03.09.202600:42 Ανάλυση και κριτικές Forex: AUD/USD: Το ΑΕΠ αυξήθηκε, αλλά η διάθεση για ανάληψη κινδύνου υποχωρεί

Το ΑΕΠ της Αυστραλίας για το 2ο τρίμηνο ήταν καλύτερο από το αναμενόμενο — +0,4% σε τριμηνιαία βάση και +2,1% σε ετήσια βάση, έναντι προβλέψεων για +0,3% και +1,8% αντίστοιχα. Η ανάπτυξη στηρίχθηκε από αύξηση 0,4% στην καταναλωτική δαπάνη και από τις εξαγωγές, οι οποίες για πρώτη φορά από το 2023 είχαν θετική συμβολή στο ΑΕΠ.

Ωστόσο, η ποιότητα αυτής της ανάπτυξης εγείρει ερωτήματα. Η βελτίωση στο εμπορικό ισοζύγιο σημειώθηκε παρά τη χειροτέρευση κατά 1,6% στους όρους εμπορίου, λόγω της απότομης ανόδου των τιμών εισαγόμενου πετρελαίου. Αυτό σημαίνει ότι η Αυστραλία πληρώνει περισσότερα για τις εισαγωγές, γεγονός που περιορίζει τα οφέλη από τα έσοδα των εξαγωγών.

Η επιχειρηματική δραστηριότητα τον Αύγουστο συνέχισε να επεκτείνεται για τρίτο συνεχόμενο μήνα (σύνθετος PMI στο 52,5), αλλά η δυναμική της ανάπτυξης έχει επιβραδυνθεί. Οι δαπάνες των παραγωγών αυξάνονται και ο πληθωρισμός του κόστους εισροών έχει επιταχυνθεί, ιδίως στη μεταποίηση. Παρά το υψηλότερο κόστος, οι επιχειρήσεις διστάζουν να το μετακυλίσουν στους καταναλωτές — ο δείκτης τιμών εκροών αυξήθηκε με τον πιο αργό ρυθμό από την αρχή του έτους. Αυτό υποδηλώνει συμπίεση των περιθωρίων κέρδους και χαμηλή εμπιστοσύνη στη ζήτηση.

Η αγορά εργασίας αντέχει προς το παρόν. Η απασχόληση έχει αυξηθεί στους 19 από τους τελευταίους 20 μήνες, αν και ο ρυθμός προσλήψεων είναι ο πιο αδύναμος των τελευταίων τριών μηνών. Η Reserve Bank of Australia προβλέπει ότι η ανεργία θα αυξηθεί σταδιακά προς το 4,5–4,8%.

Η αντίδραση της RBA στην τρέχουσα κατάσταση είναι ένα «επιθετικό πάγωμα» (hawkish pause). Τον Αύγουστο, το επιτόκιο μετρητών παρέμεινε στο 4,35%, με την Τράπεζα να αναγνωρίζει ότι το τρέχον επίπεδο επιτοκίων ήδη περιορίζει την οικονομία και ότι μια περαιτέρω επιβράδυνση ενδέχεται να είναι αποδεκτή. Οι κίνδυνοι για τον πληθωρισμό παραμένουν κλιμακωμένοι προς την άνοδο, και αυτή η λεπτή διαφοροποίηση δεν επιτρέπει στις αγορές να αποκλείσουν πλήρως ένα ακόμη κύκλο αύξησης επιτοκίων. Όλες αυτές οι προβλέψεις προϋποθέτουν ότι η σύρραξη στη Μέση Ανατολή θα επιλυθεί και ότι οι τιμές ενέργειας θα ομαλοποιηθούν· εάν αυτό δεν συμβεί, ο πληθωρισμός θα μπορούσε να είναι υψηλότερος και πιο επίμονος.

Η καθαρή αρνητική θέση στο AUD/USD μειώθηκε κατά $0,43 δισ. μέσα στην εβδομάδα αναφοράς, στα -$2,7 δισ., ενώ η υπονοούμενη τιμή παραμένει πάνω από τον μακροπρόθεσμο μέσο όρο.

Παρά τα πάντα, το Aussie συνεχίζει να ανεβαίνει, υποδηλώνοντας εσωτερική ισχύ ακόμη και μετά τα «hawkish» σχόλια του Warsh ή άλλη μία κλιμάκωση στον Περσικό Κόλπο. Αν οι εντάσεις συνεχιστούν, μπορεί να ξεκινήσει φάση συσσώρευσης. Αν οι ανακοινώσεις για τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ βγουν πιο ήπιες από τις προσδοκίες, αποδυναμώνοντας το δολάριο, το AUD θα μπορούσε να δοκιμάσει το 0,7200 και ακόμη και το 0,7277 (το υψηλό του έτους).

Αν οι γεωπολιτικές εντάσεις αυξηθούν περαιτέρω και η Federal Reserve συνεχίσει να εκπέμπει «hawkish» σήματα, είναι πιθανή μια διόρθωση προς το ψυχολογικό επίπεδο του 0,7000 — αλλά προς το παρόν η τάση παραμένει ανοδική.