08.10.202606:05 विदेशी मुद्रा विश्लेषण और समीक्षा: USD/JPY: टैंकन रिपोर्ट ने मुद्रास्फीतिकारी रुख की पुष्टि की, लेकिन BOJ को कोई जल्दबाजी नहीं है

बड़ी जापानी विनिर्माण कंपनियों के लिए प्रमुख टैंकन कारोबारी विश्वास सूचकांक सितंबर के सर्वेक्षण में 22 से बढ़कर 24 हो गया। यह आठ वर्षों से अधिक समय का उच्चतम स्तर है और लगातार छठी तिमाही में सुधार को दर्शाता है। हालांकि, यह 25 के आम सहमति वाले अनुमान से थोड़ा नीचे रहा। यह महत्वपूर्ण है, क्योंकि बाजार को इससे भी अधिक सकारात्मक तस्वीर की उम्मीद थी। गैर-विनिर्माण क्षेत्र का विश्वास सूचकांक 37 से घटकर 35 हो गया, जो घरेलू खपत की अपेक्षाकृत कमजोर स्थिति को दर्शाता है।

टैंकन सर्वेक्षण के अनुसार, जापानी कंपनियों को उम्मीद है कि पांच वर्षों में उपभोक्ता कीमतें औसतन साल-दर-साल लगभग 2.5% बढ़ेंगी। यह पिछले सर्वेक्षण में दर्ज 2.6% से थोड़ा कम है, लेकिन फिर भी उन स्तरों से काफी ऊपर है जो दशकों तक चली अपस्फीति (deflation) के दौरान सामान्य रहे थे। दशकों में पहली बार जापानी कंपनियों के पास बढ़ती लागत का बोझ ग्राहकों पर डालने का वास्तविक अवसर है और वे ऐसा सक्रिय रूप से कर भी रही हैं।

2 अक्टूबर को जारी टोक्यो के महंगाई के आंकड़े उन लोगों के लिए निराशाजनक रहे, जिन्हें उम्मीद थी कि कीमतों का दबाव सीमित रहेगा। ताजा खाद्य पदार्थों को छोड़कर टोक्यो क्षेत्र का कोर कंज्यूमर प्राइस इंडेक्स (CPI) साल-दर-साल 2.7% बढ़ा, जो 2.3% के अनुमान से काफी अधिक और अगस्त के 1.8% से उल्लेखनीय रूप से ऊपर था। जनवरी के बाद यह पहली बार है जब टोक्यो की महंगाई बैंक ऑफ जापान के 2% लक्ष्य तक पहुंची या उससे ऊपर गई। महत्वपूर्ण बात यह है कि कीमतों में यह तेजी किसी एक क्षेत्र तक सीमित नहीं है, बल्कि व्यापक स्तर पर बढ़ती कीमतों का हिस्सा है।

इन संकेतों के बावजूद, BOJ का रुख जानबूझकर संयमित बना हुआ है। BOJ के गवर्नर काज़ुओ उएदा ने 6 अक्टूबर को एक सिक्योरिटीज कॉन्फ्रेंस में बोलते हुए मानक बयान दोहराया कि केंद्रीय बैंक "नीतिगत ब्याज दर बढ़ाना जारी रखेगा और आर्थिक, मूल्य तथा वित्तीय परिस्थितियों के अनुरूप मौद्रिक नीतिगत ढील की मात्रा को समायोजित करेगा।"

Reuters के अनुसार, केंद्रीय बैंक के भीतर भी सावधानीपूर्ण सहमति दिखाई दे रही है। टैंकन रिपोर्ट में कंपनियों से जुड़ी महंगाई को तेज होने के बजाय "स्थिर/लगभग समान गति से आगे बढ़ता हुआ" दिखाया गया है। इससे तत्काल दबाव कुछ कम होता है, जो अन्यथा BOJ को जल्द कार्रवाई करने के लिए मजबूर कर सकता था।

रिपोर्टिंग सप्ताह के दौरान JPY में नेट लॉन्ग पोजीशन घटकर $4.52 अरब रह गई। इसके बावजूद पोजीशनिंग अभी भी बुलिश बनी हुई है और अनुमानित उचित मूल्य (fair price) अभी भी दीर्घकालिक औसत से नीचे है।

जून और सितंबर में दो बार ब्याज दरें बढ़ाए जाने के बावजूद मौलिक परिस्थितियां अभी भी येन के खिलाफ बनी हुई हैं। अमेरिका और जापान के बीच ब्याज दरों का अंतर अभी भी काफी बड़ा है। आने वाले हफ्तों में 157–160 का क्षेत्र इस करेंसी पेयर के लिए महत्वपूर्ण बना रहेगा।

हमारा मानना है कि जब तक USD/JPY 160 से नीचे बना रहता है, तब तक इस जोड़ी में रिवर्सल हो चुका है। आगे और गिरावट की संभावना अधिक है। हमारा अनुमान है कि कीमत 152.90 की ओर बढ़ सकती है, खासकर तब जब फेडरल रिजर्व द्वारा ब्याज दरें बढ़ाने की बाजार की उम्मीदें कम होंगी और जापानी अर्थव्यवस्था पर आखिरकार ऊर्जा संसाधनों की कमी का प्रभाव महसूस होने लगेगा, जिससे वह अब तक बची हुई है।