06.10.202609:50 Forex Analysis & Reviews: À un pas d’un nouveau record

Les contrats à terme sur le S&P 500 ont progressé de 0,2 %, et l’indice devrait se rapprocher de son premier record depuis août après avoir clôturé à seulement quelques points d’un nouveau sommet. Le Nasdaq 100 pourrait également retester son plus haut historique, tandis que le Brent est tombé sous les 100 $ le baril, contribuant à atténuer les inquiétudes liées à l’inflation. Les gagnants sont les détenteurs de valeurs technologiques et les investisseurs qui ne se sont pas affolés sur le marché obligataire ; les perdants sont ceux qui avaient parié sur un repli en raison de la hausse des rendements. Je pense que le marché actions suit actuellement sa propre dynamique, et pour l’instant, cette histoire est découplée de ce qui se passe sur le marché de la dette.

Fait notable, les indices ont à peine réagi à la hausse du coût de l’énergie et au retour des craintes d’inflation, qui ont fait grimper les rendements et l’inflation dans le monde entier et contraint les banques centrales à relever leurs taux directeurs. Les investisseurs se concentrent plutôt sur la solidité des résultats d’entreprises, la résilience des indicateurs macroéconomiques et la croissance explosive des investissements liés à l’IA. BNP Paribas Wealth Management indique que les gains de cette année sont tirés par les bénéfices plutôt que par une expansion des multiples. Leurs données montrent que les révisions de bénéfice par action restent robustes grâce aux relèvements de prévisions des entreprises aux États‑Unis, et que cette dynamique peut encore se poursuivre. Pour le marché, cela compte davantage que les gros titres sur les rendements : tant que les bénéfices augmentent, des obligations onéreuses ne nuisent pas nécessairement aux valorisations.

Le pétrole a apporté un soutien supplémentaire aux actions. Le Brent est repassé sous 100 $, sous l’effet de l’augmentation des exportations en provenance du Golfe persique, de la baisse des prix d’Aramco pour l’Asie et des ponctions dans les réserves des pays du G7. Cela allège les pressions sur les coûts et réduit donc le risque que la Fed doive durcir sa politique monétaire davantage que ce qu’intègrent actuellement les marchés. Ces derniers estiment à environ une chance sur quatre la probabilité d’une hausse des taux en octobre, et situent le taux des fed funds, après la décision de septembre, dans une fourchette de 3,75 % à 4,00 %.

Le marché obligataire est plus calme. Les Treasuries ont légèrement progressé après que le rendement à 10 ans a atteint, la séance précédente, un plus haut datant de 2002, et l’indice du dollar américain a peu évolué. Pour les actions, il s’agit d’une pause, pas d’un retournement : les taux longs restent proches de leurs plus hauts de plusieurs années et constituent toujours le principal risque pour les valorisations.

En Europe, le Stoxx 600 a gagné 0,7 % et se dirige vers sa première série de trois séances consécutives de hausse en un mois. Les obligations de la région effacent une partie de leurs pertes récentes, emmenées par les habituels retardataires, la France et l’Italie, et l’euro a peu varié après sa chute à un plus bas de 17 mois lundi. C’est un signal plutôt encourageant pour la région, mais il est trop tôt pour parler d’un changement de tendance : l’écart de rendement entre les obligations françaises et leurs homologues allemandes reste à son niveau le plus large depuis 2011, et les incertitudes politiques autour du budget français et des élections anticipées en Espagne demeurent.

Les prochains jours apporteront plusieurs tests. Aujourd’hui, la US Energy Information Administration publie ses prévisions à court terme pour la consommation de combustibles cet hiver, mercredi paraîtront les minutes de la réunion de septembre de la Fed, et cette semaine se tiendront des adjudications d’obligations de longue maturité aux États‑Unis et au Japon. Des minutes au ton restrictif ou une demande faible lors des adjudications pourraient faire remonter les rendements et peser sur les valorisations, tandis qu’un discours plus accommodant et des séances calmes soutiendraient les indices.

À mon sens, le S&P 500 va probablement inscrire un nouveau record dans les prochaines séances, et le Nasdaq 100 devrait conserver son leadership, les résultats d’entreprises et les investissements dans l’IA entretenant l’optimisme. Cependant, le rebond reste vulnérable à un sursaut des rendements obligataires et à un nouveau bond du prix du pétrole au‑delà de 105 $ — l’un ou l’autre pourrait transformer un léger repli en correction plus marquée. Les actions européennes devraient continuer à sous-performer tant que Paris et Madrid resteront des foyers de risque politique.

Sur le plan technique pour le S&P 500, la tâche immédiate des acheteurs aujourd’hui est de dépasser le seuil de résistance à 7 793 $. Cela enverrait un signal haussier et ouvrirait la voie à un mouvement vers le prochain niveau à 7 810 $. Le contrôle des 7 824 $ est également une priorité pour les acheteurs, car cela renforcerait leur position. Si le prix recule dans un contexte de baisse de l’appétit pour le risque, les acheteurs devront se manifester autour de 7 774 $. Une cassure en dessous de ce niveau pourrait probablement entraîner l’instrument vers 7 756 $ et ouvrir la voie à 7 737 $.