Λίγες μόλις ημέρες αφότου η Fed αύξησε τα επιτόκια για πρώτη φορά μετά από τρία χρόνια, δύο επιδραστικοί αξιωματούχοι έστειλαν από κοινού το ίδιο μήνυμα: μία μόνο αύξηση μπορεί να μην είναι αρκετή και δεν υπάρχει ανώδυνη έξοδος από τον τρέχοντα πληθωρισμό. Ενώ ο Λευκός Οίκος ζητά την αντιστροφή της πολιτικής, η ρητορική από το εσωτερικό της Fed κινείται προς την αντίθετη κατεύθυνση — μια απόκλιση που θα μπορούσε να καθορίσει την πορεία της πολιτικής για τους επόμενους μήνες.
Ο πρόεδρος της Chicago Fed Austan Goolsbee δήλωσε τη Δευτέρα, σε εκδήλωση στο Λονδίνο, ότι η κεντρική τράπεζα δεν έχει την πολυτέλεια να αγνοεί τις επαναλαμβανόμενες και επίμονες διαταραχές στην πλευρά της προσφοράς. Σύμφωνα με τον Goolsbee, τα σοκ προσφοράς συμβαίνουν συχνότερα, πλήττουν την οικονομία εντονότερα και διαρκούν περισσότερο, και όταν τέτοιου είδους σοκ στον πληθωρισμό γίνονται επίμονα, η λογική του να «τα προσπερνάμε» καταρρέει. Αυτό ήταν ο πυρήνας του μηνύματός του: ενώ ιστορικά οι κεντρικές τράπεζες αντιμετώπιζαν τις μεμονωμένες αυξήσεις τιμών ως παροδικές, ο Goolsbee υποστηρίζει ότι αυτά τα σοκ — από τις διαταραχές στις εφοδιαστικές αλυσίδες λόγω της πανδημίας μέχρι τις τιμές του πετρελαίου κοντά στα $100/βαρέλι για μεγάλο μέρος του έτους και την κλιμάκωση των δασμών — έχουν γίνει ένα «σταθερό χαρακτηριστικό» της οικονομίας και όχι εξαίρεση.
Ο Goolsbee αναγνώρισε ότι η αντίδραση στα σοκ προσφοράς δεν χρειάζεται να είναι τόσο επιθετική όσο στην υπερθέρμανση της ζήτησης, αλλά δεν θα είναι ανώδυνη. Αυτό είναι το οδυνηρό δίλημμα μεταξύ απασχόλησης και πληθωρισμού που τα στασιμοπληθωριστικά σοκ πάντα επιβάλλουν σε μια κεντρική τράπεζα, είπε, προσθέτοντας ότι σε τέτοιες συνθήκες η πορεία επιστροφής θα είναι δύσκολη. Μιλώντας στους δημοσιογράφους μετά τις δηλώσεις του, προχώρησε ακόμη παραπέρα: αν οι πληθωριστικές πιέσεις τροφοδοτούνται τόσο από σοκ προσφοράς όσο και από υπερθέρμανση της ζήτησης, τότε η μεσαία πρόβλεψη της Fed για ακόμη μία αύξηση μπορεί να μην επαρκεί για την αποκατάσταση της σταθερότητας των τιμών.
Ενώ ο Goolsbee αναφέρθηκε σε αρχές, ο πρόεδρος της St. Louis Fed Alberto Musalem μίλησε πιο ωμά σε συνέντευξή του στο Reuters την ίδια Δευτέρα. Είπε ότι η επίμονη ζήτηση και οι επανειλημμένοι παράγοντες στην πλευρά της προσφοράς εξακολουθούν να διατηρούν τους πληθωριστικούς κινδύνους αυξημένους και ότι, χωρίς περαιτέρω σύσφιξη, η πιθανότητα ο πληθωρισμός να βρίσκεται ουσιαστικά πάνω από τον στόχο του 2% σε 18 μήνες είναι μεγαλύτερη από το να βρίσκεται στον στόχο. Ο Musalem, που δεν έχει φέτος δικαίωμα ψήφου στην επιτροπή επιτοκίων, πρόσθεσε ότι το τρέχον εύρος επιτοκίων 3,75–4,00% εξακολουθεί, κατά την άποψή του, να είναι στην «ήπια» πλευρά και επομένως δεν περιορίζει επαρκώς την οικονομία ώστε να επιβραδύνει την ανάπτυξη και να ψύξει τον πληθωρισμό. Επιπλέον, υποστήριξε ότι η έγκαιρη δράση με σταδιακές αυξήσεις επιτοκίων θα προκαλέσει μικρότερη οικονομική αναστάτωση από ό,τι η λήψη πιο απότομων μέτρων αργότερα, διατυπώνοντας ουσιαστικά το επιχείρημα υπέρ προληπτικής δράσης τώρα αντί για αναμονή.
