13.05.202610:24 Ανάλυση και κριτικές Forex: Τα μεγάλα κεφάλαια τροφοδοτούν το ράλι της αγοράς

Μετά από ένα καταιγιστικό ράλι, μια ανάπαυλα θα ήταν ευπρόσδεκτη. Ωστόσο, για να υπάρξει παύση, οι «ταύροι» του S&P 500 χρειάζονται έναν παράγοντα που θα τους τρομάξει. Αν η γεωπολιτική δεν μπορεί να το πετύχει, ίσως το κάνει ο πληθωρισμός. Η άνοδος του πληθωρισμού καταναλωτή στις ΗΠΑ στο 3,6% ανάγκασε τον ευρύ δείκτη να διορθώσει, έστω και για λίγο. Οι ιδιώτες επενδυτές έσπευσαν αμέσως να «αγοράσουν στη βουτιά».

Θεωρητικά, η επιτάχυνση του πληθωρισμού αναγκάζει τη Fed να σφίξει τη νομισματική πολιτική, δημιουργώντας ένα δυσμενές περιβάλλον για τις αμερικανικές μετοχές. Στην πράξη, ο S&P 500 κατέγραψε ισχυρή απόδοση την περίοδο 2023–2025, παρά τον υψηλό πληθωρισμό και τα αυξημένα επιτόκια fed funds, κυρίως επειδή η υποχώρηση των προσδοκιών για τον μελλοντικό πληθωρισμό επέτρεψε τελικά στη Fed να στραφεί προς τη χαλάρωση το 2025. Σήμερα, οι προσδοκίες για τον μελλοντικό πληθωρισμό αυξάνονται ξανά.

Αποδόσεις TIPS και προσδοκίες πληθωρισμού

Ένα παρόμοιο μοτίβο εμφανίστηκε το 2021, αλλά τότε η μεταπανδημική ανάκαμψη στήριξε τις μετοχές. Οι αμερικανικές μετοχές κατέγραψαν έντονη διόρθωση μόνο το 2022, όταν η Fed άρχισε ουσιαστικά να αυξάνει τα επιτόκια. Έτσι, οι μετοχές διατηρούν ακόμη κάποιο περιθώριο ανόδου μέχρις ότου η κεντρική τράπεζα αρχίσει πράγματι να αυξάνει τα επιτόκια. Μετά τη δημοσίευση των στοιχείων για τον πληθωρισμό του Απριλίου, η αγορά συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης μετέθεσε τον αναμενόμενο χρόνο για εκείνη την πρώτη αύξηση από τον Απρίλιο στον Μάρτιο του 2027.

Καθοριστικής σημασίας είναι ότι ο S&P χρειάζεται ένα διαρκές δομικό πλεονέκτημα. Το 2021, αυτό ήταν η ταχεία οικονομική ανάπτυξη μετά την COVID. Το 2026, οι εντυπωσιακές εταιρικές κερδοφορίες λειτουργούν ως μοχλός. Τα αποτελέσματα πρώτου τριμήνου για τις εταιρείες του S&P ήταν τα ισχυρότερα των τελευταίων δύο δεκαετιών, εξαιρουμένων των ανακάμψεων μετά το 2008 και μετά το 2020.

Δυναμική κερδών των εταιρειών του S&P 500

Κι όμως, υπάρχει μια πικρή νότα. Το μεγαλύτερο μέρος των κερδών είναι συγκεντρωμένο στους κατασκευαστές memory chips. Οι ελλείψεις στην προσφορά έχουν δημιουργήσει απροσδόκητα υψηλά κέρδη για τους παραγωγούς και αυξανόμενο κόστος για τους καταναλωτές, προκαλώντας μια τεράστια απόκλιση και τροφοδοτώντας το ράλι άνω του 60% του Philadelphia Semiconductor Index τις τελευταίες έξι εβδομάδες.

Αυτές οι μετοχές δέχθηκαν επίσης το μεγαλύτερο πλήγμα μετά τα στοιχεία για τον ΔΤΚ του Απριλίου. Η Broadcom και η Micron Technology ήταν μεταξύ των πέντε μεγαλύτερων χαμένων στις 12 Μαΐου, υπογραμμίζοντας πόσο εύθραυστη έχει γίνει η θέση των κατασκευαστών chips. Αν οι φόβοι ενταθούν, αυτή η «φούσκα» μπορεί να σκάσει.

Προς το παρόν, όμως, το FOMO κυριαρχεί στην αγορά μετοχών και η πτώση του δείκτη αγοράστηκε αμέσως.

Τεχνικά, ο S&P 500 υποχώρησε στο ημερήσιο γράφημα αφού έφτασε τον πρώτο από τους δύο προγενέστερα ορισμένους μακρινούς στόχους στα $7.429 και $7.500. Δημιουργήθηκε ένα pin bar με μακριά κάτω σκιά. Διάσπαση του υψηλού του, κοντά στα $7.410, θα επέτρεπε στους αγοραστές να αυξήσουν την έκθεσή τους και να μετακινήσουν τον στόχο προς τα $7.700.