04.03.202612:24 Ανάλυση και κριτικές Forex: XAU/USD: γιατί ο χρυσός διαπραγματεύεται χαμηλότερα εν μέσω πολέμου στη Μέση Ανατολή αντί να αυξάνεται

Η τρέχουσα κατάσταση στην αγορά χρυσού αμφισβητεί την κλασική λογική: εν μέσω οξείας γεωπολιτικής κλιμάκωσης ανάμεσα στις ΗΠΑ και το Ισραήλ από τη μία πλευρά και το Ιράν από την άλλη, ενός ουσιαστικού αποκλεισμού στα Στενά του Ορμούζ και της απειλής μιας παγκόσμιας ενεργειακής κρίσης, ο χρυσός δεν ανεβαίνει αλλά υφίσταται μια βαθιά διόρθωση. Με την πρώτη ματιά, αυτό φαίνεται παράδοξο. Ωστόσο, αν δούμε τα θεμελιώδη μεγέθη, η συμπεριφορά του μετάλλου εξηγείται εύκολα. Ο χρυσός έχει δεχθεί το πλήγμα μιας «τέλειας καταιγίδας», όπου τον ρόλο του βασικού ασφαλούς επενδυτικού καταφυγίου έχει προσωρινά αναλάβει το δολάριο ΗΠΑ, ενώ οι πληθωριστικοί κίνδυνοι, παραδόξως, έχουν στραφεί εναντίον του μετάλλου.

Την Τετάρτη 4 Μαρτίου, το XAU/USD κινείται ελαφρά πτωτικά, εδραιώνοντας τιμές λίγο πάνω από τις $5.150,00, αντιμετωπίζοντας αντίσταση ακριβώς κάτω από το σημαντικό βραχυπρόθεσμο επίπεδο των $5.180,00 (ο ΚΜΟ 200 περιόδων στο ωριαίο γράφημα) και καταγράφοντας μετριοπαθή ενδοσυνεδριακά κέρδη γύρω στο 1,50%. Αυτό συμβαίνει στο πλαίσιο των συνεχιζόμενων ανησυχιών των επενδυτών για μια παρατεταμένη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή. Ο Πρόεδρος των ΗΠΑ Donald Trump δήλωσε ότι η στρατιωτική επιχείρηση στο Ιράν θα μπορούσε να διαρκέσει τέσσερις έως πέντε εβδομάδες και ότι τα πλήγματα θα συνεχιστούν για όσο χρειαστεί.

Υπό κανονικές συνθήκες, οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι θα ωθούσαν τον χρυσό υψηλότερα, ωστόσο αυτός υποχώρησε από τα μηνιαία υψηλά πάνω από τις $5.400,00. Για να κατανοήσουμε το γιατί, ας εξετάσουμε τέσσερις βασικούς παράγοντες.

4 βασικοί λόγοι για την πτώση του χρυσού

1. Το δολάριο ΗΠΑ έχει αναλάβει τον ρόλο του κύριου «ασφαλούς καταφυγίου». Σε συνθήκες ακραίας αβεβαιότητας και πανικού, οι επενδυτές αναζητούν το πιο αξιόπιστο και ρευστό περιουσιακό στοιχείο. Στην αρχή της εβδομάδας, αυτό το περιουσιακό στοιχείο ήταν το δολάριο ΗΠΑ. Ισχυροποίηση του δολαρίου. Ο δείκτης δολαρίου ΗΠΑ (USDX) εκτινάχθηκε την Τρίτη 3 Μαρτίου σε υψηλά τριών μηνών, κοντά στο 99,65, καθώς τα παγκόσμια κεφάλαια κατευθύνθηκαν μαζικά στο αμερικανικό νόμισμα.

• Αρνητική συσχέτιση. Ο χρυσός αποτιμάται σε δολάρια. Όταν το δολάριο ενισχύεται απότομα, η αγορά χρυσού γίνεται σημαντικά ακριβότερη για κατόχους άλλων νομισμάτων, γεγονός που φυσιολογικά περιορίζει τη ζήτηση.

