03.06.202600:39 Ανάλυση και κριτικές Forex: Το ευρώ κάνει το ένα λάθος μετά το άλλο

Οι αγορές άρχισαν να ενσωματώνουν στις τιμές τις πιθανότητες επίλυσης της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή από τότε που τέθηκε σε ισχύ το καθεστώς κατάπαυσης του πυρός τον Απρίλιο. Μέχρι την τρίτη δεκαετία του Μαΐου, οι πιθανότητες για ειρήνη είχαν αυξηθεί σημαντικά, μετά τις δηλώσεις του Donald Trump σχετικά με μια επικείμενη συμφωνία. Ωστόσο, η κατάσταση παραμένει στάσιμη: τα μέρη επιτίθενται περιοδικά το ένα στο άλλο, ενώ η ανακοίνωση του Ιράν ότι αποσύρεται από τις διαπραγματεύσεις έχει πιέσει τις ισοτιμίες του EUR/USD.

Εξοργισμένη από την επίθεση του Ισραήλ στον Λίβανο, όπου εδρεύει η υποστηριζόμενη από το Ιράν Hezbollah, η Τεχεράνη απειλεί όχι μόνο να τερματίσει τον διάλογο με τους Αμερικανούς, αλλά και να κλείσει την εναλλακτική διαδρομή προμήθειας πετρελαίου — τα στενά Bab-el-Mandeb. Η κλιμάκωση της σύγκρουσης και τα νέα προβλήματα στην προσφορά ενδέχεται να οδηγήσουν σε άνοδο τις τιμές του Brent, κάτι που είναι ανεπιθύμητο όχι μόνο για τις ΗΠΑ αλλά και για την Ευρώπη.

Δυναμική του Ευρωπαϊκού Πληθωρισμού

Οι τιμές καταναλωτή στη Ζώνη του Ευρώ επιταχύνθηκαν τον Μάιο από 3% σε 3,2% λόγω της αύξησης των τιμών του αργού πετρελαίου, ενώ ο δομικός πληθωρισμός εκτινάχθηκε στο 2,5% και οι τιμές των υπηρεσιών αυξήθηκαν στο 3,5%. Οι φόβοι της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας σχετικά με τις δευτερογενείς επιπτώσεις αρχίζουν να επιβεβαιώνονται, καθιστώντας αναπόφευκτη μια αύξηση επιτοκίων τον Ιούνιο.

Ωστόσο, αυτός ο παράγοντας έχει ήδη ενσωματωθεί στις τιμές του EUR/USD, όπως και μια ακόμη αναμενόμενη κίνηση νομισματικής σύσφιξης που προεξοφλείται από την αγορά συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης. Το βασικό ερώτημα είναι εάν η ήδη εύθραυστη οικονομία της Ευρωζώνης μπορεί να αντέξει υψηλότερο κόστος δανεισμού. Η σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής ενδέχεται να μην αποδειχθεί απλώς ένα πλήγμα, αλλά να εξελιχθεί σε πολιτικό λάθος για την ΕΚΤ — παρόμοιο με εκείνο πριν από την παγκόσμια οικονομική κρίση του 2008, όταν η ΕΚΤ αύξησε τα επιτόκια και στη συνέχεια αναγκάστηκε να τα μειώσει λόγω της ύφεσης.

Παρόλα αυτά, ανεξάρτητα από το πόσο αδύναμη μπορεί να είναι η οικονομία της Ευρωζώνης και πόσο υψηλοί είναι οι κίνδυνοι ενός πολιτικού σφάλματος από την πλευρά της ΕΚΤ, το EUR/USD είναι πιθανό να κινηθεί ανοδικά σε περίπτωση επίλυσης της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή. Σε ένα τέτοιο σενάριο, το δόγμα του Λευκού Οίκου περί προσωρινού χαρακτήρα του υψηλού πληθωρισμού στις ΗΠΑ θα αποδεικνυόταν σωστό. Η Federal Reserve θα είχε τη δυνατότητα να επαναλάβει τον κύκλο χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής, γεγονός που θα αποτελούσε ισχυρό πλήγμα για το δολάριο ΗΠΑ.

Κατά την αρχική φάση της ειρηνικής επίλυσης της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή, το δολάριο ΗΠΑ πιθανότατα θα υποστεί πιέσεις στον ρόλο του ως ασφαλές καταφύγιο. Αυτό το σενάριο αποτελεί τη βασική υπόθεση, αλλά απέχει πολύ από το να είναι το μόνο πιθανό. Το μεγάλο χάσμα στις θέσεις μεταξύ των ΗΠΑ και του Ιράν δεν αποκλείει την επανέναρξη των εχθροπραξιών. Σε μια τέτοια περίπτωση, η κλιμάκωση, η αυξανόμενη γεωπολιτική ένταση και η επιδείνωση της παγκόσμιας διάθεσης για ανάληψη κινδύνου θα λειτουργήσουν ως καταλύτες για πτώση του βασικού νομισματικού ζεύγους.

Τεχνικά, στο γράφημα του EUR/USD έχει σχηματιστεί ένα ημερήσιο κερί με μακριά κάτω σκιά. Αυτό υποδηλώνει αδυναμία των πωλητών (bears), ιδιαίτερα όταν το σώμα του κεριού δεν είναι πολύ μεγάλο. Ωστόσο, αυτή τη στιγμή δεν ισχύει κάτι τέτοιο· οι συντηρητικοί επενδυτές θα πρέπει να απέχουν από συναλλαγές. Για τους πιο επιθετικούς επενδυτές, είναι δυνατόν να τοποθετηθεί εντολή αναμονής για ανοδική θέση στο υψηλό του κεριού, κοντά στο 1,1665.