Και οι δύο ομιλίες έγιναν με φόντο την ομόφωνη απόφαση της Fed την περασμένη εβδομάδα να αυξήσει το βασικό επιτόκιο για πρώτη φορά μετά από τρία χρόνια και την υπόσχεση για μία ακόμη αύξηση πριν από το τέλος του έτους. Ο πρόεδρος της Fed Kevin Warsh περιέγραψε την κίνηση ως αφαίρεση μιας «δόσης χαλάρωσης» για να βοηθήσει στην επαναφορά του πληθωρισμού στον στόχο, αλλά αυτή η μετρημένη, τεχνική γλώσσα έρχεται πλέον σε έντονη αντίθεση με τον πολύ πιο ανήσυχο τόνο των συναδέλφων του. Το συμπέρασμα είναι άμεσο: αν οι δύο περιφερειακοί πρόεδροι έχουν δίκιο ότι τα σοκ προσφοράς έχουν γίνει επίμονα και το τρέχον εύρος επιτοκίων παραμένει υπερβολικά χαλαρό, τότε η πίεση μέσα στην επιτροπή θα ενταθεί προς μια νωρίτερη ή πιο απότομη επόμενη κίνηση αντί για παύση.
Η αντίθεση εντείνεται από το πολιτικό πλαίσιο. Μετά την απόφαση της Fed την περασμένη εβδομάδα, ο οικονομικός σύμβουλος του Trump, Peter Navarro, έγραψε ότι δεν πρέπει να αυξάνονται τα επιτόκια εν μέσω ενεργειακού σοκ, χαρακτηρίζοντας την ενέργεια του Warsh πιθανώς τη χειρότερη πρώτη απόφαση επιτοκίων ανάμεσα σε νέους προέδρους της Fed στη σύγχρονη ιστορία. Τέτοια σκληρή κριτική από τον Λευκό Οίκο ωφελεί τον πρόεδρο, ο οποίος αποκτά ένα βολικό επιχείρημα κατά της ανεξαρτησίας του ρυθμιστή, ενώ ο Warsh βγαίνει χαμένος, καθώς αναγκάζεται να ισορροπεί ανάμεσα στην πίεση της διοίκησης και την ολοένα πιο «γερακίσια» στάση συναδέλφων όπως ο Goolsbee και ο Musalem.
Κατά τη γνώμη μου, το σύνολο αυτών των δύο ομιλιών οδηγεί σε ένα συμπέρασμα: διαμορφώνεται μια τάση μέσα στη Fed που θεωρεί ότι οι αγορές και οι πολιτικοί υποτιμούν την επιμονή του πληθωρισμού, οπότε η επόμενη κίνηση της νομισματικής πολιτικής είναι πιο πιθανό να είναι μια ακόμη αύξηση παρά παύση ή, ακόμη λιγότερο, μείωση, κόντρα στις επιθυμίες του Λευκού Οίκου. Δεν αποκλείω το ενδεχόμενο η ρητορική των Goolsbee και Musalem να προετοιμάζει το έδαφος για ένα πιο σαφές σήμα στη συνεδρίαση του Οκτωβρίου, η οποία διεξάγεται λίγες μόλις ημέρες πριν από τις ενδιάμεσες εκλογές. Σε ένα τέτοιο σενάριο, το δολάριο θα λάβει πρόσθετη στήριξη, ενώ ο χρυσός και τα μακροπρόθεσμα ομόλογα θα παραμείνουν υπό διαρθρωτικές πιέσεις για περισσότερο χρόνο απ’ όσο εκτιμούσε η αγορά πριν από μία εβδομάδα.
Τεχνική ανάλυση EUR/USD
Οι αγοραστές πρέπει τώρα να εξετάσουν πώς θα καταφέρουν να διασπάσουν το 1,1480. Μόνο αυτό θα επέτρεπε μια δοκιμή του 1,1505. Από εκεί, είναι εφικτή μια κίνηση προς το 1,1530, αν και χωρίς στήριξη από τους μεγάλους παίκτες θα είναι δύσκολο. Στην πτωτική πλευρά, θα περίμενα σημαντική δραστηριότητα αγοραστών μόνο γύρω από το 1,1455. Αν δεν εμφανιστούν εντολές αγοράς εκεί, θα ήταν συνετό να περιμένει κανείς ένα νέο χαμηλό στο 1,1430 ή να ανοίξει μακρές θέσεις στο 1,1410.
Τεχνική ανάλυση GBP/USD
Οι αγοραστές της στερλίνας πρέπει να υπερβούν το άμεσο επίπεδο αντίστασης στο 1,3370 για να στοχεύσουν το 1,3400, πάνω από το οποίο η περαιτέρω πρόοδος θα είναι δύσκολη. Ο επόμενος διευρυμένος στόχος βρίσκεται στο 1,3435. Στην καθοδική πλευρά, οι πωλητές θα επιχειρήσουν να πάρουν τον έλεγχο στο 1,3335. Μια διάσπαση κάτω από αυτό το επίπεδο θα πλήξει σοβαρά τους αγοραστές και θα μπορούσε να ωθήσει το GBP/USD προς το 1,3300, με προοπτική κίνησης έως το 1,3275.
*The market analysis posted here is meant to increase your awareness, but not to give instructions to make a trade.
InstaSpot analytical reviews will make you fully aware of market trends! Being an InstaSpot client, you are provided with a large number of free services for efficient trading.
