Οι πιθανότητες για μια αύξηση επιτοκίων από τη Fed τον Οκτώβριο μειώνονται την Πέμπτη, έπειτα από ομιλίες δύο εκ των επικεφαλής της — του Αντιπροέδρου Philip Jefferson και της Αντιπροέδρου για την Εποπτεία Michelle Bowman — οι οποίοι τόνισαν ότι πρέπει να δοθεί περισσότερος χρόνος στους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής για να αξιολογήσουν τα δεδομένα.
Νωρίτερα μέσα στην εβδομάδα, τα futures επί του επιτοκίου ομοσπονδιακών κεφαλαίων ενσωμάτωναν πιθανότητα περίπου 70% για μια αύξηση επιτοκίων τον Οκτώβριο. Μετά τις δηλώσεις του Προέδρου της New York Fed John Williams την Τρίτη και τα πιο ήπια στοιχεία για τον δομικό πληθωρισμό την Τετάρτη, αυτή η πιθανότητα υποχώρησε κάτω από το 35%, και τα σχόλια του Jefferson την πίεσαν ακόμη χαμηλότερα, σύμφωνα με τις τιμές των παραγώγων.
Μιλώντας στο University of Virginia στο Charlottesville, ο Jefferson διατύπωσε μια αυστηρή διάγνωση αλλά μια προσεκτική «συνταγή». Ο πληθωρισμός, είπε, παραμένει υπερβολικά υψηλός για μεγάλο χρονικό διάστημα και οι κίνδυνοι επιμονής του εξακολουθούν να υφίστανται, ωστόσο η οικονομία και η αγορά εργασίας αντέχουν. «Κατά τη γνώμη μου, οποιεσδήποτε μελλοντικές προσαρμογές πολιτικής θα πρέπει να καθοδηγούνται από προσεκτική μελέτη των τάσεων στα δεδομένα, των μεταβαλλόμενων προοπτικών και της ισορροπίας των κινδύνων. Οι συνάδελφοί μου κι εγώ πρέπει να καταλήξουμε στη δική μας κρίση, και αυτό μπορεί να πάρει περισσότερο χρόνο», είπε ο Jefferson.
Την ίδια ημέρα, η Michelle Bowman μίλησε στο Atlantic Council στην Ουάσινγκτον. «Δεν βλέπω επείγουσα ανάγκη για περαιτέρω δράση αυτή τη στιγμή, και πρέπει να κατανοήσουμε καλύτερα το πλήρες σύνολο των δεδομένων», δήλωσε η αντιπρόεδρος εποπτείας της Fed. Άξιο προσοχής είναι ότι τρεις από τις πιο επιδραστικές φωνές της Fed μίλησαν στο ίδιο μήκος κύματος αυτή την εβδομάδα, επαναλαμβάνοντας το μήνυμα του Williams ότι δεν υπάρχει βιασύνη μετά την αύξηση του Σεπτεμβρίου. Το ενιαίο μέτωπο μειώνει την αβεβαιότητα στις αγορές — έστω κι αν αυτό κλίνει προς την αδράνεια.
Η επιφυλακτικότητα είναι κατανοητή, δεδομένων τριών ταυτόχρονων σοκ. Ο Jefferson υποστήριξε ότι το σοκ στις τιμές πετρελαίου λόγω της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή, η επενδυτική «έκρηξη» γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη και οι επιπτώσεις των δασμών δεν μπορούν να εξεταστούν απομονωμένα — η Fed πρέπει να αξιολογήσει τον αλυσιδωτό τους αντίκτυπο στο σύνολο της οικονομίας. Γιατί, λοιπόν, παύση με τον πληθωρισμό στο 3,4% έναντι στόχου 2%; Η απάντηση βρίσκεται στους μηχανισμούς μετάδοσης: η χθεσινή έκθεση ISM έδειξε ότι ο πληθωρισμός τιμών εισροών εκτινάχθηκε στο 77,9 από 71,1, με τις εταιρείες να αποδίδουν τις αυξημένες τιμές στους δασμούς και στη σύγκρουση με το Ιράν. Ενώ το κόστος εισροών επιταχύνεται, μια περαιτέρω σύσφιξη της πολιτικής κινδυνεύει να «πνίξει» τη δραστηριότητα — άρα η βεβιασμένη δράση είναι επικίνδυνη.
Μια υπενθύμιση της απόφασης του Σεπτεμβρίου: στις 15–16 Σεπτεμβρίου η επιτροπή αύξησε ομόφωνα τα επιτόκια κατά 25 μονάδες βάσης, η πρώτη αύξηση από το 2023, και η διάμεση πρόβλεψη εξακολουθούσε να αφήνει περιθώριο για ακόμη μία αύξηση φέτος και μία την επόμενη χρονιά. Ο Jefferson χαρακτήρισε την κίνηση του Σεπτεμβρίου ως σημαντικό ορόσημο για τη διατήρηση των μακροπρόθεσμων προσδοκιών για τον πληθωρισμό καλά αγκυροβολημένων.
