30.07.202609:09 Ανάλυση και κριτικές Forex: Η αγορά βλέπει το μπλόφα του Warsh

Ο Kevin Warsh προσπάθησε να κερδίσει χρόνο διατηρώντας τα επιτόκια αμετάβλητα, αλλά οι αγορές του έστειλαν αμέσως τον λογαριασμό.

Η Fed άφησε τη νομισματική πολιτική αμετάβλητη, όμως η ομοφωνία έλειπε από τη συνεδρίαση. Τρία από τα δώδεκα μέλη ψήφισαν υπέρ της αύξησης των επιτοκίων, ένα σαφές μήνυμα ότι οι «γερακίνες» ανησυχίες για τον πληθωρισμό εντείνονται εντός της Επιτροπής. Στη συνέντευξη Τύπου που ακολούθησε τη συνεδρίαση, ο Warsh υποστήριξε ότι οι αυστηρότερες χρηματοοικονομικές συνθήκες στην αγορά ομολόγων έχουν ήδη κάνει μέρος της δουλειάς της Fed και ότι οι υψηλότερες αποδόσεις προσφέρουν κάποια «ανακούφιση». Οι επενδυτές εξέλαβαν αυτή τη θέση ως απροθυμία για ταχεία και αποφασιστική δράση.

Δυναμική αποδόσεων των Treasuries

Η αντίδραση της αγοράς ήταν αποκαλυπτική. Οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων Treasuries εκτινάχθηκαν, ενώ οι αποδόσεις των βραχυπρόθεσμων υποχώρησαν — ένα μοτίβο που αντανακλά σκεπτικισμό ως προς το κατά πόσο η Fed μπορεί να τιθασεύσει τον πληθωρισμό αν συνεχίσει να χρονοτριβεί. Το διευρυνόμενο spread μεταξύ των ονομαστικών Treasuries και των TIPS συνδεδεμένων με τον πληθωρισμό επιβεβαιώνει αυτές τις ανησυχίες.

Η Renaissance Macro Research εκτιμά ότι ο Warsh απλώς κέρδισε μια προσωρινή ανάπαυλα: είτε τα οικονομικά δεδομένα θα τον δικαιώσουν είτε μια αύξηση επιτοκίων θα έρθει ήδη από τον Σεπτέμβριο. Οι τρεις ψήφοι διαφωνίας σήμερα ίσως προμηνύουν ένα βαθύτερο ρήγμα αύριο.

Στο μεταξύ, η γεωπολιτική επανήλθε στο προσκήνιο. Μία αιφνίδια πυραυλική επίθεση από το Ιράν διέλυσε τις ελπίδες για μια γρήγορη συμφωνία επαναλειτουργίας των Στενών του Ορμούζ, και ο πρόεδρος των ΗΠΑ Donald Trump υποσχέθηκε σκληρή στρατιωτική απάντηση. Οι αυξανόμενες τιμές ενέργειας σε αυτό το πλαίσιο απλώς ενισχύουν τους πληθωριστικούς κινδύνους.

Δυναμική της αγοράς μετοχών

Η χρηματιστηριακή αγορά αντέδρασε οδυνηρά. Ο Nasdaq 100 έκλεισε σε περιοχή διόρθωσης, παρασύροντας χαμηλότερα και άλλους δείκτες. Ο Philadelphia Semiconductor Index κατρακύλησε περισσότερο από 5%, σημειώνοντας την πέμπτη συνεχόμενη πτωτική του συνεδρίαση. Ο S&P 500 υποχώρησε, με οκτώ από τους 11 κλαδικούς δείκτες να κλείνουν σε αρνητικό έδαφος.

Η Meta Platforms επιδείνωσε περαιτέρω το κλίμα: τα προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή διαμορφώθηκαν στα $6,18 έναντι πρόβλεψης της Wall Street για $7,19, και η μετοχή βυθίστηκε σχεδόν 5% στις μετασυνεδριακές συναλλαγές. Οι ανησυχίες για την απόδοση των τεράστιων επενδύσεων των εταιρειών τεχνολογίας στην τεχνητή νοημοσύνη (AI) βρήκαν νέα επιβεβαίωση.

Όλη τη χρονιά, οι τιμές των περιουσιακών στοιχείων καθοδηγήθηκαν από το αφήγημα της Τεχνητής Νοημοσύνης, ενώ η νομισματική πολιτική πέρασε σε δεύτερη μοίρα. Ο συνδυασμός γεωπολιτικών εξελίξεων, πληθωρισμού και απογοητευτικών μακροοικονομικών στοιχείων επανέφερε τη νομισματική πολιτική στο επίκεντρο. Το ανοιχτό ερώτημα είναι αν οι επενδυτές θα θυμούνται αυτό το μάθημα — ή αν ο ενθουσιασμός γύρω από την Τεχνητή Νοημοσύνη θα τους οδηγήσει ξανά στο να αγνοήσουν τα προειδοποιητικά σημάδια.

Τεχνικά, το ημερήσιο διάγραμμα δείχνει ότι ο δείκτης S&P 500 έχει επιστρέψει στα τοπικά χαμηλά του Ιουνίου. Μια επιβεβαιωμένη καθοδική διάσπαση κάτω από αυτά τα επίπεδα θα αύξανε τον κίνδυνο μιας βαθύτερης διόρθωσης. Θέσεις short που άνοιξαν στις 7.375 φαίνονται λογικές για ενίσχυση σε ένα τέτοιο σενάριο. Οι αρχικοί πτωτικοί στόχοι τοποθετούνται στις 7.170 και στις 7.025.