Χθες η αγορά βίωσε το κυριότερο γεγονός της εβδομάδας — την απόφαση της Federal Reserve για τα επιτόκια — και οι συνέπειές του καθόρισαν πλήρως την ισορροπία δυνάμεων μεταξύ του δολαρίου, του ευρώ και της στερλίνας. Το δολάριο ενισχύθηκε απότομα έναντι και των δύο νομισμάτων· το ευρώ και η στερλίνα υποχώρησαν ταυτόχρονα, με τη στερλίνα να δέχεται μεγαλύτερη πίεση μετά τη δημοσιοποίηση αρνητικών στοιχείων για το Ηνωμένο Βασίλειο.
Θα ξεκινήσω από την Ευρώπη. Σήμερα το πρωί ανακοινώνεται η τελική μέτρηση του πληθωρισμού στην ευρωζώνη για τον Αύγουστο — με εκτίμηση στο 3,3% ετησίως για τον συνολικό δείκτη και 2,4% για τον δομικό. Δεν πρόκειται τόσο για εντελώς καινούρια στοιχεία, όσο για μια ενοποίηση όσων έχουν ήδη δημοσιεύσει τις τελευταίες ημέρες η Γερμανία, η Γαλλία, η Ισπανία και η Ιταλία — ένα είδος «συνοψίζοντος απολογισμού» πριν από την επόμενη συνεδρίαση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας. Αν ο αριθμός βγει ουσιαστικά υψηλότερος από τις προβλέψεις, το ευρώ θα έχει μια πραγματική ευκαιρία να ανακτήσει μέρος από τις χθεσινές του απώλειες: ο υψηλότερος πληθωρισμός θα δώσει επιπλέον επιχειρήματα στα «γεράκια» της ECB και θα αντισταθμίσει, έστω και μερικώς, την απότομη σκλήρυνση στάσης της Fed. Αν τα στοιχεία συμπέσουν με τις προσδοκίες ή είναι ασθενέστερα, το ζεύγος πιθανότατα θα συσσωρευθεί υπό το βάρος της χθεσινής απόφασης της Fed, χωρίς δικό του λόγο για ανοδική κίνηση.
Η στερλίνα, σε αντίθεση με το ευρώ, έχει σήμερα το δικό της μεγάλο γεγονός — την απόφαση επιτοκίων και την ανακοίνωση πολιτικής της Bank of England. Οι οικονομολόγοι αναμένουν ότι το βασικό επιτόκιο θα παραμείνει στο 3,75%, αλλά η ουσία βρίσκεται αλλού: χθες ο πληθωρισμός στο Ηνωμένο Βασίλειο επιταχύνθηκε απροσδόκητα στο 3,1%, σημαντικά πάνω από την πρόβλεψη της κεντρικής τράπεζας, και τώρα η αγορά θα παρακολουθεί αν η BoE θα αναγνωρίσει ότι η άνοδος οφείλεται όχι μόνο σε εξωτερικούς παράγοντες, όπως το πετρέλαιο, αλλά και στην εγχώρια ζήτηση. Αν ο τόνος της BoE αποδειχθεί πιο σκληρός απ’ όσο αναμένεται, αυτό θα μπορούσε να προκαλέσει στοχευμένες αγορές στερλίνας και μια μικρή διόρθωση μετά τη μεγάλη χθεσινή πτώση. Προς το παρόν, η στερλίνα διαπραγματεύεται υπό το βάρος δύο αρνητικών παραγόντων — της χθεσινής αφήγησης «αδύναμου πληθωρισμού» για το νόμισμα και της απόφασης της Fed, που έπληξε όλα τα νομίσματα έναντι του δολαρίου.
Τώρα στο κυρίως θέμα. Η Fed αύξησε χθες το βασικό επιτόκιο κατά 25 μονάδες βάσης και η απόφαση ήταν αναπάντεχα ομόφωνη — 12 υπέρ, κανένας κατά. Αντίθετα, τον Ιούλιο τρία μέλη της FOMC πίεζαν για άμεση σύσφιγξη αντί για παύση. Ο πρόεδρος Kevin Warsh ανέφερε τρεις λόγους: η αγορά εργασίας και η οικονομία βελτιώθηκαν, η αποπληθωριστική διαδικασία προχωρά πολύ αργά και οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι άλλαξαν τη συνολική εικόνα. Τόνισε επίσης ότι οι χρηματοοικονομικές συνθήκες δεν είναι πραγματικά περιοριστικές, αφήνοντας περιθώριο για περαιτέρω δράση από τη Fed. Ακόμη σημαντικότερη από την ίδια την αύξηση ήταν η αναθεωρημένη πρόβλεψη: το διάμεσο επίπεδο του βασικού επιτοκίου στο τέλος του έτους ανέβηκε στο 4,125% από 3,75%, και 16 από τα 18 στελέχη της Fed αναμένουν τουλάχιστον μία ακόμη αύξηση φέτος. Η νέα πρόβλεψη υποδηλώνει ότι το επιτόκιο πολιτικής θα παραμείνει αυξημένο έως και το 2027 και θα αρχίσει να μειώνεται μόνο το 2028.
