05.08.202609:41 Ανάλυση και κριτικές Forex: Η αγορά προεξοφλεί τα νέα

Μην μετράς τα κοτόπουλα πριν εκκολαφθούν. Η Wall Street φαίνεται να έχει ξεχάσει αυτή την παροιμία. Μόλις το Qatar ανακοίνωσε την ετοιμότητά του να προτείνει ένα σχέδιο για την άρση του αποκλεισμού στα Στενά του Ορμούζ, ο S&P 500 και ο Dow Jones Industrial Average εκτινάχθηκαν σε ιστορικά υψηλά, ενώ το Brent υποχώρησε κάτω από τα 80 δολάρια το βαρέλι. Η συμφωνία δεν έχει ακόμη υπογραφεί, αλλά οι επενδυτές έχουν ήδη πανηγυρίσει την ολοκλήρωσή της.

Δυναμική του S&P 500, των hyperscalers και των συναλλαγών των hedge funds

Μετά από μια απότομη διόρθωση, οι κατασκευαστές τσιπ κατέγραψαν το καλύτερο τετραήμερο ράλι τους από το 2020. Με μια πρώτη ματιά, η κίνηση μοιάζει να αποδεικνύει ότι η πτώση των τεχνολογικών γιγάντων και των Magnificent Seven έχει εξαντληθεί. Η Absolute Strategy Research επισημαίνει ένα ETF που παρακολουθεί τις θέσεις hedge funds της Goldman Sachs: η πτώση και η μετέπειτα ανάκαμψή του αντέγραψαν στενά την πορεία των μετοχών των hyperscalers. Αυτό φαίνεται να είναι λιγότερο μια νίκη έναντι της γεωπολιτικής και περισσότερο το κλείσιμο υπερμοχλευμένων κερδοσκοπικών θέσεων.

Η νομισματική πολιτική συμβάλλει επίσης. Οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό έχουν καταρρεύσει τους τελευταίους δύο μήνες — περίπου από τότε που ο Kevin Warsh ανέλαβε την ηγεσία της Fed. Μια πρόβλεψη πληθωρισμού κάτω από τον στόχο του 2% μειώνει φυσιολογικά τους φόβους για περαιτέρω αυξήσεις επιτοκίων. Η Wells Fargo σημειώνει ότι η επαναλειτουργία των Στενών του Ορμούζ θα μπορούσε να ομαλοποιήσει την παγκόσμια προσφορά πετρελαίου και να μειώσει τις βραχυπρόθεσμες πιέσεις στις τιμές της ενέργειας, διευκολύνοντας έτσι το παζλ του πληθωρισμού.

Δυναμική των προσδοκιών για τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ

Ωστόσο, ο πληθωρισμός δεν ομαλοποιείται από τη μία μέρα στην άλλη. Οι πιέσεις από την ενέργεια μπορεί να υποχωρήσουν, αλλά οι ευρύτεροι δείκτες τιμών κινδυνεύουν να παραμείνουν «κολλημένοι», κάτι που θα περιόριζε τη δυνητική πτώση των αποδόσεων των Treasuries. Ιδίως από τη στιγμή που η Fed διατήρησε αμετάβλητα τα επιτόκια, ενώ όλο και περισσότεροι αξιωματούχοι έχουν αρχίσει να μιλούν για αυξήσεις, ο πόλεμος με το Ιράν και η έκρηξη επενδύσεων στην AI τροφοδοτούν πληθωριστικούς κινδύνους.

Στην αγορά εργασίας, υπάρχει προς το παρόν ένα είδος καθεστώτος «Χρυσομαλλένιας» (Goldilocks): οι αγγελίες για νέες θέσεις εργασίας μειώθηκαν τον Ιούνιο, αλλά οι προσλήψεις αυξήθηκαν ελαφρά, υποδηλώνοντας σχετικά σταθερή ζήτηση για εργαζομένους. Αυτό δίνει στη Fed χώρο για ελιγμούς και της επιτρέπει να επικεντρωθεί στον πληθωρισμό. Παρ’ όλα αυτά, η έκθεση για την απασχόληση της Παρασκευής για τον Ιούλιο θα μπορούσε γρήγορα να ανατρέψει το σκηνικό. Ισχυρά στοιχεία θα ενίσχυαν το ενδεχόμενο αύξησης επιτοκίων τον Σεπτέμβριο. Αδύναμα στοιχεία, σε συνδυασμό με το απογοητευτικό ΑΕΠ της περασμένης εβδομάδας, θα έδιναν στην κεντρική τράπεζα λόγο να παραμείνει σε παύση.

Έτσι, το ράλι της Wall Street αυτή τη στιγμή στηρίζεται ταυτόχρονα σε τρεις πυλώνες: φήμες για συμφωνία σχετικά με τα στενά του Ορμούζ, κάλυψη ανοικτών θέσεων από υπερχρεωμένα hedge funds και πίστη στη μετριοπάθεια του νέου προέδρου της Fed. Και οι τρεις αυτοί παράγοντες παραμένουν υποθέσεις και δεν έχουν ακόμη επιβεβαιωθεί ως γεγονότα. Μήπως η αγορά έχει ήδη προεξοφλήσει τις εξελίξεις πολύ νωρίς;

Τεχνικά, το ημερήσιο γράφημα δείχνει ότι ο S&P 500 έχει επαναλάβει την ανοδική του τάση. Η έμφαση στις αγορές πρέπει να διατηρηθεί και ο στόχος των 7.870 μονάδων θα πρέπει να αναθεωρηθεί προς τα πάνω, στις 8.000 μονάδες.