25.08.202609:48 Ανάλυση και κριτικές Forex: NZD/USD: Η ανοδική δυναμική παραμένει

Το ζεύγος NZD/USD υποχώρησε από τα υψηλά γύρω στο 0,6000 μετά τη δημοσίευση των ασθενικών στοιχείων λιανικών πωλήσεων για το δεύτερο τρίμηνο, τα οποία μειώθηκαν απροσδόκητα κατά 0,5%. Ωστόσο, η θεμελιώδης εικόνα παραμένει περίπλοκη: η πτώση της λιανικής ζήτησης οφείλεται κυρίως σε ένα «σοκ καυσίμων» και όχι σε κατάρρευση της εγχώριας κατανάλωσης, ενώ η αγορά έχει σχεδόν πλήρως προεξοφλήσει μια αύξηση επιτοκίων από την Reserve Bank of New Zealand στις 2 Σεπτεμβρίου. Το Brent crude oil συνεχίζει να διατηρείται πάνω από τα 91 δολάρια το βαρέλι εν μέσω κλιμάκωσης των εντάσεων στον Περσικό Κόλπο, οι οποίες εξακολουθούν να συνιστούν πληθωριστικό κίνδυνο.

Τα στοιχεία της Statistics NZ, που δημοσιεύθηκαν στις 24 Αυγούστου, έδειξαν μια απροσδόκητη μείωση 0,5% στις λιανικές πωλήσεις το δεύτερο τρίμηνο, σηματοδοτώντας την πρώτη τριμηνιαία πτώση σχεδόν εδώ και δύο χρόνια. Ωστόσο, είναι σημαντικό να κατανοηθεί η διάρθρωση αυτής της μείωσης, η οποία οφείλεται κυρίως σε πτώση 13% στις πωλήσεις καυσίμων (καθώς οι οδηγοί περιορίζουν τις μετακινήσεις τους) και σε υποχώρηση της τουριστικής κίνησης.

Αυτή η πτώση (στη βενζίνη και στους τουρίστες) ήταν αναμενόμενη, αν και αποδείχθηκε μεγαλύτερη από τις προβλέψεις· παρ’ όλα αυτά, η συνεχιζόμενη ανάπτυξη σε βασικές κατηγορίες (εξαιρουμένων των καυσίμων και των οχημάτων) δείχνει ότι η εγχώρια ζήτηση διατηρεί κάποια ανθεκτικότητα.

Η κατάσταση στον Περσικό Κόλπο παραμένει κρίσιμη για την οικονομία της New Zealand. Το Brent πετρέλαιο συνεχίζει να διαπραγματεύεται πάνω από $91 το βαρέλι, με τη διέλευση ουσιαστικά μπλοκαρισμένη. Το Ιράν έχει απειλήσει ότι «ούτε μία σταγόνα πετρελαίου δεν θα εξαχθεί, ούτε μέσω των Στενών του Ορμούζ ούτε από οποιοδήποτε σημείο στον Περσικό Κόλπο», ενώ οι ΗΠΑ επιβάλλουν νέες κυρώσεις κατά του Ιράν. Για τη New Zealand, η οποία βασίζεται σε εισαγωγές για το 60% των καυσίμων της μέσω αυτής της οδού, οι συνέπειες είναι σαφείς—το εμπορικό έλλειμμα τον Ιούλιο αυξήθηκε στα 1,9 δισ. δολάρια, κυρίως λόγω αύξησης κατά 127% στο κόστος εισαγωγής πετρελαίου.

Παρά τις ασθενείς λιανικές πωλήσεις, η αγορά προεξοφλεί σχεδόν κατά 95% την πιθανότητα αύξησης κατά 25 μονάδες βάσης στο OCR στο 2,75% στη συνεδρίαση της 2ας Σεπτεμβρίου. Ο πληθωρισμός παραμένει πάνω από τον στόχο, με τον ετήσιο ΔΤΚ στο 4,1%, σημαντικά υψηλότερα από το εύρος στόχου 1–3%, ενώ οι πληθωριστικές προσδοκίες παραμένουν υψηλές και το σοκ από τις τιμές των καυσίμων συνεχίζεται. Σύμφωνα με την RBNZ, το ουδέτερο επίπεδο του OCR βρίσκεται στην περιοχή 2,20%–4,10%, και το τρέχον επιτόκιο του 2,50% είναι στο κατώτατο όριο, αφήνοντας περιθώριο για περαιτέρω σύσφιξη.

Η κερδοσκοπική τοποθέτηση συνεχίζει να μετατοπίζεται υπέρ του kiwi, με τη συνολική καθαρή short θέση να μειώνεται στα -1,82 δισ. κατά την υπό εξέταση εβδομάδα, γεγονός που υποδηλώνει περαιτέρω άνοδο για το NZD/USD.

Την περασμένη εβδομάδα είδαμε περιθώρια ανόδου προς το επίπεδο αντίστασης στο 0,5985/90· αυτός ο στόχος επιτεύχθηκε και οι αγοραστές συγκεντρώνουν δυνάμεις για μια τελική ανοδική κίνηση. Αναμένουμε η ανοδική πορεία να συνεχιστεί, με τον επόμενο στόχο να είναι το υψηλό έτους στο 0,6088. Οι γνώριμοι κίνδυνοι παραμένουν: αυξημένη ζήτηση για το δολάριο ως ασφαλές καταφύγιο εν μέσω κλιμάκωσης των γεωπολιτικών απειλών, καθώς και η ομιλία του Warsh στο Jackson Hole, η οποία θα μπορούσε να αποδειχθεί πιο επιθετική (hawkish) και να μετατοπίσει την εστίαση των προσδοκιών για τα επιτόκια της Federal Reserve. Σε ένα τέτοιο σενάριο, το kiwi θα μπορούσε να υποχωρήσει προς το 0,5845 (200-period SMA), αλλά θεωρούμε αυτό το ενδεχόμενο μάλλον απίθανο.