15.09.202610:17 Ανάλυση και κριτικές Forex: Είναι σχεδόν βέβαιο ότι η Fed θα αυξήσει τα επιτόκια;

Τα παράγωγα στο CME αποτιμούν πλέον περίπου 92% πιθανότητα για αύξηση των επιτοκίων της Fed την Τετάρτη, από 87% την Παρασκευή. Η απόδοση του 10ετούς Treasury διέσπασε για λίγο το ψυχολογικό όριο του 5% — το αποκαλούμενο «μοιραίο πέντε» — για δεύτερη φορά από το 2007, πριν υποχωρήσει. Οι παράγοντες παραμένουν οι ίδιοι: η κλιμάκωση στη Μέση Ανατολή ωθεί το πετρέλαιο υψηλότερα και τα στοιχεία για τον πληθωρισμό έχουν ενισχύσει την πεποίθηση ότι η Fed θα προχωρήσει σε σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής αυτή την εβδομάδα. Ο δείκτης S&P 500 δυσκολεύεται τον Σεπτέμβριο, ιστορικά τον πιο αδύναμο μήνα για τις μετοχές.

Δυναμική P/E και προσδοκίες επιτοκίων

Η νευρικότητα εντάθηκε από την έκκληση της Anthropic για επιβράδυνση της ανάπτυξης της Τεχνητής Νοημοσύνης. Οι επενδυτές δεν περίμεναν να δουν αν οι ηγέτες του κλάδου θα ακολουθούσαν. Οι κατασκευαστές chips και οι διαχειριστές data center δέχθηκαν πιέσεις, ενώ οι εταιρείες κυβερνοασφάλειας και οι προγραμματιστές λογισμικού — των οποίων τα επιχειρηματικά μοντέλα η Τεχνητή Νοημοσύνη θα μπορούσε θεωρητικά να διαταράξει — σημείωσαν άνοδο. Οι μεγαλύτεροι τεχνολογικοί κολοσσοί αντέδρασαν υποτονικά: η Amazon υποχώρησε λιγότερο από 1%, η Microsoft έμεινε ουσιαστικά αμετάβλητη και η Alphabet κατέγραψε ακόμη και κέρδη, γεγονός που υποδηλώνει ότι η αγορά δεν θεωρεί ακόμη μια επιβράδυνση στην Τεχνητή Νοημοσύνη ως καθολική απειλή.

Την ίδια στιγμή, οι κορυφαίοι στρατηγικοί αναλυτές της Wall Street δεν σπεύδουν να εγκαταλείψουν τις ανοδικές τοποθετήσεις τους. Οι μετοχές συνήθως υποφέρουν όταν η Fed αρχίζει να αυξάνει τα επιτόκια, αλλά η Goldman Sachs εξακολουθεί να αναμένει συνέχιση της ανοδικής αγοράς. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης στο CME προεξοφλούν περισσότερες από τρεις αυξήσεις σε αυτόν τον κύκλο, ωστόσο τα εταιρικά κέρδη και οι ισολογισμοί παραμένουν ισχυροί. Ανάλυση του Bloomberg δείχνει ότι, από τις 12 πτωτικές αγορές από το 1945, μόνο ένας πλήρης κύκλος σύσφιξης που οδηγεί σε ύφεση ανατρέπει πραγματικά μια ανοδική τάση — μια μεμονωμένη αύξηση σπάνια έχει αυτό το αποτέλεσμα. Η Morgan Stanley αφήνει περιθώριο για διόρθωση περίπου 10% στον S&P 500 μόνο σε περίπτωση ισχυρότερου πληθωριστικού σοκ, ενώ η JPMorgan επισημαίνει ότι ο κυρίαρχος τρέχων παράγοντας κινδύνου είναι το πετρέλαιο.

Προβλέψεις για τον S&P 500

Οι στόχοι για το τέλος του έτους είναι πιο διάσπαρτοι από ποτέ. Η BofA διατηρεί έναν από τους πιο «bearish» στόχους στη Wall Street, στις 7.400 μονάδες — σχεδόν 3% κάτω από τα τρέχοντα επίπεδα — ενώ η Tallbacken αύξησε τον στόχο της στις 8.500 μονάδες, επικαλούμενη εξαιρετική αύξηση κερδών και ξεπερνώντας ακόμη και προηγούμενες ιστορικές προβλέψεις.

Υπάρχει μετά και η εποχικότητα. Στα 40 χρόνια πριν από τις ενδιάμεσες εκλογές, ο δείκτης S&P 500 έχει κατά μέσο όρο υποχωρήσει 2,4% από τις αρχές Ιουλίου έως και τον μήνα πριν από την ψηφοφορία. Ωστόσο, μόλις τα αποτελέσματα ξεκαθαρίσουν, η ένταση συνήθως υποχωρεί και οι μετοχές τείνουν να ανακάμπτουν στις τελευταίες τέσσερις εβδομάδες πριν από την ημέρα των εκλογών.

Τεχνικά, το ημερήσιο γράφημα του S&P 500 δείχνει ένα σύμπλεγμα μικτών bars με price gaps, κάτι που υποδηλώνει αυξανόμενη αβεβαιότητα και δικαιολογεί την τοποθέτηση pending orders. Εξετάστε το ενδεχόμενο πώλησης από τις 7.580 και αγοράς από τις 7.675.