Για την αγορά, αυτό είναι ένα πολύ πιο σοβαρό σήμα από μια μεμονωμένη αύξηση — αποτελεί διεκδίκηση για έναν παρατεταμένο κύκλο σύσφιγξης. Γι’ αυτό το δολάριο ενισχύθηκε σε ευρεία κλίμακα και δεν αντέδρασε απλώς στον αναμενόμενο αριθμό. Για το ευρώ, αυτό διευρύνει τη διάσταση με την ECB: η ECB παραμένει η πιο «γερακίσια» κεντρική τράπεζα της G7, αλλά έχει ήδη υλοποιήσει την αύξηση του Σεπτεμβρίου και δεν έχει δώσει σήμα για τη μακρά σειρά αυξήσεων που τώρα υπονοεί η Fed. Η στερλίνα είναι ακόμη πιο ευάλωτη — η χθεσινή μέτρηση πληθωρισμού στο Ηνωμένο Βασίλειο ήδη την αποδυνάμωσε, πλήττοντας τις προσδοκίες για περαιτέρω αυξήσεις από τη BoE, και τώρα δέχεται ένα επιπλέον πλήγμα από τον πολύ πιο αποφασιστικό τόνο της Fed.
Για το ευρώ, το βασικό ανοδικό σημείο καμπής είναι το 1,1486· μια διάσπαση πάνω από αυτό θα μπορούσε να ωθήσει το ζεύγος στο 1,1507 και μετά στο 1,1529. Αυτό το σενάριο είναι ρεαλιστικό μόνο αν ο σημερινός πληθωρισμός στην ευρωζώνη βγει ουσιαστικά ισχυρότερος από τις εκτιμήσεις και η αγορά κρίνει ότι η ECB είναι έτοιμη να απαντήσει στη Fed με δική της σύσφιγξη. Χωρίς μια τέτοια επιβεβαίωση, θεωρώ πολύ πιο πιθανή μια διάσπαση κάτω από το 1,1457, που θα ανοίξει τον δρόμο προς το 1,1436 και το 1,1412 — τη διαδρομή που, κατά τη γνώμη μου, προκύπτει από τη χθεσινή απόφαση της Fed και τη σημερινή διεύρυνση της διαφοράς επιτοκίων μεταξύ των κεντρικών τραπεζών.
Για τη στερλίνα, το ανοδικό σημείο καμπής είναι το 1,3401, το οποίο θα μπορούσε να οδηγήσει την τιμή στο 1,3435 και 1,3464, αλλά αυτή η κίνηση είναι ρεαλιστική μόνο αν η BoE εκφραστεί σήμερα με πραγματικά «γερακίσιο» τόνο — χωρίς αυτό, η στερλίνα έχει ελάχιστα στηρίγματα για άνοδο. Μια διάσπαση κάτω από το 1,3368 προς το 1,3334 και 1,3304 μοιάζει πολύ πιο λογική, ειδικά αν ληφθεί υπόψη ότι το νόμισμα μπαίνει στη συνεδρίαση αποδυναμωμένο από δύο ταυτόχρονους παράγοντες.
Για το ευρώ, παρακολουθώ το άνω όριο στο 1,1478. Η λογική είναι απλή: το ζεύγος περνάει ελαφρά από πάνω, δεν βρίσκει αγοραστές για συνέχιση της κίνησης και στη συνέχεια γλιστράει ξανά προς τα κάτω — αυτό δίνει σήμα πώλησης. Μετά τη χθεσινή απόφαση της Fed, αυτό το σενάριο φαίνεται εύλογο, καθώς οι συμμετέχοντες στην αγορά θα χρειαστούν έναν πολύ ισχυρό λόγο για να αγνοήσουν την εμφανώς αυξημένη αποφασιστικότητα της Fed. Το χαμηλότερο σημείο αναφοράς στο 1,1445 λειτουργεί με την αντίστροφη λογική, αλλά οι αγορές εκεί πρέπει να γίνονται με προσοχή — το να κινηθεί κανείς αντίθετα από το δολάριο αμέσως μετά από μια τόσο επιθετική απόφαση της Fed δεν είναι εύκολο, και οι στόχοι για μια τέτοια αντίδραση θα πρέπει να είναι μετριοπαθείς.
Για τη στερλίνα, το άνω όριο είναι στο 1,3389. Ισχύει η ίδια λογική απόδοσης: μια κίνηση πάνω από αυτό το επίπεδο χωρίς συνέχεια αποτελεί σήμα πώλησης και, δεδομένης της διπλής πίεσης στο νόμισμα σήμερα, αυτό το ενδεχόμενο φαίνεται εύλογο. Το κατώτερο σημείο αναφοράς στο 1,3356 υποδηλώνει αγορές σε αναπήδηση μετά από ψευδή καθοδική διάσπαση, αλλά η συναλλαγή πρέπει να γίνεται με προσοχή και σε συνάρτηση με το αποτέλεσμα της BoE — αν ο τόνος της BoE είναι πιο ήπιος από τον αναμενόμενο, ακόμη και μια επιτυχημένη τεχνική αντίδραση μπορεί να αποδειχθεί βραχύβια πριν το ζεύγος συνεχίσει την πτωτική του πορεία.
*The market analysis posted here is meant to increase your awareness, but not to give instructions to make a trade.
InstaSpot analytical reviews will make you fully aware of market trends! Being an InstaSpot client, you are provided with a large number of free services for efficient trading.
