Μετά τη χθεσινή συνεδρίαση, το ευρώ κατάφερε να ανακτήσει τις απώλειες που είχε σημειώσει μετά από ένα μεγάλο κύμα ρευστοποιήσεων στην Ασία, το οποίο οδήγησε το ζεύγος σε χαμηλό από τον Μάιο του 2025· η στερλίνα σημείωσε παρόμοια προσπάθεια. Ούτε τα θεμελιώδη στοιχεία ούτε το δολάριο ΗΠΑ ασκούν σοβαρή πίεση στο ευρώ, με την αγορά να σταθεροποιείται κάπως. Η κατάσταση, ωστόσο, παραμένει υπό τον έλεγχο των αγοραστών δολαρίων και η ανοδική αντίδραση μοιάζει περισσότερο με παύση παρά με αντιστροφή της τάσης. Η στερλίνα ακολούθησε παρόμοια πορεία και εξακολουθεί να διαπραγματεύεται σε πλάγιο κανάλι, αν και οι πιθανότητες περαιτέρω αποδυνάμωσης παραμένουν αρκετά υψηλές.
Οι τελικές τιμές για τις υπηρεσίες και ο σύνθετος PMI της ευρωζώνης ταυτίστηκαν με τις προκαταρκτικές εκτιμήσεις για τον Σεπτέμβριο, σύμφωνα με την S&P Global, γεγονός που βοήθησε το ευρώ να ανακάμψει. Η μέτρηση αναμενόταν γύρω στο 53, ενώ τον Ιούλιο και τον Αύγουστο ήταν 51,7 και 51,6 αντίστοιχα. Έχει ήδη επισημανθεί ότι η Γερμανία κατέγραψε τον καλύτερο μήνα των τελευταίων τεσσάρων ετών τον Αύγουστο, ενώ η Γαλλία συρρικνώθηκε για όγδοο συνεχόμενο μήνα, και αυτή η απόκλιση εντός της ζώνης παραμένει ο βασικός παράγοντας που εμποδίζει μια πιο σίγουρη ανοδική πορεία του ευρώ.
Τα στοιχεία από το Ηνωμένο Βασίλειο ήταν στατιστικά πιο σημαντικά. Ο PMI υπηρεσιών για τη Βρετανία διαμορφώθηκε στο 52,1 έναντι προκαταρκτικού 51,7 — πάνω από τις προσδοκίες — και αυτό βοήθησε τη στερλίνα να ανακάμψει, αν και η ένδειξη παραμένει κάτω από το 52,5 του Αυγούστου. Η κύρια στήριξη για τη στερλίνα προήλθε από άλλη γραμμή της έκθεσης: το κόστος συνέχισε να αυξάνεται γρήγορα, με τον ταχύτερο ρυθμό από τον Ιούνιο, και οι τιμές στις υπηρεσίες αυξήθηκαν λόγω του ακριβού καυσίμου. Αυτό υποδηλώνει ότι οι πληθωριστικές πιέσεις στη χώρα θα παραμείνουν αυξημένες, κάτι που συνηγορεί υπέρ μιας πιο αυστηρής στάσης από την Bank of England. Θα είναι αυτό αρκετό για να εξαναγκάσει τη νομισματική αρχή σε δράση; Πιστεύω πως όχι προς το παρόν. Το βασικό επιτόκιο βρίσκεται στο 3,75%· τρία μέλη της επιτροπής — οι Pill, Green και Mann — ψήφισαν τον Ιούλιο υπέρ άμεσης σύσφιξης, αλλά η αγορά εργασίας επιβραδύνεται (ο αριθμός των απασχολουμένων στη μισθοδοσία μειώθηκε κατά 13.000), η ανεργία είναι στο 4,9% και η ανάπτυξη παραμένει μέτρια. Βραχυπρόθεσμα η στερλίνα επωφελείται, ενώ οι Βρετανοί καταναλωτές και οι εταιρείες του κλάδου υπηρεσιών πλήττονται, καθώς το ακριβό καύσιμο συμπιέζει τα περιθώρια κέρδους.
Χθες ανακοινώθηκαν επίσης τα στοιχεία για τις υπηρεσίες ISM στις ΗΠΑ. Ο δείκτης δραστηριότητας υποχώρησε κατά 0,5 μονάδα στο 54,9, κάτω από την πρόβλεψη για 55,1, αλλά και πάλι οι τιμές ήταν η κύρια είδηση. Ο υποδείκτης τιμών αυξήθηκε στο 74 από 72,6 τον Αύγουστο, εν μέσω ακριβού καυσίμου και υψηλών επιτοκίων. Οι νέες παραγγελίες παραμένουν υψηλές και ο υποδείκτης απασχόλησης ανέβηκε πάνω από το 50 — από 47,8 τον Αύγουστο — πράγμα που σημαίνει ότι ο κλάδος επέστρεψε σε φάση προσλήψεων. Θεωρώ αυτόν τον συνδυασμό ως παράγοντα που θα συνεχίσει να στηρίζει την αμερικανική οικονομία και το δολάριο. Οι κερδισμένοι εδώ είναι το δολάριο· οι χαμένοι είναι οι Αμερικανοί καταναλωτές και οι επιχειρήσεις που πληρώνουν για καύσιμα και εισαγωγές, ενώ το ευρώ και η στερλίνα είχαν ελάχιστο άμεσο όφελος από αυτά τα στοιχεία.
