21.09.202609:43 Ανάλυση και κριτικές Forex: Η αγορά δεν έχει τίποτα να φοβηθεί;

Ο φόβος κάνει τα πράγματα να φαίνονται μεγαλύτερα απ’ ό,τι είναι. Οι ανησυχίες για την έναρξη του κύκλου σύσφιξης της Fed ανάγκασαν τον S&P 500 να υποχωρήσει, όμως ο ευρύς δείκτης ανέκαμψε γρήγορα και κινήθηκε υψηλότερα. Είναι ξεκάθαρο ότι τα αυξανόμενα επιτόκια ασκούν αρνητική πίεση στις μετοχές, ωστόσο η βραχυπρόθεσμη κατεύθυνση εξαρτάται από ένα κρίσιμο ερώτημα: μπορεί η οικονομία να αντέξει υψηλότερο κόστος δανεισμού;

Διακύμανση του S&P 500 και των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων

Με την πρώτη ματιά, η νομισματική σύσφιξη κάνει το δανεισμό ακριβότερο, αποδυναμώνει τη επιχειρηματική δραστηριότητα, ωθεί τις αποδόσεις των ομολόγων υψηλότερα και αυξάνει το κόστος των εταιρειών. Αυτό πλήττει την αγοραστική δύναμη των νοικοκυριών και τα εταιρικά κέρδη. Στην πράξη, όμως, τα υψηλότερα επιτόκια παγκοσμίως αποτελούν ένδειξη οικονομικής ισχύος. Και το γεγονός ότι ο δείκτης S&P 500 δεν έχει καταρρεύσει ως αντίδραση στην έναρξη του κύκλου αυξήσεων επιτοκίων της Fed, υποδηλώνει ότι οι επενδυτές εξακολουθούν να εμπιστεύονται τις μετοχές και τις εταιρείες που τις εκδίδουν.

Πράγματι, η Goldman Sachs υποστηρίζει ότι δεν υπάρχει λόγος να χαρακτηρίσει κανείς τα εταιρικά κέρδη ως «φούσκα». Τα κέρδη αυξήθηκαν περίπου κατά 30% σε καθεμία από τις δύο πρώτες τριμηνίες, σημειώνοντας μία από τις ισχυρότερες επιδόσεις ιστορικά. Η τράπεζα θεωρεί ότι το ράλι οφείλεται στη δύναμη της αμερικανικής οικονομίας και σε μια επενδυτική έκρηξη στην τεχνητή νοημοσύνη (AI). Αυτό ενισχύει την παραγωγικότητα, η οποία μεταφράζεται σε υψηλότερα φορολογικά έσοδα και ταχύτερη αύξηση του ΑΕΠ.

Δυναμική κερδών του S&P 500

Η Goldman Sachs αναμένει επιβράδυνση, αλλά όχι κατάρρευση, των εταιρικών κερδών. Τα ισχυρά αποτελέσματα των εκδοτριών του S&P 500 σε συνδυασμό με μια ανθεκτική οικονομία δημιουργούν τις προϋποθέσεις για τη συνέχιση του ράλι του δείκτη, ιδίως δεδομένου ότι οι επενδυτές δεν έχουν υπάρξει τόσο απαισιόδοξοι για τις αμερικανικές μετοχές εδώ και πολύ καιρό.

Σύμφωνα με την έρευνα της American Association of Individual Investors, περίπου 53,3% των ερωτηθέντων αυτοχαρακτηρίζονται πλέον ως bears και μόλις 28,8% ως bulls, το χαμηλότερο ποσοστό αισιοδοξίας του τελευταίου έτους. Η διαφορά 24,5 ποσοστιαίων μονάδων ανάμεσα σε bears και bulls είναι η μεγαλύτερη από τον Μάιο του 2025 και πολύ πάνω από τον μακροπρόθεσμο μέσο όρο του -6,5%. Οι ερωτηθέντες επικαλούνται τις υψηλές τιμές της ενέργειας και την έναρξη της νομισματικής σύσφιξης από τη Fed ως τους βασικούς λόγους για την απαισιοδοξία τους σχετικά με τις προοπτικές του S&P 500.

Είναι ξεκάθαρο ότι μια ανοδική αγορά πετρελαίου, με τον κίνδυνο το Brent να εκτιναχθεί πάνω από τα $120/βαρέλι, θα διατηρούσε την πίεση στη Fed να προχωρήσει σε επιθετική σύσφιξη και θα περιόριζε το ανοδικό περιθώριο του S&P 500. Παρ’ όλα αυτά, ο ευρύς δείκτης διαθέτει ισχυρά θεμελιώδη στηρίγματα: μια ανθεκτική οικονομία και εντυπωσιακά εταιρικά κέρδη.

Τεχνικά, το ημερήσιο γράφημα δείχνει ότι ο S&P 500 έχει σχηματίσει ένα candlestick με μακριά κάτω σκιά, κάτι που υποδηλώνει τη δύναμη των αγοραστών και ενισχύει την άποψη για προσθήκη σε long θέσεις που άνοιξαν μετά την ανοδική αντίδραση από την περιοχή των 7.560 μονάδων.