07.09.202612:48 Ανάλυση και κριτικές Forex: Δολάριο ΗΠΑ: η ισχυρή αγορά εργασίας ωθεί τη Fed να λάβει απόφαση

Το Υπουργείο Εργασίας των ΗΠΑ ανακοίνωσε τη δημιουργία 162.000 νέων θέσεων εργασίας τον Αύγουστο, αποτέλεσμα τρεις φορές υψηλότερο από τις προβλέψεις και η ισχυρότερη μέτρηση των τελευταίων πέντε μηνών, που αντιστάθμισε πλήρως τη μείωση των 23.000 θέσεων εργασίας τον Ιούλιο.

Τέτοια μεγέθη ανάγκασαν την αγορά να αναθεωρήσει ήδη από την Παρασκευή τις πιθανότητες για αύξηση των επιτοκίων της Fed τον Σεπτέμβριο, από 49,4% σε 58,4%. Νωρίτερα μέσα στην εβδομάδα, η πιθανότητα αυτή εκτιμάτο μόλις στο 35–36%.

Ο κλάδος υπηρεσιών των ΗΠΑ επιτάχυνε περισσότερο από το αναμενόμενο τον Αύγουστο. Ο δείκτης δραστηριότητας υπηρεσιών ISM αυξήθηκε στις 55,4 μονάδες από 54,1 τον Ιούλιο, φθάνοντας σε υψηλό έξι μηνών. Οι οικονομολόγοι ανέμεναν μόνο μικρή άνοδο στις 54,3 μονάδες. Αντίθετα, ο μεταποιητικός κλάδος εμφάνισε ήπια επιβράδυνση: ο δείκτης μεταποίησης ISM υποχώρησε στις 54,6 μονάδες από 55,6 τον Ιούλιο, παραμένοντας πάντως ξεκάθαρα σε ζώνη επέκτασης.

Η οικονομία των ΗΠΑ επιδεικνύει αξιοσημείωτη ανθεκτικότητα. Στην έκθεσή του τον Απρίλιο, το ΔΝΤ προέβλεψε ρυθμό ανάπτυξης του ΑΕΠ των ΗΠΑ 2,4% το 2026 και ποσοστό ανεργίας κοντά στο 4%. Τα τρέχοντα στοιχεία στηρίζουν αυτές τις προβλέψεις και μάλιστα τις ξεπερνούν σε ορισμένους κλάδους.

Την Πέμπτη, ο διοικητής της Fed Christopher Waller δήλωσε ότι κλίνει προς το να διατηρηθεί το επιτόκιο αμετάβλητο, εφόσον ο πληθωρισμός συνεχίσει να επιβραδύνεται. Η έκθεση για την αγορά εργασίας, ωστόσο, έγειρε την πλάστιγγα υπέρ των «γερακιών». Μέχρι το τέλος της εβδομάδας, τα συμβόλαια ομοσπονδιακών κεφαλαίων αποτύπωναν πιθανότητα 58,4% για αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης στη συνεδρίαση της 15–16 Σεπτεμβρίου.

Ο πόλεμος στον Περσικό Κόλπο συνεχίζει να ασκεί πιέσεις στις παγκόσμιες αγορές ενέργειας. Όσο περισσότερο παρατείνεται η σύρραξη, τόσο μεγαλύτερη είναι η αβεβαιότητα και τόσο ισχυρότερη η ζήτηση για το δολάριο ως ασφαλές καταφύγιο. Ως μεγάλος εξαγωγέας πετρελαίου, οι ΗΠΑ είναι καλύτερα θωρακισμένες απέναντι σε ένα ενεργειακό σοκ σε σύγκριση με την Ευρώπη ή την Ιαπωνία, κάτι που προσφέρει στο δολάριο ένα πρόσθετο πλεονέκτημα. Αν ο πόλεμος λήξει, η ζήτηση για «ασφαλή καταφύγια» θα μπορούσε να εκτονωθεί αρκετά γρήγορα, συμπεριλαμβανομένων των εκροών από το δολάριο. Αξίζει επίσης να σημειωθεί ότι η υψηλή αβεβαιότητα υπονομεύει τη θέση του petrodollar: κάποιες συναλλαγές πετρελαίου ήδη διακανονίζονται σε άλλα νομίσματα, οι οποίες εκτιμώνται, με βάση διάφορες μετρήσεις, περίπου στο 15–20%.

Η έκθεση της CFTC της Παρασκευής έδειξε ότι οι κερδοσκόποι συνεχίζουν να μειώνουν τη συνολική καθαρή μακρά θέση τους στο δολάριο, η οποία υποχώρησε στα 26,7 δισ. δολάρια — πέμπτη συνεχόμενη εβδομάδα μειώσεων. Η πτώση από το υψηλό των 39,8 δισ. δολαρίων τον Ιούλιο είναι ήδη σημαντική. Η ισχυρή αγορά εργασίας έχει στηρίξει το δολάριο, αλλά απαιτείται ένας επιπλέον καταλύτης ώστε να επανέλθει σε μια διατηρήσιμα ανοδική πορεία.

Η αγορά αναμένει την έκθεση για τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ για τον Αύγουστο, στις 11 Σεπτεμβρίου. Αν ο πληθωρισμός διαμορφωθεί υψηλότερα από την ένδειξη του Ιουλίου, αυτό θα αυξήσει τις πιθανότητες για μια νέα αύξηση επιτοκίων από τη Fed τον Σεπτέμβριο και θα στηρίξει το δολάριο. Αν ο πληθωρισμός συνεχίσει να αποκλιμακώνεται, η Fed είναι πολύ πιθανό να αφήσει αμετάβλητα τα επιτόκια και το δολάριο θα συνεχίσει την πτωτική του πορεία.

Προς το παρόν, υπάρχουν λίγες βάσεις για μια γενικευμένη ενίσχυση του δολαρίου στην αγορά συναλλάγματος.