07.04.202615:09 Ανάλυση και κριτικές Forex: Ο S&P500 σε κρίσιμο σταυροδρόμι καθώς οι αγορές αναμένουν το τελεσίγραφο του Trump και την επανεξέταση από τη Fed

Δείτε επίσης: InstaSpot trading indicators for S&P500 (SPX)

Η αμερικανική χρηματιστηριακή αγορά βρίσκεται παγωμένη από την ένταση, καθώς η «ώρα Χ» έχει οριστεί για τις 20:00 ώρα Ανατολικών ΗΠΑ (24:00 GMT) — την προθεσμία του τελεσιγράφου του Προέδρου Donald Trump προς το Ιράν. Τα futures στους βασικούς αμερικανικούς χρηματιστηριακούς δείκτες υποχωρούν στην έναρξη της συνεδρίασης στη Wall Street και οι επενδυτές προτιμούν τη ρευστότητα. Εξετάζουμε τι συμβαίνει με τον κορυφαίο δείκτη της Wall Street και προς ποια κατεύθυνση μπορεί να κινηθεί στη συνέχεια.

Κύριος παράγοντας: όχι η Fed, αλλά η Τεχεράνη

Υπό κανονικές συνθήκες τον Απρίλιο, η προσοχή εστιάζει στα εταιρικά αποτελέσματα και στα μηνύματα από τη Federal Reserve. Ωστόσο, σήμερα ο κυρίαρχος παράγοντας είναι η γεωπολιτική.

Η κατάσταση κλιμακώνεται. Το Ιράν απέρριψε επισήμως μια εκεχειρία διάρκειας 45 ημερών, χαρακτηρίζοντάς την απλώς ως ευκαιρία για τον εχθρό να «ανασυντάξει τις δυνάμεις του». Η Τεχεράνη απαιτεί οριστική παύση των εχθροπραξιών, εγγυήσεις κατά της επανάληψης επιθετικών ενεργειών και, το πιο ευαίσθητο ζήτημα για τις αγορές, την αναγνώριση της ιρανικής κυριαρχίας στα Στενά του Ορμούζ.

Το Σώμα των Φρουρών της Ισλαμικής Επανάστασης (IRGC) προειδοποίησε τις γειτονικές χώρες ότι «η αυτοσυγκράτηση τελείωσε», απειλώντας με πλήγματα κατά αμερικανικών και συμμαχικών υποδομών.

Η αντίδραση της αγοράς ήταν άμεση:

- Τα futures του S&P 500 υποχώρησαν κατά 0,5%,

- Τα futures του Dow Jones μειώθηκαν κατά 0,4%,

- Ο Nasdaq 100 κατέγραψε απώλειες 0,6%.

Ενεργειακό σοκ και επιτόκιο Fed: επικίνδυνος συνδυασμός

Οι τιμές του Brent έχουν σταθεροποιηθεί πάνω από τα 107 δολάρια το βαρέλι. Αυτό δεν αποτελεί πλέον απλώς ένα γεωπολιτικό premium, αλλά ένα πλήρες σοκ στην προσφορά που αλλάζει το μακροοικονομικό τοπίο.

Μέχρι πρόσφατα, οι αγορές ενσωμάτωναν στις τιμές τους χαλάρωση από τη Fed στο δεύτερο εξάμηνο του έτους. Τώρα, αυτές οι προσδοκίες καταρρέουν. Σύμφωνα με το εργαλείο FedWatch της CME Group, η πιθανότητα ότι η Fed θα διατηρήσει τα επιτόκια αμετάβλητα τον Απρίλιο είναι 98,4% και 78% για τον Δεκέμβριο. Η αγορά πλέον δεν αναμένει μειώσεις επιτοκίων μέσα σε αυτό το έτος.

Πολλοί οικονομολόγοι πλέον αποκλείουν πλήρως τις μειώσεις επιτοκίων το 2026, επικαλούμενοι την αβεβαιότητα γύρω από τον πληθωρισμό.

Αυτή είναι μια κρίσιμη στιγμή για τον S&P500. Τα υψηλότερα επιτόκια ασκούν πίεση στις αποτιμήσεις μετοχών, ειδικά στον τεχνολογικό κλάδο, ενώ το αυξανόμενο ενεργειακό κόστος συμπιέζει τα περιθώρια κέρδους των επιχειρήσεων.

