19.05.202612:44 Forex Analysis & Reviews: Kedatangan Kevin Warsh di the Fed Bisa Membawa Banyak Perubahan

Saat dolar bereaksi cemas terhadap pernyataan terbaru Trump tentang Timur Tengah, banyak ahli dan ekonom membahas bagaimana kedatangan Kevin Warsh di Federal Reserve pada 18 Mei dapat membentuk kebijakan bank sentral di masa depan.

Diskusi tersebut berpusat pada nada dan akurasi perkiraan bank sentral, mengingat ketidakpastian ekonomi yang melekat. Selama sidang Senat, Warsh menyatakan keprihatinan tentang seberapa sering pejabat Fed menyatakan bahwa pencarian kebenaran lebih penting daripada pengulangan.

Menurut CNN, Warsh menyarankan untuk memperkenalkan "kerangka kerja baru" dan "alat baru" untuk komunikasi, meskipun detailnya tidak diungkapkan. Namun, jelas bahwa pengurangan konferensi pers atau penolakan untuk menerbitkan plot titik triwulanan akan mewakili perubahan signifikan bagi sebuah lembaga yang telah membangun reputasinya berdasarkan transparansi selama tiga dekade terakhir. Mantan Ketua Fed Powell adalah pendukung pernyataan dan konferensi pers yang lebih terbuka dan sering, memungkinkan para pedagang untuk memahami dan menganalisis langkah-langkah bank sentral di masa depan secara detail. Format yang lebih tertutup dan jarang untuk pertemuan dan pernyataan semacam itu jelas tidak akan menguntungkan pasar.

Loretta Mester, perwakilan dari The Fed, menyatakan dalam sebuah wawancara baru-baru ini: "Warsh benar tentang perkiraan The Fed. Penting untuk tidak terikat pada satu sudut pandang—itulah mengapa komite selalu mengatakan bahwa perkiraan bukanlah komitmen." Namun, menurutnya, komunikasi bukanlah hal yang sepele. "Anda berbicara dengan pelaku pasar, publik, Kongres—tetapi mungkin ada cara untuk melakukan ini dengan lebih efektif."

Penting juga untuk memahami bahwa, mengingat situasi di Timur Tengah, Warsh memiliki skenario terbatas untuk dipertimbangkan.

Dalam pidato baru-baru ini, Warsh menyebutkan bahwa ia "tidak terikat oleh komitmen sebelumnya" mengenai tindakan apa pun. Namun, faktor kunci yang memengaruhi perilakunya tetaplah berapa lama konflik berlangsung dan seberapa kuat dampaknya terhadap harga energi.

Berikut beberapa skenario yang mungkin terjadi:

Skenario 1: "Posisi Tunggu dan Lihat" (Kasus Dasar)

Jika terjadi konfrontasi militer yang terbatas dan singkat yang tidak menyebabkan kenaikan harga minyak yang berkelanjutan, Warsh kemungkinan akan mempertahankan jeda suku bunga Fed saat ini. Ini adalah kasus dasar yang paling mungkin untuk pertemuan pertama pada tanggal 16 dan 17 Juni. Konflik tersebut hanya menambah ketidakpastian seputar harga energi dan inflasi, memperkuat sikap "tunggu dan lihat" bank sentral.

Skenario 2: "Pelonggaran Paksa" (jika terjadi resesi)

Konflik yang berkepanjangan dapat menggabungkan tekanan inflasi dari kenaikan harga energi dengan melemahnya aktivitas ekonomi—yang disebut skenario stagflasi. Dalam situasi seperti itu, analis memperkirakan Warsh akan menganjurkan pemotongan suku bunga yang lebih agresif untuk merangsang perekonomian, meskipun ada risiko inflasi. Namun, langkah seperti itu kemungkinan akan menghadapi perlawanan dari anggota FOMC yang lebih hawkish, seperti Lorie K. Logan atau Beth Hammack, yang menyebabkan perpecahan di dalam komite.

Skenario 3: "Pengetatan Paksa" (jika terjadi guncangan inflasi)

Saat ini, skenario ini adalah yang paling realistis. Jika konflik menyebabkan gangguan pengiriman yang berkepanjangan melalui Selat Hormuz dan lonjakan harga energi yang berkelanjutan, tekanan inflasi dapat menjadi kritis. Dalam hal ini, The Fed mungkin harus mempertimbangkan untuk tidak memotong suku bunga tetapi menaikkannya untuk mengendalikan inflasi, terlepas dari potensi penurunan ekonomi. Para pedagang sudah memperkirakan tidak hanya jeda tetapi juga kemungkinan satu kenaikan suku bunga pada akhir tahun. Skenario seperti itu akan menjadi "mimpi buruk terburuk" Warsh, karena janji kampanyenya berfokus pada pelonggaran kebijakan.
Seperti yang disebutkan di atas, pertemuan FOMC pertama yang dipimpin oleh Warsh akan berlangsung pada tanggal 16 dan 17 Juni.