24.03.202614:03 Ανάλυση και κριτικές Forex: Η απειλή κλιμάκωσης στον Κόλπο συνεχίζει να ασκεί πτωτικές πιέσεις στη στερλίνα (GBP)

Είναι γενικά αποδεκτό ότι, όσο οι τιμές της ενέργειας παραμένουν υψηλές, η διαδικασία αποπληθωρισμού στο Ηνωμένο Βασίλειο δεν μπορεί να εδραιωθεί. Εάν προηγουμένως η Νομισματική Επιτροπή Πολιτικής ανέμενε ο πληθωρισμός να υποχωρήσει στο 2,1% το δεύτερο τρίμηνο, τώρα τον εκτιμά περίπου στο 3% και, επομένως, δεν υπάρχει περιθώριο για μείωση επιτοκίων.

Το NIESR διακρίνει δύο σενάρια για τον πληθωρισμό, ανάλογα με το πώς θα εξελιχθούν τα γεγονότα στη Μέση Ανατολή.

Σύμφωνα με ένα απαισιόδοξο σενάριο, η πετρελαϊκή και αερίου υποδομή στον Περσικό Κόλπο και στο Ιράν θα μπορούσε να καταστραφεί σε μεγάλο βαθμό, οι τιμές του πετρελαίου θα μπορούσαν να φτάσουν τα 200 δολάρια το βαρέλι ή και υψηλότερα, και οι επιπτώσεις της κρίσης θα μπορούσαν να διαρκέσουν για αρκετά χρόνια. Σε ένα αισιόδοξο σενάριο, η κλιμάκωση θα συγκρατηθεί, οι τιμές θα μπορούσαν να σταθεροποιηθούν γύρω στα 120 δολάρια, και θα χρειαστούν αρκετοί μήνες για την αναπλήρωση των παγκόσμιων αποθεμάτων.

Και στα δύο σενάρια, ο πληθωρισμός θα αυξηθεί, απλώς με διαφορετική ταχύτητα. Από τον Ιούλιο, αυτή η άνοδος θα είναι επίμονη και, ανάλογα με το ποιο σενάριο θα επικρατήσει, θα κυμανθεί από 3% έως 5%. Το NIESR επισημαίνει επίσης ότι ακόμη και το απαισιόδοξο σενάριο μπορεί να αποδειχθεί αισιόδοξο, εάν υπάρξει παγκόσμια κλιμάκωση και εμφανιστούν πολυάριθμοι δευτερογενείς παράγοντες, οι οποίοι άμεσα ή έμμεσα θα προκύψουν από τη διατηρούμενη άνοδο στις τιμές της ενέργειας.

Μέχρι στιγμής, η κατάσταση εξελίσσεται περισσότερο προς την απαισιόδοξη κατεύθυνση. Παρότι χθες ο πρόεδρος των ΗΠΑ Trump καθησύχασε τις αγορές αναβάλλοντας τα χτυπήματα στο ενεργειακό σύστημα του Ιράν, λόγω αυτού που ονόμασε «πολύ καλές, παραγωγικές συνομιλίες», δεν έχει αλλάξει τίποτα ουσιαστικά, καθώς το Ιράν, σύμφωνα με τους αξιωματούχους του, δεν διεξάγει καμία συνομιλία, και ο Trump ακύρωσε τα χτυπήματα υπό την πίεση του Ιράν, το οποίο υποσχέθηκε απαντήσεις απαράδεκτες για τις ΗΠΑ και τους συμμάχους τους. Αν ισχύει αυτό, οι ΗΠΑ βρίσκονται πιο μακριά, και όχι πιο κοντά, στο να τερματίσουν τον πόλεμο με τους δικούς τους όρους, κάτι που σε κάθε περίπτωση δεν εντάσσεται στο αισιόδοξο σενάριο.

Αύριο θα δημοσιευθεί η έκθεση για τον πληθωρισμό στο Ηνωμένο Βασίλειο για τον Φεβρουάριο, η οποία είναι ήδη ξεπερασμένη, καθώς δεν αποτυπώνει ακόμη τις επιπτώσεις του πολέμου. Τα οικονομικά νέα είναι δευτερεύοντα· ξεκινούμε από την παραδοχή ότι δεν υπάρχουν λόγοι για ενίσχυση της στερλίνας, επειδή ακόμη και ο υψηλότερος πληθωρισμός και μια πιθανή αυστηροποίηση από την Bank of England δεν θα μπορέσουν να αντισταθμίσουν τις παγκόσμιες συνέπειες από τη διατάραξη του παγκόσμιου ενεργειακού συστήματος.

Η καθαρή αρνητική θέση (net short) στη στερλίνα μειώθηκε κατά την υπό εξέταση εβδομάδα κατά 1,6 δισ., στα -5,5 δισ. Η κερδοσκοπική τοποθέτηση παραμένει πτωτική, η θεωρητική (implied) τιμή βρίσκεται κάτω από τον μακροπρόθεσμο μέσο όρο και δεν υπάρχουν ακόμη ενδείξεις αντιστροφής της τάσης.

Στην προηγούμενη ανάλυση, επισημάναμε ότι η στερλίνα, μετά από μια σύντομη φάση σταθεροποίησης, θα κατευθυνόταν πτωτικά προς τη ζώνη στήριξης στο 1,3000/50. Αυτό το σενάριο παραμένει επίκαιρο, παρά τη μικρή ανοδική διόρθωση μετά την προσπάθεια του Trump να εκτονώσει την κλιμάκωση. Η αντίσταση στο 1,3470/90 είναι απίθανο να διασπαστεί· τυχόν ανοδικές προσπάθειες μπορούν να αξιοποιηθούν ως ευκαιρία για προσθήκη νέων θέσεων short.