Μέσα σε αυτό το πλαίσιο, οι επενδυτές μετακινούνται από μετοχές ανάπτυξης σε αμυντικούς κλάδους. Πρόκειται για μια κλασική αντίδραση στους κινδύνους στασιμοπληθωρισμού (υψηλός πληθωρισμός + ασθενής ανάπτυξη). Ορισμένοι στρατηγικοί αναλυτές μετοχών επισημαίνουν τις εταιρείες κοινής ωφέλειας (utilities) και την υγεία (healthcare) ως αμυντικές επιλογές. Σε αντίθεση με τον κλάδο Energy και τον Consumer Discretionary, οι οποίοι εκτίθενται άμεσα στις τιμές του πετρελαίου, αυτοί οι τομείς είναι πιο θωρακισμένοι απέναντι στο ενεργειακό σοκ. Επιπλέον, οι αποτιμήσεις τους παραμένουν ελκυστικές και η αύξηση των κερδών τους υποστηρίζεται από δημογραφικές τάσεις και επενδύσεις σε υποδομές.

Από την αρχή του έτους, ο κλάδος Energy του S&P500 έχει ενισχυθεί περίπου κατά 36%, με σχεδόν 10% αυτής της ανόδου να σημειώνεται μετά την έναρξη της σύγκρουσης με το Ιράν. Το ερώτημα είναι πόσο περαιτέρω ανοδικό περιθώριο απομένει.

Αντίθετος δείκτης: ο φόβος ως σήμα αγοράς;

Υπάρχει και μια άλλη οπτική. Σύμφωνα με έρευνα της AAII, το ποσοστό της πτωτικής (bearish) επενδυτικής διάθεσης έφτασε στο 51,4% την προηγούμενη εβδομάδα.

Αυτό έχει σημασία, διότι από το 1987 και μετά ένα τέτοιο επίπεδο απαισιοδοξίας έχει εμφανιστεί μόνο στο 5% των παρατηρήσεων. Ιστορικά, αυτό αποτελεί έναν ισχυρό αντίθετο δείκτη (contrarian indicator):

- η μέση απόδοση του S&P500 στους επόμενους 6 μήνες μετά από τέτοιες ενδείξεις ήταν 10%,

- η μέση απόδοση στους επόμενους 12 μήνες ήταν 16%.

Εάν ο δείκτης επαναλάβει αυτό το ιστορικό μοτίβο, θα μπορούσε να φτάσει στις 7.636 μονάδες έως τον Απρίλιο του 2027. Παρεμπιπτόντως, αυτό προσεγγίζει τη διάμεση εκτίμηση της Wall Street για το τέλος του έτους, περίπου στις 7.650 μονάδες.

Τρέχουσα εικόνα: κυριαρχούν οι ελπίδες για κατάπαυση του πυρός

Τη Δευτέρα, εμφανίστηκαν αναφορές ότι οι ΗΠΑ, το Ιράν και μια ομάδα περιφερειακών μεσολαβητών συζητούν τους όρους για μια πιθανή κατάπαυση του πυρός. Ο Πρόεδρος των ΗΠΑ Donald Trump δήλωσε ότι οι συνομιλίες με το Ιράν «πηγαίνουν καλά», εκφράζοντας αισιοδοξία για μια συμφωνία πριν από την προθεσμία της Τρίτης. Αυτή η είδηση αποδυνάμωσε προσωρινά το δολάριο ως ασφαλές καταφύγιο και βελτίωσε το κλίμα για τα περιουσιακά στοιχεία κινδύνου.

Ωστόσο, η αισιοδοξία παραμένει συγκρατημένη. Ο Trump όρισε προθεσμία την Τρίτη, 20:00 ET, για το Ιράν να ανοίξει τα Στενά του Ορμούζ, απειλώντας να καταστρέψει «κάθε γέφυρα και κάθε εργοστάσιο παραγωγής ενέργειας» στο Ιράν εάν δεν συμμορφωθεί. Το Ιράν έχει ήδη απορρίψει την πρόταση για προσωρινή κατάπαυση του πυρός, επιμένοντας σε μόνιμο τερματισμό του πολέμου.

Την Παρασκευή, όταν οι αγορές των ΗΠΑ ήταν κλειστές λόγω Πάσχα, η έκθεση για την απασχόληση στις ΗΠΑ για τον Μάρτιο έφερε μια σημαντική έκπληξη:

- οι μισθωτοί εκτός γεωργικού τομέα (nonfarm payrolls) αυξήθηκαν κατά 178.000 (συναίνεση 60.000),

- η ανεργία υποχώρησε στο 4,3% από 4,4%,

- οι μέσες ωριαίες αποδοχές επιβραδύνθηκαν στο 0,2% μ/μ (συναίνεση 0,3%).