Σημειώστε επίσης τις αποδόσεις, στις οποίες αναφέρθηκε χωριστά ο αντιπρόεδρος. Από τη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου, οι αποδόσεις έχουν αυξηθεί σε όλη την καμπύλη — τα 10ετή Treasuries διαπραγματεύονται κοντά σε υψηλά 24 ετών — και οι επενδυτές, είπε, ανατιμολογούν το μεταβαλλόμενο μακροοικονομικό τοπίο. Ακόμη σημαντικότερο, η άνοδος των αποδόσεων από μόνη της σφίγγει τις χρηματοπιστωτικές συνθήκες και αναλαμβάνει μέρος του αντιπληθωριστικού έργου της Fed χωρίς ψηφοφορία της επιτροπής, γεγονός που μειώνει την ανάγκη για άμεση δράση αλλά ταυτόχρονα επιβαρύνει τα στεγαστικά δάνεια, την οικοδομή και τους δανειολήπτες μεγάλης διάρκειας.
Μια παύση τον Οκτώβριο πλέον μοιάζει πιθανή. Μετά από τρεις συγχρονισμένες ομιλίες, μόνο τα στοιχεία για τη μισθοδοσία εκτός γεωργικού τομέα της Παρασκευής — με τη συναίνεση να διαμορφώνεται περίπου στις 90.000 νέες θέσεις εργασίας — θα μπορούσαν να αλλάξουν ουσιαστικά την εικόνα. Αν η απασχόληση αυξηθεί σημαντικά περισσότερο, οι πιθανότητες νέας αύξησης θα ανέλθουν ξανά προς το 40% ή και υψηλότερα· αν τα στοιχεία είναι αδύναμα, η αγορά θα μειώσει τις πιθανότητες στο 20% ή χαμηλότερα — και σε κάθε σενάριο η ανατιμολόγηση θα γίνει γρήγορα.
Το άλλο σταυροδρόμι είναι ο Δεκέμβριος. Η βασική υπόθεση για την επόμενη κίνηση εξακολουθεί να είναι εκείνη η συνεδρίαση, και η απόφαση θα εξαρτηθεί από τον πληθωρισμό Οκτωβρίου, τις τιμές πετρελαίου και τα νεότερα στοιχεία για την αγορά εργασίας. Με τις τιμές εισροών ISM κοντά στο 80% και την ενέργεια ακριβή, τα «γερακίσια» επιχειρήματα θα μπορούσαν γρήγορα να επανεμφανιστούν· αν η αύξηση των μισθών μετριαστεί, η επόμενη αύξηση ενδέχεται να μετατεθεί για το 2027, όπως αναμένουν πολλοί οικονομολόγοι.
Με βάση τα δεδομένα, θεωρώ ότι μια αύξηση επιτοκίων τον Οκτώβριο δεν θα συμβεί· η επόμενη κίνηση της Fed είναι πολύ πιθανότερο να έρθει τον Δεκέμβριο, εφόσον η σημερινή έκθεση διαμορφωθεί κοντά στο επίπεδο των 90.000.
Τεχνική εικόνα για το EUR/USD Οι αγοραστές θα πρέπει να στοχεύσουν σε διάσπαση του 1,1265. Μόνο αυτό θα επέτρεπε μια δοκιμή του 1,1300. Από εκεί, θα ήταν δυνατή μια ώθηση προς το 1,1315, αλλά θα είναι δύσκολο να συμβεί χωρίς στήριξη από τους μεγάλους παίκτες. Στην πτωτική πλευρά, αναμένω σημαντικές αγορές μόνο γύρω από το 1,1220. Αν δεν εμφανιστεί ζήτηση εκεί, είναι προτιμότερο να περιμένετε για ένα νέο χαμηλό στο 1,1175 ή να εξετάσετε θέσεις αγοράς από το 1,1140.
Τεχνική εικόνα για το GBP/USD Οι αγοραστές της στερλίνας χρειάζεται να διασπάσουν την άμεση αντίσταση στο 1,3225 για να στοχεύσουν στο 1,3265, επίπεδο πάνω από το οποίο θα είναι δύσκολη η περαιτέρω άνοδος. Ο επόμενος διευρυμένος στόχος βρίσκεται γύρω από το 1,3300. Στην πτωτική πλευρά, οι «αρκούδες» θα επιχειρήσουν να πάρουν τον έλεγχο του 1,3180· μια επιβεβαιωμένη διάσπαση θα έπληττε σοβαρά τις θέσεις των «ταύρων» και θα ωθούσε το GBP/USD προς το 1,3145 με προοπτική επέκτασης ως το 1,3110.
*The market analysis posted here is meant to increase your awareness, but not to give instructions to make a trade.
InstaSpot analytical reviews will make you fully aware of market trends! Being an InstaSpot client, you are provided with a large number of free services for efficient trading.
