13.03.202600:46 Ανάλυση και κριτικές Forex: Το γιεν αποδυναμώνεται καθώς μειώνεται η πιθανότητα για ένα πρόωρο τέλος του Πολέμου στον Κόλπο

Η δεύτερη εκτίμηση για το ΑΕΠ της Ιαπωνίας στο τέταρτο τρίμηνο ήταν καλύτερη από τα προκαταρκτικά στοιχεία, με αναθεώρηση στο +1,3% σε ετήσια βάση, γεγονός που δείχνει ότι η εγχώρια ζήτηση αποδείχθηκε ισχυρότερη από το αναμενόμενο. Το αποτέλεσμα αυτό είναι σημαντικά υψηλότερο από την κυβερνητική πρόβλεψη για δυνητική ανάπτυξη +0,4%, υποδηλώνοντας μια πιο θετική εικόνα για την οικονομική ανάκαμψη της Ιαπωνίας.

Την ίδια στιγμή, οι τιμές του πετρελαίου ασκούν καθοδικές πιέσεις στο ΑΕΠ και θα μεταβάλλονται ανάλογα με το επίπεδο στο οποίο θα διαμορφωθούν οι τιμές. Σύμφωνα με τους υπολογισμούς της Mizuho Bank, αν οι τιμές του πετρελαίου σταθεροποιηθούν γύρω στα 100 δολάρια το βαρέλι, αυτό θα οδηγήσει σε μείωση του ΑΕΠ κατά 0,3%, ενώ τιμές γύρω στα 120 δολάρια θα μπορούσαν να μειώσουν το ΑΕΠ κατά 0,5% μέσα στον επόμενο χρόνο. Με τη σειρά της, αυτή η απειλή ασκεί πίεση στην Bank of Japan (BoJ), καθιστώντας ολοένα και δυσκολότερο να δικαιολογηθεί μια αύξηση των επιτοκίων σε ένα περιβάλλον επιβραδυνόμενης οικονομίας.

Η BoJ έχει προγραμματισμένη συνεδρίαση στις 19 Μαρτίου και η αγορά αναμένει ότι το επιτόκιο θα παραμείνει αμετάβλητο. Ωστόσο, ο διοικητής Ueda θα παρουσιάσει τις εισηγήσεις του, τις οποίες η αγορά θα εξετάσει προσεκτικά για τυχόν ενδείξεις πιθανής αύξησης των επιτοκίων τον Απρίλιο. Δεδομένου ότι η Ιαπωνία διαθέτει επαρκή αποθέματα πετρελαίου ώστε να αντέξει με άνεση τουλάχιστον έναν μήνα, δεν βλέπουμε λόγο για απρόσμενες δηλώσεις από τον Ueda ή για σημαντικές διακυμάνσεις στην ισοτιμία του γιεν.

Μια βραχυπρόθεσμη κερδοσκοπική θέση κατά του γιεν έχει σχηματιστεί ξανά μετά τη δημοσίευση της έκθεσης της CFTC, με όγκο -1,3 δισεκατομμύρια δολάρια, που αντανακλά εβδομαδιαία μεταβολή -2,24 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Το αποτέλεσμα αυτό δεν προκαλεί έκπληξη, δεδομένης της ευαισθησίας της ιαπωνικής οικονομίας στις τιμές της ενέργειας, άνω του 70% των οποίων προέρχεται από τον Περσικό Κόλπο. Η υπολογιζόμενη τιμή έχει αυξηθεί πάνω από τον μακροπρόθεσμο μέσο όρο.

Το γεν δεν μπορεί να ενισχυθεί ακόμη και εν μέσω αυξημένης ζήτησης για ασφαλή καταφύγια, καθώς η οικονομική του σταθερότητα απειλείται. Πρόκειται για μια σπάνια περίπτωση κατά την οποία η αύξηση της ζήτησης για ασφαλή καταφύγια δεν συμβάλλει στη σταθεροποίηση του γεν, δεδομένων των σαφών απειλών για την ίδια την οικονομία του. Θεωρούμε ότι αυτή η τάση είναι αρκετά ανθεκτική· όσο παραμένει ασαφές ποιες ζημιές προκαλούν στην Ιαπωνία ο πόλεμος και οι αυξανόμενες τιμές του πετρελαίου, το γεν θα παραμείνει αδύναμο. Στην προηγούμενη ανάλυσή μας, επισημάναμε ότι η κίνηση προς το USD/JPY 160 είναι πιο πιθανή από μια πτώση, και αυτή η τάση δεν έχει αλλάξει· ο κίνδυνος δοκιμής της κορυφής στο 161.96 συνεχίζει να αυξάνεται.