05.05.202610:49 Ανάλυση και κριτικές Forex: Η αγορά κάθεται πάνω σε στοίβα χρημάτων

Η κλιμάκωση της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή ανάγκασε τον S&P 500 να υποχωρήσει από τα ιστορικά υψηλά του. Ωστόσο, η πτώση δεν έμοιαζε με κατακρήμνιση από γκρεμό. Μια πλήρης διόρθωση ίσως να μην υλοποιηθεί, καθώς οι ιδιώτες επενδυτές είναι έτοιμοι να αγοράσουν σε κάθε πτώση. Ακόμα και η άνοδος των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης στο Brent με παράδοση τον Δεκέμβριο, σε επίπεδα που δεν είχαν παρατηρηθεί από την έναρξη των βομβαρδισμών στο Ιράν, δεν τρόμαξε τον χρηματιστηριακό δείκτη. Η συσχέτισή τους έχει πλέον γίνει αντιστρόφως ανάλογη.

Συσχέτιση του S&P 500 με τις τιμές του πετρελαίου

Με την πρώτη ματιά, αυτό φαίνεται παράξενο. Οι αυξανόμενες τιμές του πετρελαίου ανεβάζουν το εταιρικό κόστος και μειώνουν τα κέρδη. Επιταχύνουν τον πληθωρισμό μέσω δευτερογενών επιδράσεων, γεγονός που αναγκάζει τη Fed να σφίξει τη νομισματική πολιτική και η οικονομία επιβραδύνεται — αυτή είναι η θεωρία. Στην πράξη, τα εταιρικά κέρδη των εταιρειών του S&P 500 είναι τόσο υψηλά που οι “ταύροι” δεν ανησυχούν ούτε για το αυξημένο κόστος εισροών ούτε για τα υψηλότερα επιτόκια.

Η Morgan Stanley θεωρεί ότι τα ισχυρά εταιρικά κέρδη θα επιτρέψουν στις αμερικανικές εταιρείες να αντέξουν την καταιγίδα της ενεργειακής κρίσης. Στο πρώτο τρίμηνο, οι εκδότες του S&P 500 κατέγραψαν θετική έκπληξη κερδών ανά μετοχή της τάξεως του 6%, το καλύτερο αποτέλεσμα των τελευταίων τεσσάρων ετών. Οι εκτιμήσεις για το δεύτερο τρίμηνο αναθεωρήθηκαν προς τα πάνω κατά 2%, για το τέλος του 2026 κατά 3% και για τους επόμενους 12 μήνες κατά 4%.

Αναμενόμενα και πραγματικά αποτελέσματα των εταιρειών του S&P 500

Η Deutsche Bank επισημαίνει ότι η αύξηση των κερδών επιταχύνθηκε από 13,4% στο δ’ τρίμηνο σε 24,6% στο α’ τρίμηνο — τον ισχυρότερο ρυθμό τουλάχιστον από το 2022. Τότε, οι ελπίδες γύρω από το ChatGPT τροφοδότησαν εκρηκτικές προσδοκίες για τα έσοδα του κλάδου της τεχνολογίας· τώρα αυτές οι προσδοκίες αρχίζουν να πραγματοποιούνται.

Το ράλι των μετοχών συμβάλλει στην οικονομική ανάπτυξη των ΗΠΑ. Οι καταναλωτές αισθάνονται πλουσιότεροι και ξοδεύουν περισσότερα, ακόμη και χωρίς αύξηση μισθών. Αυτό αποτυπώνεται στη μείωση του ποσοστού αποταμίευσης από μέσο όρο 6,2% του διαθέσιμου εισοδήματος στη δεκαετία πριν από την πανδημία στο σημερινό 3,6% — ένα ανησυχητικό σημάδι για τους Αμερικανούς σε περίπτωση ύφεσης. Ωστόσο, μια κάμψη μπορεί να μην συμβεί.

Εν τω μεταξύ, το επενδυτικό κοινό είναι πρόθυμο να αγοράσει κάθε πτώση. Σύμφωνα με την τελευταία έρευνα της AAII, το ποσοστό των ερωτηθέντων που αναμένουν πτώση της αγοράς μέσα στους επόμενους έξι μήνες αυξήθηκε στο 39,7% — πάνω από τον ιστορικό μέσο όρο του 31%. Ιστορικά, όταν στην αγορά υπάρχουν περισσότεροι «αρκούδες» από το συνηθισμένο, ο ευρύς χρηματιστηριακός δείκτης συχνά αποκτά περιθώριο ανόδου.

Τεχνικά, στο ημερήσιο γράφημα του S&P 500 σχηματίστηκε ένα candlestick pattern τύπου Shooting Star. Η μέση μπάρα έχει μακρύ άνω φυτίλι, κάτι που υποδηλώνει αδυναμία των «ταύρων». Μια πτώση κάτω από τις 7.170 μονάδες θα επέτρεπε την αύξηση των short θέσεων που άνοιξαν από τις 7.220 μονάδες στον ευρύ δείκτη. Για επιστροφή σε αγορές, ο δείκτης χρειάζεται να κινηθεί πάνω από τις 7.240 μονάδες.