Οι αγορές εξακολουθούν να αναμένουν ότι η Fed θα διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια στις 28 Οκτωβρίου και θα επικεντρωθεί σε αύξηση τον Δεκέμβριο. Υπενθυμίζεται ότι μετά την αδύναμη έκθεση για την απασχόληση του Σεπτεμβρίου — όπου η αύξηση των μισθοδοτούμενων ήταν μόλις 29.000 — η πιθανότητα κίνησης τον Οκτώβριο μειώθηκε περίπου στο 20% από 70%, και η ανοδική κίνηση του ευρώ και της στερλίνας την περασμένη Παρασκευή αντανακλούσε ακριβώς αυτό. Όμως οι τιμές ISM και το ακριβό πετρέλαιο επαναφέρουν τον πληθωρισμό στο επίκεντρο της συζήτησης, και η τιμολόγηση της αγοράς εξακολουθεί να αντιμετωπίζει ως βασικό σενάριο μια σύσφιξη στις 9 Δεκεμβρίου προς το εύρος 4,00–4,25%. Πιστεύω ότι η ένταση μεταξύ της επιβράδυνσης στην αγορά εργασίας και των επίμονων πληθωριστικών δεδομένων είναι αυτό που κρατά το δολάριο ισχυρό. Τα πρακτικά της συνεδρίασης του Σεπτεμβρίου, τα οποία αναμένονται στα μέσα της εβδομάδας, θα δείξουν πόσο ενιαία ήταν η επιτροπή.
Ας εξετάσουμε τώρα το σημερινό οικονομικό ημερολόγιο. Στο πρώτο μισό της ημέρας η Γερμανία θα δημοσιεύσει τις εργοστασιακές παραγγελίες Αυγούστου, που αναμένεται να μειωθούν κατά 1% μετά από άλμα 2,5% τον Ιούλιο. Για μια οικονομία που εξαρτάται από τις εξαγωγές πρόκειται για σημαντικό δείκτη: οι καθαρές εξαγωγές ήταν ο κύριος μοχλός ανάπτυξης της ευρωζώνης στο β’ τρίμηνο, αλλά στο φόντο της εκτίναξης του Ιουλίου η πτώση μοιάζει περισσότερο με διόρθωση, και δεν αναμένω έντονη αντίδραση του ευρώ. Η βιομηχανική παραγωγή της Γαλλίας και οι λιανικές πωλήσεις της ευρωζώνης για τον Αύγουστο είναι απίθανο να προσελκύσουν το ενδιαφέρον των traders. Οι λιανικές πωλήσεις στην ευρωζώνη αναμένεται να αυξηθούν κατά 0,3% μετά από πτώση 0,6% τον Ιούλιο, αλλά η αγορά αυτή τη στιγμή παρακολουθεί περισσότερο την πολιτική στο Παρίσι και τη Μαδρίτη παρά τη συμπεριφορά των καταναλωτών. Μεγαλύτερη σημασία έχει ο PMI κατασκευών του Ηνωμένου Βασιλείου. Ο κλάδος αντιμετωπίζει σοβαρή στασιμότητα: ο δείκτης αναμένεται να κινηθεί ανοδικά από το 44,3 του Αυγούστου μόλις στο 45, και κάθε ένδειξη κάτω από το 50 σημαίνει συρρίκνωση. Μια απογοητευτική μέτρηση θα μπορούσε να πλήξει έντονα τη στερλίνα, δεδομένου ότι οι κατασκευές είχαν ήδη καταγράψει ετήσια πτώση 2,3%. Η Catherine Mann της Bank of England, γνωστή για τη «γερακίσια» στάση της, θα μιλήσει· μετά τα χθεσινά στοιχεία για το κόστος, οι τοποθετήσεις της μπορεί να στηρίξουν τη στερλίνα.
Οι ανακοινώσεις στις ΗΠΑ περιλαμβάνουν τις ιδιωτικές μισθοδοσίες ADP, το εμπορικό ισοζύγιο και τον δείκτη οικονομικής αισιοδοξίας. Το εμπορικό ισοζύγιο αξίζει προσοχής, καθώς το έλλειμμα στο εμπόριο αγαθών έχει διευρυνθεί στα 118,8 δισ. δολάρια, και το νέο στοιχείο θα δείξει πώς το ακριβό καύσιμο επηρεάζει τους εξωτερικούς λογαριασμούς. Το κεντρικό σημείο της συνεδρίασης στις ΗΠΑ είναι διαφορετικό: σημασία θα έχουν οι ομιλίες της Michelle Bowman και του Jeff Schmid από τη Fed. Υπό το πρίσμα των αδύναμων στοιχείων για την αγορά εργασίας, οι «γεράκια» ίσως υιοθετήσουν πιο προσεκτικό, αμυντικό τόνο. Η Bowman συγκαταλέγεται μεταξύ των πιθανών διαφωνούντων σε περαιτέρω αυξήσεις, ενώ ο Schmid έχει δηλώσει στο παρελθόν ότι η πολιτική δεν περιορίζει την οικονομία, οπότε ο τόνος και των δύο θα είναι κρίσιμος για τις προσδοκίες του Δεκεμβρίου. Τυχόν χαλάρωση της ανοδικής πίεσης στο δολάριο θα μπορούσε να αποκαταστήσει τη ζήτηση για περιουσιακά στοιχεία κινδύνου, ιδίως για το ευρώ και τη στερλίνα.
