08.09.202609:50 Forex Analysis & Reviews: Le marché fait ses adieux à l’été

Tout l’été, le S&P 500 est monté tranquillement sur la base de la hausse des bénéfices des entreprises, a ignoré les secousses du marché obligataire et a propulsé les géants de la tech vers de nouveaux sommets. Avec l’arrivée de l’automne, toutefois, le marché actions fait ses adieux à cette sérénité. S’ouvre désormais une phase moins portée par les résultats et davantage par le macro — taux, inflation et décisions de la Fed —, ce qui rime généralement avec une volatilité accrue.

Dynamiques saisonnières des indices boursiers

L’histoire ne joue pas en faveur des haussiers. L’indice Dow Jones Industrial Average enregistre en moyenne un recul de 1,1 % au mois de septembre, selon des données qui remontent au XIXe siècle. Le S&P 500 affiche une faiblesse saisonnière similaire et termine le mois en baisse dans plus de la moitié des années depuis 1928. Wall Street met en garde contre le fait d’accorder trop d’importance à la seule saisonnalité, mais les raisons de rester prudent ne manquent pas, même sans cet effet.

Le principal catalyseur est la réunion de la Fed le 16 septembre, dont l’issue est plus incertaine que jamais. La décision du président Kevin Warsh de mettre fin au pré‑signalement a privé les investisseurs de leurs repères habituels, obligeant les traders à disséquer chaque discours de gouverneur à la recherche d’indices sur la prochaine décision de la banque centrale. À ces inquiétudes s’ajoute le comportement agité du marché obligataire : les rendements des Treasuries ont grimpé durant l’été, portés par la hausse du pétrole, l’augmentation des déficits américains et d’importantes émissions d’obligations d’entreprises par les sociétés technologiques. La vente massive s’est ensuite propagée à l’échelle mondiale, poussant les rendements à des plus hauts de plusieurs années au Japon, en Allemagne et au Royaume‑Uni.

Dynamique du S&P 500 et de l’activité des entreprises américaines

Pourtant, rien n’indique une véritable panique. L’économie reste en bonne santé grâce à la solidité du marché du travail et à un boom de l’investissement porté par l’IA. Les bénéfices des grandes capitalisations continuent de progresser. Le Cboe VIX évolue à son plus bas niveau depuis 2026, et l’étroitesse des spreads de crédit témoigne d’un certain calme du côté des détenteurs d’obligations. JP Morgan conseille à ses clients de profiter des replis du S&P 500 pour acheter, faisant valoir que l’amélioration des prévisions de bénéfices rend les actions moins chères en termes de multiples lors de toute correction, tandis que l’activité manufacturière aux États-Unis et dans la zone euro se situe proche de ses plus hauts de quatre ans.

Le leadership peut toutefois changer. JP Morgan avertit que les actions américaines risquent de céder, pour la deuxième année consécutive, leur position de leader aux actions non américaines. L’EuroStoxx 600 est en bonne voie d’enregistrer une quatrième année consécutive de hausse, même s’il reste à la traîne du S&P 500. Le calme estival persistera-t-il après le 16 septembre ? Le temps le dira.

D’un point de vue technique, le graphique quotidien montre que le S&P 500 forme une figure de wedge (biseau) en cours de resserrement. Les stratégies de cassure le long des lignes du wedge sont pertinentes. Une rupture au-dessus du niveau de résistance de 7 755 justifierait l’ouverture de positions longues, tandis qu’un test concluant suivi d’une cassure en dessous du niveau de support de 6 775 constituerait un signal de vente pour l’indice large. Attention aux fausses cassures.