15.09.202505:58 विदेशी मुद्रा विश्लेषण और समीक्षा: EUR/USD। साप्ताहिक पूर्वावलोकन। सभी की नजरें फेड पर

आगामी सप्ताह अस्थिर और जानकारीपूर्ण रहने का वादा करता है। मुख्य कार्यक्रम सितंबर की फेडरल रिज़र्व बैठक होगी, जिसका परिणाम अन्य सभी मौलिक कारकों की तुलना में अधिक महत्वपूर्ण रहेगा।

आइए पहले उन प्रमुख मैक्रोइकॉनॉमिक रिपोर्टों की समीक्षा करें, जो आने वाले दिनों में EUR/USD के लिए जारी की जाएंगी।

सोमवार: अमेरिका न्यूयॉर्क एम्पायर स्टेट मैन्युफैक्चरिंग इंडेक्स प्रकाशित करेगा, जो न्यूयॉर्क फेड जिले के निर्माताओं के सर्वेक्षण पर आधारित है। दो महीने की वृद्धि के बाद, इसे 4 अंक पर गिरने की उम्मीद है, जो जुलाई और अगस्त में देखी गई गति में कमी का संकेत देगा। डॉलर के पक्षधर चाहते हैं कि इंडेक्स नकारात्मक क्षेत्र में वापस न जाए, विशेष रूप से जब ISM मैन्युफैक्चरिंग इंडेक्स (मार्च से संकुचन में) पृष्ठभूमि में है।

मंगलवार (यूरोपीय सत्र): ZEW इंडेक्स जारी होंगे। पिछले महीने, इन संकेतकों ने नकारात्मक गतिशीलता दिखाई थी, और यह प्रवृत्ति सितंबर में भी बनी रहनी चाहिए। विशेष रूप से, जर्मन व्यवसायिक भावना 26.4 अंक पर गिरने की उम्मीद है (अगस्त में 34.7 से)। यूरोज़ोन-व्यापक इंडेक्स भी 20.3 अंक तक गिरने की संभावना है (पिछले महीने: 25.1)। यदि रीडिंग पूर्वानुमान के अनुरूप है, तो बाज़ार इसे अनदेखा कर सकता है। याद रखें कि हाल की यूरोपीय सेंट्रल बैंक बैठक के बाद, केंद्रीय बैंक ने स्पष्ट किया कि यूरोज़ोन में तेजी से बढ़ती मुद्रास्फीति के बीच वह प्रतीक्षारत रुख अपनाएगा, इसलिए ZEW में मंदी ECB की स्थिति को नरम नहीं करेगी।

मंगलवार (अमेरिकी सत्र): रिटेल सेल्स डेटा जारी होगा। जून में 0.9% वृद्धि के बाद, जुलाई में बिक्री केवल 0.5% बढ़ी। अगस्त के लिए, +0.2% की और भी छोटी वृद्धि की उम्मीद है। यदि प्रिंट नकारात्मक है, तो डॉलर पर दबाव बढ़ेगा, क्योंकि यह घटती मांग का संकेत देगा। अनुमानित आंकड़ा भी डॉलर के लिए नकारात्मक है, क्योंकि यह डाउनवर्ड ट्रेंड उपभोक्ता सावधानी, बचत में वृद्धि, और/या खर्च स्थानांतरण का संकेत देता है।

बुधवार: अमेरिका बिल्डिंग परमिट डेटा रिपोर्ट करेगा। अगस्त में, यह -2.8% y/y पर नकारात्मक क्षेत्र में रहा, जिससे डॉलर पर दबाव पड़ा। सितंबर के लिए और नकारात्मक आंकड़ों की उम्मीद है (-3.5%)। यह एक महत्वपूर्ण हाउसिंग और मैक्रो संकेतक है, इसलिए "रेड" रिलीज़ डॉलर पर अतिरिक्त दबाव डालेगी, विशेष रूप से यदि उसी दिन जारी नई हाउसिंग स्टार्ट्स रिपोर्ट भी नकारात्मक हो। अगस्त में, हाउसिंग स्टार्ट्स में 1.3% गिरावट की उम्मीद है, जबकि जुलाई में 5.2% वृद्धि हुई थी।

