10.12.202500:53 Ανάλυση και κριτικές Forex: Το Δολλάριο Παίζει Ένα Υπόγειο Παιχνίδι

"Νίκησε τον εχθρό με το δικό του όπλο." Ο Donald Trump σκοπεύει να αναγκάσει την Federal Reserve να μειώσει τα επιτόκια στο 1% και να τονώσει την οικονομία των Η.Π.Α. μέχρι το τέλος της θητείας του. Τι ακολουθεί – είτε είναι ανεξέλεγκτος πληθωρισμός είτε διπλή ύφεση – έχει μικρή σημασία. "Μετά από μένα, ο κατακλυσμός." Ο Jerome Powell έχει μια απάντηση για τον κάτοικο του Λευκού Οίκου. Παίζει ένα λεπτό παιχνίδι, κάνοντας το EUR/USD και όλες τις αγορές να παραμένουν τεταμένες.

Το δολάριο Η.Π.Α. μπορεί να αντιδράσει έντονα στα αποτελέσματα της τελευταίας συνάντησης FOMC το 2025, ή μπορεί να μην αντιδράσει καθόλου. Το βασικό σενάριο περιλαμβάνει μια "σκληροπυρηνική" μείωση, όπου, μετά από μια μείωση του επιτοκίου των ομοσπονδιακών κεφαλαίων, ο Jerome Powell δηλώνει την πρόθεση της Fed να διατηρήσει μια παρατεταμένη παύση. Αυτό θα ήταν καλό νέο για το δολάριο. Ωστόσο, ο δείκτης USD δεν ανεβαίνει, παρά το βασικό σενάριο.

Ίσως ο λόγος έγκειται στην επερχόμενη αλλαγή της προεδρίας; Ο Kevin Hassett από τον Λευκό Οίκο αναμφίβολα θα επιδιώξει να υλοποιήσει το σχέδιο του Trump να μειώσει το επιτόκιο στο 1%. Έτσι, η αγορά δείχνει λίγο ενδιαφέρον για την αποχαιρετιστήρια ομιλία του Jerome Powell. Οι επενδυτές αναζητούν προοπτικές για το μακροπρόθεσμο κόστος δανεισμού. Εδώ προκύπτει μια ενδιαφέρουσα ασυμβίβαστη κατάσταση.

Δυναμική του Επιτοκίου της Fed και Αποδόσεις των Αμερικανικών Ομολόγων

Αυτή τη στιγμή, οι αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων είναι υψηλότερες από την αρχή του κύκλου νομισματικής επέκτασης της Fed. Συνήθως, συμβαίνει το αντίθετο: η μείωση του επιτοκίου των ομοσπονδιακών κεφαλαίων μειώνει τα επιτόκια της αγοράς ομολόγων. Ωστόσο, η τρέχουσα αποσύνδεση υποδηλώνει ότι οι επενδυτές δεν αναμένουν επιθετική νομισματική επέκταση. Κατά την άποψή τους, το κόστος δανεισμού θα σταθεροποιηθεί στο 3,25% μέχρι το τέλος του κύκλου. Είναι καταδικασμένη να αποτύχει η ιδέα του διορισμού του Kevin Hassett ως Προέδρου της Fed;

Ο Trump εφαρμόζει την αρχή του "διαίρει και βασίλευε". Γεμίζει την FOMC με "περιστέρια", ενθαρρύνοντας τη διάσπαση εντός της Επιτροπής. Ωστόσο, ο Powell ενθαρρύνει επίσης τη διαφωνία. Χρησιμοποιεί το όπλο του εχθρού για να πετύχει τον στόχο του – τη διατήρηση της ανεξαρτησίας της κεντρικής τράπεζας. Πράγματι, αν τα μέλη της FOMC συνηθίσουν να διαφωνούν, θα το εκφράζουν ακόμη και με τον νέο πρόεδρο. Οι πιθανότητες ο Hassett να μειώσει επιθετικά τα επιτόκια μειώνονται.

Ο Powell δεν έχει ακόμη αποφασίσει αν θα αποχωρήσει από τη FOMC μόνιμα ή αν θα κρατήσει τη θέση του ως τακτικός κυβερνήτης. Οι προκάτοχοί του επέλεξαν το πρώτο, όμως τώρα διακυβεύεται κάτι πολύ περισσότερο – η ανεξαρτησία. Εάν ο νυν επικεφαλής της Fed παραμείνει, θα είναι ένα είδος ψήφου μη εμπιστοσύνης προς τον διάδοχό του. Εκτός από τα "γεράκια" και τις "περιστερές," στην Επιτροπή θα προστεθεί και ένας νέος χαρακτήρας – ο απερχόμενος. Αυτή η φιγούρα θα βάλει εμπόδια στον δρόμο του Trump.

Τεχνικά, στο ημερήσιο διάγραμμα, η αδυναμία των αγοραστών να σπάσουν την αντίσταση στο ανώτερο όριο του εύρους της δίκαιης αξίας του 1.1540-1.1665 για δεύτερη φορά υποδηλώνει την αδυναμία τους. Παραμένουν οι κίνδυνοι μιας πτώσης της τιμής στο 1.1585. Η εστίαση στην πώληση βραχυπρόθεσμα με κατόπιν αναστροφή φαίνεται συνετή.