2. Το πληθωριστικό σοκ από το πετρέλαιο λειτούργησε εις βάρος του χρυσού. Ο αποκλεισμός στα Στενά του Ορμούζ — μέσω των οποίων διέρχεται περίπου το 20% του παγκόσμιου πετρελαίου — προκάλεσε άλμα στις τιμές της ενέργειας σε επίπεδα που είχαν να εμφανιστούν από τον Ιούνιο του 2025. Το Ιράν προειδοποίησε ότι δεν θα επιτρέψει την έξοδο οποιουδήποτε φορτίου πετρελαίου από την περιοχή, εντείνοντας τους φόβους για μια νέα ενεργειακή κρίση.

• Κίνδυνος στασιμοπληθωρισμού. Η άνοδος των τιμών του πετρελαίου αυξάνει τον πληθωρισμό, ενώ ταυτόχρονα απειλεί την οικονομική ανάπτυξη, τοποθετώντας τη Fed σε δύσκολη θέση.
• Πανικός στην αγορά. Η άνοδος των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων και η πτώση των χρηματιστηριακών αγορών σηματοδοτούν βαθύ στρες. Σε τέτοιο κλίμα πανικού, οι επενδυτές προτιμούν να διακρατούν μετρητά παρά πολύτιμα μέταλλα ή μετοχές.
• 3. Μια πιο «επιθετική» στροφή στις προσδοκίες για τα επιτόκια της Fed. Αυτός είναι ο καίριος παράγοντας. Ο χρυσός είναι εξαιρετικά ευαίσθητος στα επιτόκια, επειδή δεν αποφέρει εισόδημα.

• Τέλος των ελπίδων για άμεση μείωση επιτοκίων. Οι υψηλότερες τιμές πετρελαίου έχουν ενισχύσει τις προσδοκίες για τον πληθωρισμό. Οι αγορές πλέον αντιλαμβάνονται ότι η Fed δεν μπορεί να μειώσει γρήγορα τα επιτόκια χωρίς να τροφοδοτήσει περαιτέρω τον πληθωρισμό. Μια νέα ενεργειακή κρίση θα μπορούσε να καθυστερήσει ή να περιορίσει τα σχέδια νομισματικής χαλάρωσης.
• Υψηλότερο κόστος ευκαιρίας. Όταν οι προσδοκίες για μειώσεις επιτοκίων υποχωρούν, η διακράτηση δολαρίων ή ομολόγων γίνεται πιο ελκυστική από τον χρυσό. Οι επενδυτές κατοχυρώνουν κέρδη και στρέφονται σε επενδύσεις που αποδίδουν τόκο.
• 4. Τεχνικοί παράγοντες και κατοχύρωση κερδών. Ο χρυσός άγγιξε μηνιαία υψηλά πάνω από τις $5.400,00 πριν την πτώση.

• Υπεραγορασμένες συνθήκες: η αγορά βρισκόταν σε εξαιρετικά «θερμή» κατάσταση.
• Μαζική κατοχύρωση κερδών: όταν ξεκίνησε ο πανικός, οι επενδυτές με σημαντικά ανεκτέλεστα κέρδη έσπευσαν να τα «κλειδώσουν». Αυτό δημιούργησε ένα φαινόμενο χιονοστιβάδας, όπου οι πωλητές υπερείχαν κατά πολύ των αγοραστών.

Βασικό συμπέρασμα

Βραχυπρόθεσμα, ο φόβος για ανεξέλεγκτο πληθωρισμό και μια πιο σφιχτή στάση της Federal Reserve (ή έστω η εγκατάλειψη της χαλάρωσης) έχει υπερισχύσει της ζήτησης για χρυσό ως ασφαλές καταφύγιο. Οι επενδυτές ανησυχούν πλέον περισσότερο για τις συνέπειες της σύγκρουσης, την επιβράδυνση της παγκόσμιας ανάπτυξης και τα διατηρούμενα υψηλά επιτόκια, παρά για τον ίδιο τον πόλεμο.

Σύντομη τεχνική ανάλυση

Στο διάγραμμα 1 ώρας, η βραχυπρόθεσμη τάση έχει στραφεί σε πτωτική. Η τιμή υποχώρησε από το άνω όριο του ανοδικού καναλιού στο διάγραμμα 4 ωρών κοντά στα $5.415,00, το οποίο καθοδηγούσε το ράλι από τις αρχές Φεβρουαρίου.

