05.12.202513:50 Ανάλυση και κριτικές Forex: Το Γεν Γίνεται Αγαπημένο

«Για να επιβιώσει κανείς, πρέπει να προσαρμοστεί.» Η διπλωματία του Kazuo Ueda έχει πείσει τους επενδυτές για την πιθανότητα μιας μείωσης του επιτοκίου υπερημερίας τον Δεκέμβριο. Σύμφωνα με έναν εμπιστευτικό πληροφοριοδότη στο κυβερνητικό στελέχη, η Τράπεζα της Ιαπωνίας θα συνεχίσει τις προσπάθειες ομαλοποίησης, και ο Πρωθυπουργός πρέπει απλώς να το αποδεχθεί. Μόλις πριν από έναν χρόνο, η Sanae Takichi αποκαλούσε ανόητη την σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής. Οι αντιλήψεις αλλάζουν, και μαζί τους αλλάζει επίσης η ανοδική τάση για το USD/JPY.

Μπορεί κανείς μόνο να εικάσει πώς ο Ueda κατάφερε να πείσει τον Πρωθυπουργό — ίσως επισημαίνοντας την ανάγκη καταπολέμησης του πληθωρισμού ή αναφέροντας το ασθενές γιεν, το οποίο δεν ικανοποιεί τις Ηνωμένες Πολιτείες. Η κυβέρνηση θα κάνει τα στραβά μάτια για την αύξηση του επιτοκίου υπερημερίας από 0,50% σε 0,75%, ένα επίπεδο που δεν είχε εμφανιστεί από το 1995.

Δυναμική του Επιτοκίου Υπερημερίας της Τράπεζας της Ιαπωνίας

Ένας γνώστης του Bloomberg υποστηρίζει ότι η BoJ όχι μόνο θα επαναλάβει τον κύκλο σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής, αλλά θα υπαινιχθεί και τη συνέχισή του στο μέλλον. Αυτό αναμένεται να ενισχύσει το γιεν και να δημιουργήσει εμπόδιο στην περαιτέρω αύξηση των τιμών καταναλωτή.

Ο Ueda κάνει ό,τι πρέπει—προετοιμάζει τις αγορές για μια ενδεχόμενη αύξηση επιτοκίων. Δήλωσε ότι το Διοικητικό Συμβούλιο θα συζητήσει το ζήτημα και θα πάρει απόφαση. Τέτοια ρητορική ευθυγραμμίζεται πλήρως με αυτά που είχε δηλώσει ο επικεφαλής της κεντρικής τράπεζας τον Ιανουάριο πριν από τη σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής. Η αγορά παραγώγων αύξησε την πιθανότητα αυτού του αποτελέσματος για τη συνεδρίαση της 19ης Δεκεμβρίου από 58% στην αρχή του χειμώνα στο 90% τώρα.

Οι φήμες για κανονικοποίηση ήδη εκδηλώνονται. Οι καταναλωτές περικόπτουν τις δαπάνες τους απροσδόκητα για πρώτη φορά σε έξι μήνες. Σύμφωνα με την BoJ, πρέπει να παρατηρηθεί ένας κύκλος όπου οι αυξανόμενοι μισθοί οδηγούν σε αυξημένες δαπάνες από τα ιαπωνικά νοικοκυριά, με αποτέλεσμα την επιταχυνόμενη πληθωριστική τάση. Τα προβλήματα στην εφοδιαστική αλυσίδα θα μπορούσαν να επιβραδύνουν τις τιμές καταναλωτή.

Η αύξηση των πληθωριστικών προσδοκιών στην Ιαπωνία έχει φτάσει στα υψηλότερα επίπεδα από το 2024. Αυτός ο δείκτης έχει υψηλή συσχέτιση τόσο με τη διαφορά αποδόσεων μεταξύ των αμερικανικών και τοπικών ομολόγων όσο και με το USD/JPY.

Δυναμική USD/JPY, Διαφορά Απόδοσης Ομολόγων και Πληθωριστικές Προσδοκίες

Είναι λογικό ότι οι αυξανόμενες προσδοκίες για τον πληθωρισμό θα οδηγήσουν σε υψηλότερα επιτόκια στις αγορές χρέους της Ιαπωνίας, ωθώντας την BoJ να σφίξει τη νομισματική της πολιτική. Ως αποτέλεσμα, το γιεν ενισχύεται, ενώ οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό υποχωρούν.

Η απόκλιση στις πορείες του overnight rate και του federal funds rate επιτρέπει στους ειδικούς του Reuters να θεωρούν το γεν ως τον κυριότερο φαβορί για το 2026. Παρόμοια κατάσταση συνέβη στο τέλος του 2024. Ωστόσο, η αδράνεια της BoJ δυσαρέστησε το γεν, με αποτέλεσμα να αποδυναμωθεί για το μεγαλύτερο μέρος του τρέχοντος έτους.

Τεχνικά, το ημερήσιο διάγραμμα για το USD/JPY συνεχίζει την εφαρμογή του μοτίβου αναστροφής "Three Indians". Αυτό το μοτίβο αυξάνει τους κινδύνους διάρρηξης της τάσης. Οι short θέσεις που έχουν καθοριστεί στο 156.8 θα πρέπει να διατηρηθούν, με στόχους στο 152.7 και 151.7.