Αυτά τα στοιχεία ενίσχυσαν τις προσδοκίες ότι η Federal Reserve θα διατηρήσει τα επιτόκια υψηλά για μεγαλύτερο διάστημα.

Η γεωπολιτική κλιμάκωση, σε συνδυασμό με τα δημοσιονομικά ελλείμματα, θα μπορούσε να ωθήσει τον πληθωρισμό υψηλότερα, αναγκάζοντας τη Fed να διατηρήσει τα επιτόκια σε επίπεδα σημαντικά υψηλότερα από αυτά που αποτιμώνται σήμερα στις αγορές.

Η Πρόεδρος της Cleveland Fed, Beth Hammack, δήλωσε ότι, παρότι το βασικό της σενάριο προβλέπει πως τα επιτόκια θα παραμείνουν αμετάβλητα για παρατεταμένη περίοδο, η άνοδος των πληθωριστικών πιέσεων θα μπορούσε να απαιτήσει περαιτέρω αυξήσεις.

Σύντομη τεχνική ανάλυση

Παρά την γεωπολιτική θύελλα, η αγορά εμφανίζει εντυπωσιακή ανθεκτικότητα. Την περασμένη εβδομάδα ο S&P 500 αντέδρασε ανοδικά από τα χαμηλά του Μαρτίου, συνεχίζοντας την ανάκαμψή του από επίπεδα κοντά στις 6,320.00.

Τεχνικά, δύο σενάρια είναι εύλογα. Εάν η αγορά διατηρηθεί πάνω από τη ζώνη 6.551,00 (EMA200 στο ωριαίο γράφημα)–6.596,00 (EMA200 στο ημερήσιο γράφημα), παραμένει το ενδεχόμενο ολοκλήρωσης ενός πέμπτου κύματος ανόδου στο Β΄ εξάμηνο. Εάν η πίεση πωλήσεων ενταθεί τώρα, αυτό θα σηματοδοτήσει την έναρξη μιας βαθιάς διόρθωσης προς τις 5.800,00 (EMA144 στο εβδομαδιαίο γράφημα).

Κύρια γεγονότα της εβδομάδας

- Τρίτη, 20:00 ET (24:00 GMT), η προθεσμία του Trump για το Ιράν — βασικός γεωπολιτικός καταλύτης,

- Τετάρτη, δημοσίευση των πρακτικών της FOMC — ενδείξεις για την πορεία των επιτοκίων,

- Παρασκευή, στοιχεία για τον αμερικανικό ΔΤΚ (CPI) για τον Μάρτιο — βασικός δείκτης πληθωρισμού.

Συμπέρασμα

Ο S&P 500 βρίσκεται σε σημείο διακλάδωσης. Τεχνικά, ο δείκτης έχει ακόμη την ευκαιρία να επανέλθει σε τροχιά ανόδου στο Β΄ εξάμηνο, αλλά η γεωπολιτική συγκυρία έχει προσωρινά υπερισχύσει της θεμελιώδους ανάλυσης. Τα περιθώρια κινήσεων της Fed είναι περιορισμένα — τα ισχυρά στοιχεία για την αγορά εργασίας και οι αυξανόμενες τιμές ενέργειας αναγκάζουν τον ρυθμιστικό φορέα να διατηρήσει τα επιτόκια υψηλότερα και για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα από ό,τι ανέμεναν οι αγορές.

Η κρίσιμη ζώνη 6.550,00–6.660,00 θα αποτελέσει το πεδίο μάχης των επόμενων ημερών. Η διακράτηση πάνω από αυτήν διατηρεί τις προοπτικές ανάκαμψης προς τις 6.700,00 και υψηλότερα, ενώ μια καθοδική διάσπαση θα ανοίξει τον δρόμο προς τις 6.000,00 και τις 5.800,00.

Σε κάθε περίπτωση, η μεταβλητότητα θα παραμείνει υψηλή. Οι επενδυτές θα πρέπει να παρακολουθούν στενά τις εξελίξεις γύρω από την προθεσμία του Trump την Τρίτη, τα πρακτικά της FOMC την Τετάρτη και τα στοιχεία για τον πληθωρισμό την Παρασκευή. Η επιτυχία θα ευνοήσει όσους μπορούν να διαχωρίσουν τις βραχυπρόθεσμες ελπίδες για ειρήνη από τις υποκείμενες μακροοικονομικές πραγματικότητες.