10.08.202610:08 Ανάλυση και κριτικές Forex: Η αγορά σημειώνει ράλι παρά τις αρνητικές ειδήσεις

Τα κακά νέα είναι καλά νέα, σύμφωνα με τη κυνική σοφία της αγοράς, και την Παρασκευή αυτό αποδείχθηκε κυριολεκτικά. Ο δείκτης S&P 500 έκλεισε σε ιστορικό υψηλό, αφού η οικονομία των ΗΠΑ απώλεσε απροσδόκητα 23.000 θέσεις εργασίας τον Ιούλιο, αντί για την αναμενόμενη αύξηση κατά 83.000. Το ποσοστό ανεργίας υποχώρησε στο 4,1%, αλλά έπεσε όχι λόγω προσλήψεων, αλλά επειδή οι Αμερικανοί εγκαταλείπουν μαζικά το εργατικό δυναμικό. Τα στοιχεία για τον Μάιο και τον Ιούνιο αναθεωρήθηκαν επίσης προς τα κάτω.

Η αγορά αντέδρασε σε αυτή την αδυναμία με απροκάλυπτο ενθουσιασμό. Οι επενδυτές ερμήνευσαν την απογοήτευση στα στοιχεία απασχόλησης ως σήμα ότι η Fed θα παραμείνει αμετάβλητη τον Σεπτέμβριο. Σύμφωνα με στοιχεία του CME, τα παράγωγα αποτιμούν πιθανότητα 58% για παύση έναντι 42% για αύξηση επιτοκίων. Η νομισματική σύσφιξη, που μέχρι πρόσφατα φαινόταν σχεδόν βέβαιη, έχει πλέον περάσει σε δεύτερη μοίρα.

Δυναμική εταιρικών κερδών

Η εβδομάδα αποδείχθηκε η καλύτερη για τις αμερικανικές μετοχές από τον Απρίλιο. Ο S&P 500 και ο Dow Jones ενισχύθηκαν κατά 3,6% και 3% αντίστοιχα, ενώ ο Nasdaq Composite κατέγραψε άνοδο 5,2%. Ωστόσο, η αδύναμη έκθεση για την αγορά εργασίας από μόνη της δεν εξηγεί πλήρως τη δυναμική του ράλι. Στην πραγματικότητα, η περίοδος των εταιρικών αποτελεσμάτων φέρνει επιδόσεις που η Wall Street έχει πολύ καιρό να δει: οι εταιρείες του S&P 500 κατέγραψαν αύξηση κερδών 50,4% στο δεύτερο τρίμηνο, το υψηλότερο ποσοστό από το δεύτερο τρίμηνο του 2021. Σύμφωνα με τη FactSet, το 86% των περισσότερων από 440 εταιρειών που έχουν ανακοινώσει αποτελέσματα ξεπέρασαν τις εκτιμήσεις των αναλυτών, με τα πραγματικά κέρδη να διαμορφώνονται περίπου 29% υψηλότερα από τις προβλέψεις, σημειώνοντας τη μεγαλύτερη θετική έκπληξη από το 2008.

Ουσιαστικά, τα ισχυρά αποτελέσματα από τις μεγαλύτερες εταιρείες διαλύουν τις ανησυχίες ότι το ράλι τροφοδοτείται μόνο από λίγες μετοχές που σχετίζονται με την τεχνητή νοημοσύνη (AI). Παρ’ όλα αυτά, η ανάπτυξη των κερδών εξακολουθεί να είναι συγκεντρωμένη στον ενεργειακό κλάδο και στον κλάδο της AI, ιδίως μεταξύ των κατασκευαστών μνήμης που εξυπηρετούν την εκρηκτική ζήτηση για chips.

Την ίδια στιγμή, δεν λείπουν οι λόγοι ανησυχίας: η σύγκρουση με το Ιράν παραμένει άλυτη, και η Fed θα συνεχίσει να ισορροπεί μεταξύ πληθωρισμού και απασχόλησης. Ωστόσο, αυτό που ανησυχεί περισσότερο τους στρατηγικούς αναλυτές δεν είναι η γεωπολιτική, αλλά η ευφορία. Σύμφωνα με την Bank of America, ο δείκτης bull-bear αυξήθηκε στο 9,7 από 9,4, στο υψηλότερο επίπεδο από το 2021. Ιστορικά, τέτοια επίπεδα αισιοδοξίας έχουν προηγηθεί απότομων και επώδυνων διορθώσεων στον ευρύ δείκτη μετοχών.

Έτσι, η αγορά έλαβε ταυτόχρονα δύο λόγους για άνοδο – αδύναμα στοιχεία για την αγορά εργασίας και ισχυρά κέρδη – αλλά ακριβώς αυτή η σύμπτωση είναι που γεννά υπερβολική αυτοπεποίθηση στο πλήθος. Ένας κούκος δεν φέρνει την άνοιξη: ακόμη και τα εξαιρετικά κέρδη δεν αναιρούν το γεγονός ότι η αγορά έχει ξεχάσει την προσοχή εδώ και πολύ καιρό, και η Wall Street έχει κοντή μνήμη.

Θα είναι άραγε αρκετά τα ισχυρά κέρδη για να αγνοήσουν οι επενδυτές την εκτός ορίων αισιοδοξία των ίδιων τους των συναδέλφων; Το αμφιβάλλω.

Τεχνικά, στο ημερήσιο διάγραμμα του S&P 500, ο doji bar έχει ήδη «παιχτεί», σηματοδοτώντας ότι η πρωτοβουλία έχει επιστρέψει στους αγοραστές. Οι long θέσεις που ανοίχθηκαν στο σημείο στροφής (pivot level) των 7.730 μπορούν να αυξηθούν σε περίπτωση ανοδικής διάσπασης πάνω από τις 7.800.