yen giapponese, che continua a soffrire a causa della politica accomodante della Banca del Giappone.
Ricordiamo che attualmente il tasso di interesse in Giappone è del -0,1%, mentre negli Stati Uniti il costo del denaro si colloca tra il 5% e il 5,25%.
L'aumento del sentiment aggressivo di mercato riguardo alle future azioni della Federal Reserve ha spinto la scorsa settimana l'asset USD/JPY verso un nuovo massimo semestrale di 140,61, rafforzandosi di oltre l'1%.
Per quanto riguarda la dinamica mensile, il dollaro è aumentato del 3% dall'inizio di maggio. Si tratta del miglior risultato dell'anno per il dollaro/yen.
Nel frattempo, molti analisti vedono un potenziale per ulteriori rialzi nella coppia USD/JPY. Inoltre, ci si aspetta un ulteriore balzo del dollaro durante questa settimana.
Paradossalmente, uno dei trampolini di lancio per la valuta statunitense nel breve termine potrebbe essere l'approvazione da parte del Congresso degli Stati Uniti di un accordo sul tetto del debito pubblico.
Se gli Stati Uniti riescono ad evitare il default, ciò ridurrà significativamente il rischio di una recessione negli Stati Uniti e nel mondo, il che sicuramente porterà a un rafforzamento delle valute ad alto rischio.
Tuttavia, non bisogna dimenticare cosa significhi questo salvataggio per gli stessi Stati Uniti. In questo momento, mentre la Federal Reserve continua a lottare con un'inflazione elevata, ha davvero bisogno di un forte sostegno sotto forma di un'economia stabile.
Se le preoccupazioni riguardo a una recessione diminuiranno nel prossimo futuro, i trader non avranno più dubbi riguardo all'ulteriore stretta monetaria da parte degli funzionari americani. Ciò porterà a un aumento del dollaro in tutte le direzioni, compresa la coppia con lo yen.
Inoltre, le aspettative aggressive del mercato potrebbero essere alimentate questa settimana dalle dichiarazioni dei rappresentanti della Federal Reserve (Thomas Barkin della Federal Reserve Bank di Richmond, Patrick Harker della Federal Reserve Bank di Philadelphia e il vice capo della Banca centrale, Philip Jefferson).
Visti i recenti commenti dei membri del FOMC, molti analisti si aspettano che la retorica aggressiva continui. Se le loro previsioni si avverino, il dollaro si rafforzerà su tutti i fronti, ma probabilmente mostrerà una dinamica migliore contro lo yen giapponese.
Gli esperti prevedono un picco di volatilità per i principali tassi di cambio del dollaro verso la fine della settimana lavorativa, quando verrà pubblicato il rapporto sull'occupazione di maggio negli Stati Uniti.
Attualmente, la maggior parte degli economisti prevede un aumento del numero di occupati nel settore non agricolo del paese di 180.000 rispetto all'aumento di 253.000 registrato ad aprile.
"Anche se i dati di maggio mostrano un rallentamento delle assunzioni in America, è improbabile che questo possa calmare la Fed. Il raffreddamento del mercato del lavoro è molto più lento di quanto previsto in precedenza, quindi il regolatore ha ancora spazio per ulteriori azioni", commentano gli analisti di Bloomberg Economics.
Se non vediamo forti dinamiche negative nel mercato del lavoro statunitense, ciò potrebbe indurre gli investitori ad aumentare ulteriormente la probabilità di un inasprimento a giugno. In questo caso, il dollaro mostrerà una crescita su larga scala e il principale perdente, come al solito, sarà lo yen.
Riassumendo le previsioni dei principali analisti, possiamo vedere che la valuta giapponese non ha quasi alcuna possibilità di rafforzarsi contro il dollaro questa settimana, poiché le aspettative di ulteriori mosse aggressive da parte della Fed superano di gran lunga le speculazioni su una possibile inversione della Banca del Giappone.
Tuttavia, i crescenti timori per un ulteriore rafforzamento della divergenza monetaria tra Stati Uniti e Giappone non sono l'unico ostacolo sul percorso dello yen.
Lo yen continuerà a indebolirsi sullo sfondo di un aumento dell'indice azionario giapponese Nikkei. Inoltre, il suo crollo sarà facilitato dal deflusso di fondi dai beni rifugio a causa della diminuzione del rischio di recessione globale.
"Se i tori del dollaro riusciranno a portare la coppia USD/JPY sopra 141 nel breve termine, il loro prossimo obiettivo globale sarà 142. Il superamento di questo livello aprirà un percorso veloce verso l'area 145", prevede l'analista Christopher Lewis. "Le correzioni a breve termine dell'asset potrebbero rappresentare un'ottima opportunità di acquisto poiché il livello 138 è attualmente un "solido supporto". In effetti, è la parte superiore del triangolo ascendente da cui siamo appena usciti.
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