20.10.202612:02 Ανάλυση και κριτικές Forex: GBP/USD: Ισχυρή ανάπτυξη ΑΕΠ, ασθενής βιομηχανική παραγωγή και πιθανή αύξηση επιτοκίων τον Νοέμβριο

Η ανάπτυξη του ΑΕΠ του Ηνωμένου Βασιλείου για το τρίμηνο έως τον Αύγουστο έφτασε το 0,7%, υπερβαίνοντας σημαντικά το 0,5% που είχε καταγραφεί στην προηγούμενη περίοδο. Ο τομέας των υπηρεσιών επεκτάθηκε κατά 0,9%, αποτελώντας τον κύριο μοχλό ανάπτυξης. Το συγκεκριμένο ποσοστό ξεπέρασε τις προσδοκίες και οδήγησε ορισμένους αναλυτές να αναθεωρήσουν προς τα πάνω τις προβλέψεις τους για την ανάπτυξη του τρίτου τριμήνου.

Ωστόσο, η σύνθεση της ανάπτυξης προκαλεί ανησυχίες. Η βιομηχανική παραγωγή συρρικνώθηκε κατά 0,2% στο ίδιο τρίμηνο. Η παραγωγή στον κλάδο της εξόρυξης και λατομείων υποχώρησε κατά 0,6%, ενώ η μεταποίηση κατέγραψε οριακή αύξηση 0,1%. Με άλλα λόγια, η οικονομία αναπτύσσεται κυρίως χάρη στον τομέα των υπηρεσιών, ενώ η μεταποίηση, ιδιαίτερα οι ενεργοβόρες και βασισμένες σε πρώτες ύλες βιομηχανίες, παραμένει στάσιμη.

Τα στοιχεία για την απασχόληση που δημοσιεύθηκαν αυτή την εβδομάδα δεν αποτέλεσαν έκπληξη, αλλά επιβεβαίωσαν την υφιστάμενη τάση. Σύμφωνα με τις προκαταρκτικές εκτιμήσεις, ο αριθμός των εργαζομένων μειώθηκε κατά 26.000 τον Αύγουστο, παρατείνοντας μια πτωτική τάση που διαρκεί ήδη δύο χρόνια. Η κατάσταση δεν έχει γίνει ευκολότερη για την Bank of England. Η εξασθένηση της αγοράς εργασίας μειώνει τον κίνδυνο δευτερογενών πληθωριστικών επιδράσεων μέσω των μισθών, κάτι που είναι θετικός παράγοντας. Ωστόσο, μια περαιτέρω επιβράδυνση της απασχόλησης εν μέσω του ενεργειακού σοκ ενισχύει το επιχείρημα ότι η οικονομία ενδέχεται να μην αντέξει πρόσθετη σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής, γεγονός που θα μπορούσε να αποτελέσει ακόμη μεγαλύτερη πηγή ανησυχίας.

Μιλώντας στις ετήσιες συνεδριάσεις του International Monetary Fund και της World Bank στη Μπανγκόκ, ο διοικητής της Bank of England, Andrew Bailey, δήλωσε ότι εξακολουθούν να υπάρχουν ελάχιστες ενδείξεις δευτερογενών πληθωριστικών επιδράσεων και ότι αυτές οι επιδράσεις παραμένουν «πολύ συγκρατημένες». Πρόσθεσε ότι η οικονομία αποδείχθηκε «πιο ανθεκτική απ’ ό,τι περιμέναμε». Αντίθετα, η Megan Greene υιοθέτησε σαφώς πιο επιθετική στάση ως προς τη νομισματική πολιτική. Κατά την άποψή της, η οικονομική ανάπτυξη είναι ισχυρότερη από το αναμενόμενο και η αγορά εργασίας παραμένει ανθεκτική, κάτι που υποδηλώνει ότι η Bank of England δεν ασκεί επαρκή πίεση ώστε να μειωθεί ο πληθωρισμός.

Φαίνεται να έχει διαμορφωθεί μια επικρατούσα άποψη της αγοράς σχετικά με τα επιτόκια: αναμένεται ότι η Bank of England θα αυξήσει το βασικό της επιτόκιο στο 4% στις 5 Νοεμβρίου. Η ήπια ενίσχυση της στερλίνας την περασμένη εβδομάδα ήταν πολύ πιθανό μια αντίδραση σε αυτή τη μεταβολή των προσδοκιών για τα επιτόκια, και η αναμενόμενη αύξηση έχει πλέον σε μεγάλο βαθμό προεξοφληθεί στις τιμές.

Η βασική ανακοίνωση της εβδομάδας είναι ο Δείκτης Τιμών Καταναλωτή (CPI) για τον Σεπτέμβριο, που πρόκειται να δημοσιευθεί στις 21 Οκτωβρίου. Η πρόβλεψη δείχνει αύξηση στο 3,5%, από 3,1% τον Αύγουστο, επίπεδο που θα αντιστοιχούσε σε υψηλό δέκα μηνών. Αναμένεται ότι οι τιμές των καυσίμων θα αποτελέσουν τον κύριο παράγοντα ανόδου. Αν ο πληθωρισμός διαμορφωθεί στο 3,5% ή υψηλότερα, η αγορά θα γίνει πιο βέβαιη ότι θα πραγματοποιηθεί αύξηση επιτοκίων τον Νοέμβριο.

Η καθαρή αρνητική θέση σε GBP αυξήθηκε κατά 0,8 δισ. την υπό εξέταση εβδομάδα, φτάνοντας τα -8,91 δισ., ενώ η εκτιμώμενη τιμή έχασε δυναμική.

Στην προηγούμενη αναφορά, είχε επισημανθεί ότι η διόρθωση του GBP/USD θα συναντούσε αντίσταση στην περιοχή 1,3295–1,3310. Η στερλίνα αυτή τη στιγμή προσπαθεί να εδραιωθεί πάνω από αυτή τη ζώνη, κάτι που αντικατοπτρίζει τις προσδοκίες της αγοράς ενόψει της αυριανής ανακοίνωσης για τον πληθωρισμό. Εάν ο πληθωρισμός κινηθεί τουλάχιστον σύμφωνα με τις προβλέψεις, η αγορά ενδέχεται να προετοιμάζεται να αναθεωρήσει τις εκτιμήσεις της για τη μελλοντική πορεία των επιτοκίων.

Το GBP/USD κινήθηκε μέσα σε σχετικά στενό εύρος καθ’ όλη τη διάρκεια του 2026. Αν ο πληθωρισμός δεν απογοητεύσει, η στερλίνα θα μπορούσε να λάβει πρόσθετη στήριξη και να επεκτείνει την ανοδική της διόρθωση προς το μέσο του εύρους, στο 1,3437. Για μια πιο ισχυρή κίνηση θα απαιτούνταν ένας σαφώς πιο δυναμικός καταλύτης, ο οποίος προς το παρόν απουσιάζει. Η πιθανότητα επιστροφής στο επίπεδο στήριξης του 1,3137 έχει μειωθεί.