17.07.202609:29 Ανάλυση και κριτικές Forex: Η αγορά περιστρέφεται καθώς οι megacap ηγέτες χάνουν την εύνοια

Το καλύτερο είναι εχθρός του καλού. Αυτή η φράση συνοψίζει την αντίδραση των επενδυτών στα αποτελέσματα της Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ο ταϊβανέζικος κολοσσός ανακοίνωσε πέμπτο συνεχόμενο τρίμηνο με κέρδη-ρεκόρ — αυξημένα κατά 77% στα 40 δισ. δολάρια — και μικτό περιθώριο κέρδους-ρεκόρ στο 67,7%. Η εταιρεία αναθεώρησε προς τα πάνω τις προβλέψεις της για τις πωλήσεις και τις κεφαλαιουχικές δαπάνες (capex) για το έτος, υποδηλώνοντας ότι η ζήτηση για chips και εξοπλισμό data center θα παραμείνει ισχυρή τουλάχιστον έως το 2027. Παρ’ όλα αυτά, τα ADRs της TSMC υποχώρησαν σχεδόν 3% στις προσυνεδριακές συναλλαγές.

Στην πράξη, ο δείκτης S&P 500 κατέγραψε μια κλασική αντίδραση «sell the news». Οι traders έχουν γίνει όλο και πιο επιλεκτικοί απέναντι στις ιστορίες γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη (AI) σε όλη τη διάρκεια του έτους, εναλλάσσοντας τα «αγαπημένα» τους λόγω ανησυχιών ότι οι τεράστιες κεφαλαιουχικές δαπάνες δεν μεταφράζονται ακόμη σε αντίστοιχα κέρδη. Οι τέσσερις μεγαλύτεροι πάροχοι AI στις ΗΠΑ αναμένεται να δαπανήσουν πάνω από 725 δισ. δολάρια φέτος. Το καίριο ερώτημα είναι αν αυτές οι επενδύσεις θα αποδώσουν.

Η δυναμική των κλαδικών δεικτών του S&P 500 τον Ιούλιο

Ο δείκτης PHLX Semiconductor βούτηξε πάνω από 4%, παρασύροντας προς τα κάτω τις Sandisk, Seagate, Micron, Intel και AMD. Η Goldman Sachs αναφέρει ότι η καθαρή έκθεση των hedge funds σε ένα ευρύ καλάθι ονομάτων συνδεδεμένων με την τεχνητή νοημοσύνη έχει υποχωρήσει στο χαμηλότερο επίπεδο του τελευταίου έτους, κάτι που αποτελεί σαφή ένδειξη ότι οι μεγάλοι παίκτες κατοχυρώνουν κέρδη μετά το εκρηκτικό ράλι.

Ωστόσο, θα ήταν λάθος να υποθέσουμε ότι ολόκληρη η αμερικανική χρηματιστηριακή αγορά έχει υποστεί ζημιά. Ο ισοβαρής δείκτης S&P 500 ενισχύθηκε κατά 1% σε νέο ιστορικό υψηλό, ξεπερνώντας τον δείκτη S&P 500 με στάθμιση βάσει κεφαλαιοποίησης με τη μεγαλύτερη διαφορά από το 2024. Αυτό δείχνει ότι η υπόλοιπη αγορά διατηρείται σε καλή κατάσταση, ενώ μια χούφτα τεχνολογικών megacaps πληρώνει το τίμημα για υπερβολικά φιλόδοξες προσδοκίες.

Δυναμική των προσδοκιών για τα επιτόκια της Fed

Η ρητορική από τη Fed συμβάλλει επίσης στην ένταση στις αγορές. Η πρόεδρος της Dallas Fed, Lorie Logan, δήλωσε ότι η κεντρική τράπεζα θα πρέπει να αυξήσει τα επιτόκια για να αντιμετωπίσει τον αυξημένο πληθωρισμό, υιοθετώντας μία από τις πιο ξεκάθαρα «αυστηρές» στάσεις ενόψει της συνεδρίασης του Ιουλίου. Ωστόσο, τα futures δεν σπεύδουν να ενσωματώσουν άμεση σύσφιξη — οι πιθανότητες για κίνηση τον Ιούλιο είναι μόλις γύρω στο 10%.

Τα μακροοικονομικά στοιχεία δεν βοηθούν να ξεκαθαρίσει η εικόνα. Οι λιανικές πωλήσεις τον Ιούνιο αυξήθηκαν μόλις κατά 0,2% σε μηνιαία βάση, σημειώνοντας αισθητή επιβράδυνση μετά την αναθεωρημένη άνοδο 1% τον Μάιο. Είναι σαφές ότι οι καταναλωτές κουράζονται να διατηρούν τον προηγούμενο ρυθμό δαπανών.

Εν συντομία, η πτώση των μετοχών των chips δεν αποτελεί μια συνολική ετυμηγορία για την αγορά, αλλά μια επώδυνη επανατιμολόγηση μιας και μόνο «τεντωμένης» ιστορίας ανάπτυξης. Οι επενδυτές θα πρέπει να μάθουν να ξεχωρίζουν τα πραγματικά έσοδα από τις εντυπωσιακές υποσχέσεις. Το ανοιχτό ερώτημα παραμένει: μπορεί η τεχνητή νοημοσύνη να δικαιολογήσει επενδύσεις εκατοντάδων δισεκατομμυρίων πριν εξαντληθεί οριστικά η υπομονή των επενδυτών;

Τεχνικά, το ημερήσιο γράφημα δείχνει ότι ο S&P 500 βρίσκεται σε φάση συσσώρευσης στην περιοχή 7.500–7.580 μονάδων. Μια διάσπαση πάνω από αυτή την περιοχή θα αποτελούσε σήμα αγοράς, ενώ μια διάσπαση κάτω από αυτήν θα ενεργοποιούσε σήμα πώλησης.