Βασικά επίπεδα στήριξης:

• $5.160,00–5.130,00 (πλησιέστερη στήριξη)
• $5.100,00 (στρογγυλό επίπεδο)
• $5.050,00–4.985,00 (βαθύτερη στήριξη και οι εκθετικοί κινητοί μέσοι όροι 144 και 200 περιόδων στο διάγραμμα 4 ωρών)

Βασικά επίπεδα αντίστασης:

• $5.180,00 (βραχυπρόθεσμη αντίσταση και ο εκθετικός κινητός μέσος όρος 200 περιόδων στο διάγραμμα 1 ώρας)
• $5.200,00 (επόμενο εμπόδιο και ο εκθετικός κινητός μέσος όρος 144 περιόδων στο διάγραμμα 1 ώρας)
• $5.320,00–5.380,00 (πρόσφατη ζώνη διαπραγμάτευσης)
• $5.400,00 (μηνιαίο υψηλό και στρογγυλό επίπεδο)

Ο ημερήσιος RSI (14) ανακάμπτει προς τις 55,40 μονάδες, υποδηλώνοντας ότι παραμένει κάποια ανοδική ορμή. Η ευρύτερη ανοδική τάση παραμένει άθικτη, αλλά βρίσκεται υπό πίεση.

Προοπτικές

Παρά την πτώση, οι οικονομολόγοι δεν θεωρούν ότι η ανοδική τάση του χρυσού έχει διακοπεί. Η διόρθωση είναι έντονη, αλλά πιθανότατα τεχνικής φύσεως. Όλα τα βλέμματα είναι στραμμένα στη ζώνη των $4.985,00–$5.100,00: αν ο χρυσός καταφέρει να διατηρηθεί πάνω από αυτή την περιοχή, έχει πιθανότητες να συνεχίσει την άνοδο. Μόλις υποχωρήσει ο πανικός και παραμείνουν οι ανησυχίες για στασιμοπληθωρισμό, ο χρυσός θα ανακτήσει την ελκυστικότητά του. Αν γίνει σαφές ότι η Fed δεν μπορεί να καταπολεμήσει τον πληθωρισμό με αυξήσεις επιτοκίων (λόγω του κινδύνου ύφεσης), το πολύτιμο μέταλλο θα πρέπει να επωφεληθεί εκ νέου.

Τι έχει σημασία σήμερα;

Οι συμμετέχοντες στην αγορά παρακολουθούν την έκθεση απασχόλησης στον ιδιωτικό τομέα ADP και τον δείκτη ISM services PMI. Ωστόσο, αυτά τα στοιχεία ενδέχεται να περάσουν σε δεύτερη μοίρα, καθώς η προσοχή είναι στραμμένη στις γεωπολιτικές εξελίξεις στη Μέση Ανατολή.

Συμπέρασμα

Συνοψίζοντας, παρά τον παραδοσιακό ρόλο του χρυσού ως επένδυσης-καταφυγίου σε περιόδους γεωπολιτικού κινδύνου, η βραχυπρόθεσμη συμπεριφορά του μπορεί να επηρεαστεί από μια σειρά παραγόντων, όπως:

• η ισχύς του δολαρίου ΗΠΑ και οι αποδόσεις των ομολόγων
• η αντίδραση των χρηματοπιστωτικών αγορών στη γεωπολιτική αστάθεια
• οι προσδοκίες για χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής έναντι της διατήρησης υψηλών επιτοκίων

Σε αυτή την κατάσταση, ένα ισχυρότερο δολάριο εν μέσω αυξημένου κινδύνου μπορεί να πιέσει τις τιμές του χρυσού χαμηλότερα, παρά την κλιμάκωση του γεωπολιτικού κινδύνου. Ωστόσο, η τρέχουσα πτώση δεν σηματοδοτεί το τέλος της εποχής του χρυσού — είναι μια έντονη υπενθύμιση ότι σε στιγμές ακραίας έντασης, η ρευστότητα (το δολάριο ΗΠΑ) συχνά κυριαρχεί. Σε μεσοπρόθεσμο και μακροπρόθεσμο ορίζοντα, οι θεμελιώδεις παράγοντες που στηρίζουν τον χρυσό (γεωπολιτική, πληθωρισμός και χρέος) παραμένουν σε ισχύ. Οι επενδυτές που αναζητούν ευκαιρίες εισόδου θα πρέπει να παρακολουθούν στενά την αντίδραση στην περιοχή των $5.100,00 και το βασικό επίπεδο στήριξης κοντά στις $5.000,00.