06.10.202609:22 Ανάλυση και κριτικές Forex: Οι μετοχές και οι αποδόσεις κινούνται μαζί, τροφοδοτούμενες από αισιοδοξία γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη

Οι αποδόσεις και οι μετοχές παραδοσιακά κινούνται σε αντίθετες κατευθύνσεις. Τα υψηλότερα κόστη δανεισμού συνήθως πιέζουν την εταιρική κερδοφορία. Κι όμως, η απόδοση του 10ετούς US Treasury ανέβηκε στο υψηλότερο επίπεδο από το 2002, την ίδια στιγμή που ο δείκτης Nasdaq Composite κατέγραψε νέο ιστορικό υψηλό — σαν δύο παλιοί αντίπαλοι που ξαφνικά άρχισαν να βαδίζουν συγχρονισμένα.

Δυναμική των χρηματιστηριακών δεικτών

Η Interactive Brokers υποστηρίζει ότι η άνθηση της Τεχνητής Νοημοσύνης μειώνει τις ανησυχίες για το ακριβό χρήμα. Όταν η προοπτική κερδών από την τεχνολογία φαίνεται σχεδόν απεριόριστη, οι επενδυτές ενδιαφέρονται λιγότερο για το γεγονός ότι το κόστος δανεισμού αυξάνεται.

Η ανοδική δύναμη για τις μετοχές είναι το ράλι του τεχνολογικού κλάδου. Η Nvidia έκλεισε σε νέο ιστορικό υψηλό για πρώτη φορά από τον Μάιο, ενώ οι κατασκευαστές chip μνήμης Western Digital και Seagate Technology βρέθηκαν μεταξύ των κορυφαίων κερδισμένων του S&P 500. Η χρηματιστηριακή αξία των Magnificent Seven έφτασε σε νέο ρεκόρ στα 24,8 τρισεκατομμύρια δολάρια, μεγαλύτερη από το ονομαστικό ΑΕΠ κάθε χώρας εκτός των Ηνωμένων Πολιτειών.

Η μεγαλύτερη εταιρεία στον κόσμο βάσει χρηματιστηριακής αξίας, η Nvidia, ολοκλήρωσε τη συνεδρίαση σε επίπεδο ρεκόρ στα 5,76 τρισεκατομμύρια δολάρια, ενώ η Microsoft πλησίασε τα 4 τρισεκατομμύρια δολάρια μετά από άνοδο 1,5% στη μετοχή της, στο υψηλότερο επίπεδο από τον περασμένο Οκτώβριο. Η άνοδος ήταν γενικευμένη: όλοι οι κλάδοι του S&P 500, εκτός από έναν, κατέγραψαν κέρδη.

Δυναμική της καμπύλης αποδόσεων των αμερικανικών ομολόγων

Η διάθεση για ανάληψη ρίσκου υποστηρίζεται επίσης από την αλλαγή στη μορφή της καμπύλης αποδόσεων. Μέχρι πρόσφατα, τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια αυξάνονταν ταχύτερα από τα μακροπρόθεσμα, λόγω προσδοκιών για περαιτέρω αυστηροποίηση της νομισματικής πολιτικής από τη Fed. Από τις 23 Σεπτεμβρίου, η απόδοση του 10ετούς έχει αυξηθεί περίπου κατά 20 μονάδες βάσης, ενώ η απόδοση του διετούς έχει υποχωρήσει. Το spread διευρύνεται σαν ελατήριο μετά από μακρά συμπίεση, και οι επενδυτές το ερμηνεύουν αυτό ως ένδειξη εμπιστοσύνης σε βιώσιμη ανάπτυξη και όχι ως σήμα ύφεσης.

Οι αντίθετοι άνεμοι για τις μετοχές περιλάμβαναν την περσινή αύξηση επιτοκίων της Fed, τις υψηλότερες τιμές ενέργειας και μια νέα άνοδο των φόβων για τον πληθωρισμό, που τροφοδότησε ένα παγκόσμιο ξεπούλημα ομολόγων. Οι επενδυτές φαίνεται να έχουν αντέξει αυτούς τους κινδύνους, ποντάροντας σε ισχυρή εταιρική κερδοφορία, ανθεκτική καταναλωτική δαπάνη και ανάπτυξη των επενδύσεων που σχετίζονται με την AI.

Δεν επικρατεί καθαρό “risk-on” παντού. Η Asset Management One διαπιστώνει ένα στοιχείο φυγής προς την ποιότητα μέσα στο ράλι — μια στροφή προς εκδότες του S&P 500 με υψηλή κερδοφορία, χαμηλή μόχλευση και περιορισμένη κυκλικότητα. Κατά την άποψή της, κεφάλαια έχουν κατευθυνθεί σε εταιρείες μεγάλης κεφαλαιοποίησης υψηλότερης ποιότητας, καθώς οι αποδόσεις αυξήθηκαν.

Δεν θα έσπευδα να απορρίψω το ράλι των megacap tech, αλλά η πεποίθηση ότι τα οφέλη του AI είναι απεριόριστα ακούγεται σαν αντήχηση της dot?com φούσκας.

Τεχνικά, το ημερήσιο γράφημα δείχνει ότι ο S&P 500 συνεχίζει να ανακτά την ανοδική του τάση. Οι long θέσεις που άνοιξαν πάνω από τις 7.685 μονάδες θα πρέπει να διατηρούνται και να αυξάνονται.