EUR/USD
Για τους αγοραστές, το βασικό επίπεδο είναι το 1,1200. Μια πτώση προς αυτή την περιοχή που θα διαμορφώσει ψευδή διάσπαση θα αποτελούσε αφορμή για ενίσχυση των long θέσεων με προσδοκία διόρθωσης προς το 1,1233, με επόμενο στόχο το 1,1259. Από τα 1,1233 και 1,1259 θα εξέταζα short θέσεις μόνο σε περίπτωση αποτυχημένης διακράτησης, ενώ θα προτιμούσα πωλήσεις στις ανοδικές κινήσεις από την περιοχή 1,1284 για κίνηση 20–25 pips. Αν δεν εκδηλωθεί αγοραστικό ενδιαφέρον στο 1,1200, είναι προτιμότερο να περιμένει κανείς νέο χαμηλό μήνα κοντά στο 1,1165, όπου τα long επιτρέπονται επίσης μόνο μετά από ψευδή διάσπαση, ή να σκεφτεί αγορές σε αναπήδηση από το 1,1133 με στόχο διόρθωση 25–30 pips.
GBP/USD
Η εικόνα είναι πιο σταθερή. Θεωρώ ως σημείο αγοράς το 1,3191 — επίπεδο που διαμορφώθηκε χθες και λειτούργησε καλά — οπότε μια πτώση που θα οδηγήσει σε ψευδή διάσπαση θα ήταν και πάλι λόγος για ενίσχυση των long με στόχο ανάκαμψη προς το 1,3227. Μόνο μια διάσπαση και διακράτηση πάνω από αυτή τη ζώνη θα ωθούσε τη στερλίνα προς το 1,3254· επόμενος, πιο μακρινός στόχος είναι το 1,3389, όπου θα πουλούσα την πρώτη αναπήδηση για 20–25 pips. Στις ανοδικές κινήσεις εντός του καναλιού, πουλάω από το 1,3227 και, σε ψευδή διάσπαση, από το 1,3254. Αν το αγοραστικό ενδιαφέρον στο 1,3191 αποτύχει, μια καθοδική διάσπαση του εύρους με αποτυχημένη διακράτηση θα ανοίξει τον δρόμο για νέα χαμηλά μήνα και θα συνεχίσει την πτωτική τάση που παρατηρείται από τις 10 Σεπτεμβρίου. Ο πιο κοντινός στόχος τότε θα είναι το 1,3161, όπου τα long επιτρέπονται μόνο μετά από ψευδή διάσπαση, ενώ θα αγόραζα αναπήδηση από το 1,3128 για κίνηση 25–30 pips.
Τείνω στην άποψη ότι, ενώ η Fed πρέπει να σταθμίσει τόσο τα αδύναμα στοιχεία απασχόλησης όσο και τις ενδείξεις τιμών ISM, το δολάριο θα διατηρήσει το πλεονέκτημα έναντι του ευρώ και της στερλίνας, και οι ανοδικές κινήσεις στα ζεύγη θα εξαντλούνται στις αντιστάσεις γύρω από 1,1233–1,1284 και 1,3227–1,3254. Το ευρώ προστατεύεται καλύτερα από τα ευρωπαϊκά μακροοικονομικά στοιχεία, αλλά οι πολιτικοί κίνδυνοι σε Γαλλία και Ισπανία παραμένουν, ενώ η στερλίνα χρειάζεται είτε πιο αδύναμο δολάριο είτε ισχυρό μήνυμα από την Bank of England. Θα τολμούσα να πω ότι τη σημερινή δυναμική θα τη διαμορφώσουν οι ομιλίες των Bowman και Schmid και, μέχρι τη δημοσιοποίηση των πρακτικών της Fed στα μέσα της εβδομάδας, τα ζεύγη θα κινούνται σε στενά εύρη. Δεν αποκλείω το ενδεχόμενο ότι αδύναμα στοιχεία για τις κατασκευές στο Ηνωμένο Βασίλειο θα μπορούσαν να σπρώξουν τη στερλίνα προς το κάτω άκρο του καναλιού, προτού η αγορά προλάβει να απορροφήσει τα σχόλια της Mann.
*The market analysis posted here is meant to increase your awareness, but not to give instructions to make a trade.
InstaSpot analytical reviews will make you fully aware of market trends! Being an InstaSpot client, you are provided with a large number of free services for efficient trading.