गुरुवार: सभी की नजरें साप्ताहिक प्रारंभिक बेरोज़गारी दावों पर होंगी। पिछले सप्ताह, आंकड़ा अप्रत्याशित रूप से 263,000 पर बढ़ गया (अप्रैल 2023 के बाद उच्चतम)। पूर्वानुमानों के अनुसार यह इस सप्ताह 245,000 तक गिरने की संभावना है (फिर भी बहुत उच्च)। यदि आंकड़ा पूर्वानुमान के विपरीत स्थिर या बढ़ता है, तो डॉलर पर भारी दबाव पड़ेगा, क्योंकि यह अमेरिकी श्रम बाजार में तेज ठंडापन जारी रहने का संकेत देगा।

साथ ही, फिलाडेल्फिया फेड मैन्युफैक्चरिंग इंडेक्स भी गुरुवार को जारी होगा, जो अस्थिरता बढ़ा सकता है। अगस्त में यह -0.3 पर गिर गया। सितंबर के लिए हल्की वृद्धि 1.4 की उम्मीद है। डॉलर के पक्षधर चाहते हैं कि यह संकेतक कम से कम नकारात्मक क्षेत्र से बाहर रहे।

शुक्रवार: जर्मनी PPI (प्रोड्यूसर प्राइस इंडेक्स) जारी करेगा—दिन की सबसे महत्वपूर्ण EUR/USD रिपोर्ट। यह मुद्रास्फीति सूचक जर्मन CPI डेटा को पूरक कर सकता है: जर्मन वार्षिक CPI 2.2% y/y तक बढ़ा (जुलाई के बाद उच्चतम) और हार्मोनाइज्ड इंडेक्स 2.1% y/y पर पहुंचा। PPI में 0.1% m/m वृद्धि की उम्मीद है। वार्षिक आधार पर, इंडेक्स नकारात्मक रहेगा लेकिन ऊपर की ओर रुझान दिखाएगा (-0.9% पिछले -1.5% के बाद)।

हालांकि, इन सभी रिलीज़ों पर मुख्य घटना—16-17 सितंबर की फेड बैठक—छा जाएगी, जहां केंद्रीय बैंक लगभग निश्चित रूप से 25 बेसिस पॉइंट की दर कटौती करेगा। यह परिदृश्य केंद्रीय मामला है और पहले से ही बाज़ार में शामिल है। मुख्य उत्सुकता बयान की टोन और जेरोम पॉवेल की टिप्पणियों में है। कमजोर अगस्त नॉन-फार्म के बाद, कबूतर जैसी उम्मीदें तेजी से बढ़ी हैं। उदाहरण के लिए, अक्टूबर में अतिरिक्त 25-बिंदु कटौती की संभावना अब 80% है (CME FedWatch), और दिसंबर में एक और 25-बिंदु कटौती की संभावना 74% है।

मेरे विचार में, ये अपेक्षाएँ बहुत अधिक हैं; यदि सितंबर बैठक का परिणाम "पर्याप्त रूप से कबूतर नहीं" है, तो EUR/USD को दबाव में आना पड़ सकता है, भले ही वास्तविक 25 bp कटौती हो। चेयर जेरोम पॉवेल आम तौर पर संतुलित टोन बनाए रखने का प्रयास करते हैं, और एक कटौती के तुरंत बाद आगे की कटौती का वादा करना असंभव है। ऐसा परिणाम EUR/USD बुल्स के लिए नकारात्मक हो सकता है, क्योंकि अधिक आशावादी उम्मीदें उल्टा असर कर सकती हैं।

यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि "कठोर कटौती" का जोखिम पहले से ही EUR/USD पर असर डाल रहा है: यही कारण है कि जोड़ी ने पिछले सप्ताह 1.18 का स्तर टेस्ट नहीं किया, भले ही मौलिक कारक सहायक थे। मूल्य दैनिक चार्ट पर मध्य और ऊपरी बोलिंजर बैंड (1.1670-1.1760) के बीच उतार-चढ़ाव करता रहा, और फेड के निर्णय तक इसी सीमा में रहने की संभावना है। यदि फेड अत्यधिक कबूतर संदेश के साथ बाज़ार को आश्चर्यचकित नहीं करता, तो EUR/USD 1.16 के स्तर की ओर पुनर्प्रवृत्ति देख सकता है।

निचोड़: सभी की निगाहें फेड पर हैं।