24.09.202613:15 Ανάλυση και κριτικές Forex: Ισχυρή μέτρηση του δείκτη Ifo από τη Γερμανία δεν καταφέρνει να ενισχύσει το ευρώ

Ο δείκτης επιχειρηματικού κλίματος Ifo της Γερμανίας αυξήθηκε στις 89,9 μονάδες τον Σεπτέμβριο από 88,8 τον Αύγουστο, σημειώνοντας τέταρτο συνεχόμενο μήνα ανάκαμψης. Η έκθεση ανέφερε ότι οι επιχειρήσεις αξιολόγησαν τις τρέχουσες επιχειρηματικές συνθήκες πιο θετικά και ότι οι προσδοκίες βελτιώθηκαν και πάλι — μια εξέλιξη που ο Πρόεδρος του Ifo, Clemens Fuest, περιέγραψε ως συνεχιζόμενη ανάκαμψη της γερμανικής οικονομίας. Το ευρώ αρχικά ενισχύθηκε μετά τη δημοσίευση των στοιχείων, αλλά δεν διατήρησε τη δυναμική του. Οι αγορές γρήγορα επανήλθαν στις πωλήσεις, και ο καθοριστικός παράγοντας δεν ήταν τα ίδια τα γερμανικά στοιχεία, αλλά η επίμονη ισχύς του δολαρίου ΗΠΑ.

Εξετάζοντας την έκθεση, η μεταποίηση βελτιώθηκε ξανά, χάρη σε αισθητά καλύτερες προσδοκίες, ιδίως στον κλάδο του ηλεκτρολογικού εξοπλισμού, παρότι οι επιχειρήσεις αξιολόγησαν τις τρέχουσες συνθήκες ελαφρώς χειρότερα και εξακολούθησαν να δηλώνουν δυσαρεστημένες με τα βιβλία παραγγελιών. Ο κλάδος της αυτοκινητοβιομηχανίας, όπως το έθεσε το Ifo, συνεχίζει να διανύει μια δύσκολη περίοδο — το ισοζύγιο του κλάδου βελτιώθηκε στο -2,8 τον Σεπτέμβριο από -4,2 τον Αύγουστο, αλλά παραμένει βαθιά σε αρνητικό έδαφος. Το βασικό συμπέρασμα είναι το εξής: όσο περισσότερο ο κλάδος της αυτοκινητοβιομηχανίας υστερεί σε σχέση με την υπόλοιπη βιομηχανία, τόσο πιο αδύναμο γίνεται το επιχείρημα για πλήρη ανάκαμψη του γερμανικού εξαγωγικού πυρήνα, ακόμη κι αν ο συνολικός δείκτης βελτιώνεται. Αντίθετα, οι υπηρεσίες επέστρεψαν σε θετικό έδαφος και οι δείκτες εμπορίου κινήθηκαν ανοδικά. Οι κατασκευές ήταν ουσιαστικά αμετάβλητες.

Όλα αυτά δείχνουν ότι η έρευνα παραπέμπει σε μια πραγματική, σταδιακή έξοδο από μια παρατεταμένη φάση αδυναμίας και όχι σε μια απλή τεχνική αντίδραση. Ωστόσο, η συγκρατημένη αντίδραση του ευρώ είναι ενδεικτική: τα στοιχεία είναι αντικειμενικά καλά και ευθυγραμμίζονται με την ευρύτερη επιτάχυνση της ανάπτυξης στη ζώνη του ευρώ που καταγράφεται στα PMI του Σεπτεμβρίου, αλλά το νόμισμα κατάφερε να διατηρήσει τα κέρδη του μόνο για λίγο. Η αγορά δεν αξιολογεί την απόλυτη ποιότητα των γερμανικών στατιστικών, αλλά το κατά πόσο αυτά μπορούν να αντισταθμίσουν τα ισχυρά στοιχεία των ΗΠΑ και τη «hawkish» ρητορική της Fed — και αυτή η μέτρια βελτίωση του Ifo δεν ήταν αρκετή. Μέσα σε αυτό το πλαίσιο, το δολάριο παραμένει ο κυρίαρχος παράγοντας για το ζεύγος. Μέχρι να περιοριστεί το χάσμα στη δυναμική της οικονομίας και στη ρητορική των κεντρικών τραπεζών ανάμεσα στις δύο πλευρές του Ατλαντικού, ακόμη και θετικές εκπλήξεις από τη Γερμανία κινδυνεύουν να παραμένουν βραχύβια επεισόδια στο EUR/USD και όχι η απαρχή μιας δομικής αντιστροφής.

Κατά τη γνώμη μου, ένας τέταρτος συνεχόμενος μήνας σταθερής βελτίωσης του Ifo, σε συνδυασμό με τις μετρήσεις των PMI του Σεπτεμβρίου, ενισχύει σταδιακά τη θεμελιώδη εικόνα της ζώνης του ευρώ. Ωστόσο, αυτό δεν έχει ακόμη μεταφραστεί σε διαρκή στήριξη του ευρώ έναντι του δολαρίου. Αν αυτή η δυναμική συνεχιστεί για άλλον έναν έως δύο μήνες, η αγορά ίσως αρχίσει να την ενσωματώνει πιο συστηματικά στην αποτίμηση του νομίσματος. Προς το παρόν, όμως, η ισχύς του δολαρίου είναι ο καθοριστικός παράγοντας και τα γερμανικά στοιχεία διαδραματίζουν δευτερεύοντα ρόλο.

Τεχνική εικόνα EUR/USD

Οι αγοραστές θα πρέπει να εξετάσουν το ενδεχόμενο να υπερβούν το 1,1615. Μόνο τότε θα ανοίξει ο δρόμος για μια δοκιμή του 1,1630. Από εκεί, είναι δυνατή μια κίνηση προς το 1,1650, αν και η επίτευξη αυτού του επιπέδου χωρίς στήριξη από τους μεγάλους παίκτες θα είναι δύσκολη. Στην πτωτική πλευρά, αναμένω ουσιαστικό ενδιαφέρον αγοραστών μόνο γύρω από το 1,1600. Αν δεν εμφανιστούν εντολές αγοράς εκεί, περιμένετε για ένα νέο χαμηλό στο 1,1580 ή εξετάστε το ενδεχόμενο αγορών στο 1,1560.

Τεχνική εικόνα GBP/USD

Οι αγοραστές της στερλίνας χρειάζεται να κατακτήσουν την άμεση αντίσταση στο 1,3530 ώστε να στοχεύσουν το 1,3565. Η διάσπαση πάνω από αυτό το επίπεδο θα είναι απαιτητική, με το 1,3585 ως τον επόμενο, πιο εκτεταμένο στόχο. Στην πτωτική πλευρά, οι «αρκούδες» θα προσπαθήσουν να πάρουν τον έλεγχο στο 1,3495. Μια διάσπαση κάτω από αυτό το επίπεδο θα επέφερε σοβαρό πλήγμα στους «ταύρους» και θα μπορούσε να ωθήσει το GBP/USD στο 1,3474, με περιθώριο κίνησης έως το 1,3457.