26.05.202612:29 Ανάλυση και κριτικές Forex: Τα οικονομικά δεδομένα και η γεωπολιτική δημιουργούν αμφιβολίες για τις προηγούμενες προβλέψεις για το ευρώ

Μέχρι πρόσφατα, η οικονομία της Ευρωζώνης κατέγραφε ισχυρούς ρυθμούς ανάπτυξης, γεγονός που στήριζε τις προβλέψεις για περαιτέρω αύξηση του ΑΕΠ και του πληθωρισμού. Αναμενόταν ότι η ΕΚΤ θα μπορούσε να προχωρήσει σε ακόμη τέσσερις αυξήσεις επιτοκίων έως το τέλος του έτους, κάτι που θα στήριζε το ευρώ.

Ωστόσο, τα πιο πρόσφατα στοιχεία για την επιχειρηματική δραστηριότητα τον Μάιο αποδείχθηκαν σημαντικά ασθενέστερα από τις προσδοκίες. Παρότι ο μεταποιητικός τομέας παρέμεινε σε ζώνη ανάπτυξης, ο ρυθμός μεγέθυνσης επιβραδύνθηκε από τις 52,2 στις 51,4 μονάδες. Ο κλάδος των υπηρεσιών παρουσίασε ακόμη πιο απαισιόδοξη εικόνα, υποχωρώντας σε ζώνη συρρίκνωσης στις 46,4 μονάδες (σε σύγκριση με 47,6 τον Απρίλιο). Ο σύνθετος δείκτης υποχώρησε επίσης, στις 47,5 μονάδες.

Η ΕΚΤ αυτή τη στιγμή διατηρεί στάση αναμονής, διαφυλάσσοντας την ευελιξία της στη διαδικασία λήψης αποφάσεων. Ωστόσο, τα εισερχόμενα στοιχεία σκιαγραφούν μια μικτή εικόνα. Οι καθημερινές διακοπές στη ναυσιπλοΐα στα Στενά του Ορμούζ συνεχίζουν να στηρίζουν τις υψηλές τιμές πετρελαίου, αυξάνοντας τις πληθωριστικές πιέσεις. Αυτό, με τη σειρά του, ενισχύει την πιθανότητα αύξησης επιτοκίων στη συνεδρίαση της ΕΚΤ τον Ιούνιο.

Μια τέτοια επιβράδυνση της οικονομικής δραστηριότητας θα μπορούσε να μεταβάλει σημαντικά τις προσδοκίες σχετικά με την πολιτική της ΕΚΤ, καθώς οι επιθετικές αυξήσεις επιτοκίων ενέχουν τον κίνδυνο να πυροδοτήσουν ύφεση στη Ζώνη του Ευρώ, ιδίως από τη στιγμή που δεν υπάρχουν ιδιαίτεροι λόγοι να αναμένεται ουσιαστική επιβράδυνση του πληθωρισμού στο άμεσο μέλλον. Ακόμη και μια υποθετική συμφωνία για τον τερματισμό του αποκλεισμού στον Περσικό Κόλπο θα αντιστάθμιζε μόνο εν μέρει τη ζημιά που έχει ήδη γίνει. Είναι πιθανό οι τιμές ενέργειας να παραμείνουν υψηλές έως ότου οι χώρες αναπληρώσουν τα αποθέματά τους.

Παράλληλα, οι προσδοκίες για την πολιτική της Federal Reserve μεταβάλλονται γρήγορα προς μια πιο «σφιχτή» στάση. Η αγορά πλέον δεν αναμένει μειώσεις επιτοκίων· αντίθετα, προβλέπεται μία αύξηση επιτοκίων έως το τέλος του έτους, ακολουθούμενη από μία ακόμη τον Μάρτιο του επόμενου έτους. Η επίσημη αφορμή για την αναθεώρηση των προβλέψεων ήταν τα υψηλότερα του αναμενομένου στοιχεία για τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ και τα ανθεκτικά στοιχεία του δείκτη τιμών παραγωγού. Ως αποτέλεσμα, η ισορροπία των κινδύνων μετατοπίστηκε αιφνιδίως προς ένα σενάριο κατά το οποίο ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ συνεχίζει να επιταχύνεται χωρίς επαρκή αντίδραση από τη Federal Reserve.

Σύμφωνα με την τελευταία έκθεση της CFTC, οι κερδοσκοπικές θέσεις στο ευρώ είναι κοντά στο ουδέτερο επίπεδο, ενώ η εκτιμώμενη «δίκαιη αξία» συνεχίζει να υποχωρεί σταθερά.

Την περασμένη εβδομάδα επισημάναμε την αυξανόμενη πιθανότητα μιας πτωτικής κίνησης στο EUR/USD, και αυτή η πρόβλεψη παραμένει αμετάβλητη παρά την ήπια ανάκαμψη που ακολούθησε τις αναφορές για μια πιθανή συμφωνία μεταξύ των Ηνωμένων Πολιτειών και του Ιράν. Το ευρώ ενδέχεται να κινηθεί ελαφρώς υψηλότερα βραχυπρόθεσμα, εάν υπάρξουν θετικές γεωπολιτικές ειδήσεις, αλλά το ανοδικό περιθώριο φαίνεται περιορισμένο μέχρι το επίπεδο του 1,1700. Εξακολουθούμε να θεωρούμε πιο πιθανή μια νέα πτωτική κίνηση, αρχικά προς το πρόσφατο χαμηλό στο 1,1575, μετά την οποία το ζεύγος θα μπορούσε ενδεχομένως να κινηθεί προς την περιοχή του 1,1410.