14.07.202600:53 Forex Analysis & Reviews: USD/CAD : les créations d’emplois au Canada renforcent le dollar canadien

À la fin de la semaine dernière, l’USD/CAD a inscrit un plus bas de trois semaines, et ce malgré un renforcement général du dollar américain. La dynamique baissière se poursuit ce lundi : la paire repart à la baisse et se rapproche de la base de la figure 41. Sur l’unité de temps W1, il est évident que l’USD/CAD évolue en tendance baissière pour la deuxième semaine consécutive. Le dollar canadien a bénéficié d’un soutien important, notamment grâce aux solides données du marché de l’emploi publiées vendredi dernier.

Les chiffres de l’emploi hors secteur agricole au Canada se sont révélés nettement supérieurs aux attentes du marché, même si la hausse absolue de l’emploi n’a rien de spectaculaire. L’élément clé ne réside pas seulement dans les données brutes, mais dans le signal global envoyé par cette publication : le marché du travail canadien continue de faire preuve de résilience malgré les risques économiques persistants.

Il convient avant tout de souligner la baisse du taux de chômage. Celui-ci est passé de 6,6 % à 6,5 %, alors que la plupart des analystes s’attendaient à ce qu’il reste au niveau de mai en juin. De plus, il s’agit déjà de la deuxième baisse consécutive après un pic pluri-mensuel à 6,9 % au printemps, ce qui indique une stabilisation progressive de la situation sur le marché du travail.

En juin, l’économie du pays a créé 18 200 emplois, alors que le consensus se situait autour de +10 000. Après un rapport très solide en mai (+87,8 k), de nombreux intervenants de marché anticipaient un net refroidissement, mais le marché du travail a une nouvelle fois déjoué les attentes. Sur les deux derniers mois, l’économie canadienne a ajouté plus de 100 000 emplois, ce qui a sensiblement atténué les craintes d’un ralentissement économique plus prononcé.

L’indicateur lié à l’inflation a lui aussi soutenu le loonie. Le salaire horaire moyen a augmenté de 3,7 % sur un an, après une hausse de 3,2 % le mois précédent. C’est un point important, car la progression de cet indicateur signale la persistance de tensions inflationnistes internes alimentées par la demande des ménages. Comme on le sait, une croissance durable et soutenue des salaires complique un retour rapide de l’inflation vers les objectifs ciblés.

La réaction positive du marché s’explique non seulement par la dynamique des indicateurs clés, mais aussi par la structure interne du rapport. Plus précisément, l’essentiel de la création d’emplois en juin provient du secteur privé (+32 000 postes), tandis que le secteur public a, à l’inverse, supprimé 31 000 emplois. La création d’emplois dans le secteur privé est traditionnellement considérée comme un indicateur plus fiable de la solidité de l’économie.

Il convient également de souligner l’amélioration du chômage des jeunes. Le taux correspondant a reculé de 0,7 point de pourcentage pour s’établir à 12,7 %, ce qui a contribué à « lisser » les statistiques globales.

Avant la publication des chiffres canadiens de l’emploi de juin, de nombreux intervenants de marché estimaient qu’en cas de dégradation de la situation sur le marché du travail, la Bank of Canada pourrait reprendre les discussions sur de nouvelles mesures d’assouplissement. Cependant, les données de juin ont considérablement réduit la probabilité d’un tel scénario. Un marché du travail robuste, une reprise de l’activité économique et une accélération de la croissance des salaires offrent au régulateur des raisons « en béton » de maintenir une position attentiste pendant une période nettement plus longue.

Après la publication du rapport de juin, les rendements des obligations d’État canadiennes ont augmenté, et le dollar canadien s’est renforcé sur l’ensemble des marchés, y compris face au billet vert. Dans les faits, les traders ont réajusté leurs anticipations concernant les futures décisions de la Bank of Canada : le scénario de base est désormais le maintien d’une posture attentiste, tandis que les attentes de nouvelles mesures d’assouplissement se sont nettement atténuées.

Le contexte fondamental dominant milite en faveur d’une poursuite de la baisse de la paire USD/CAD à moyen terme. Les corrections haussières devraient être considérées comme des opportunités d’ouverture de positions vendeuses.

L’analyse technique plaide également pour une priorité donnée aux positions vendeuses. Sur le graphique en quatre heures, la paire évolue entre la ligne médiane et la bande inférieure de l’indicateur Bollinger Bands et reste sous l’ensemble des lignes de l’indicateur Ichimoku, qui a formé un signal baissier de type « Parade of Lines ». Sur le graphique journalier, les vendeurs de l’USD/CAD ont enfoncé le niveau de support à 1,4170 (ligne médiane de l’indicateur Bollinger Bands), plaçant la paire entre la ligne médiane et la bande inférieure de Bollinger. L’objectif le plus proche pour le mouvement baissier se situe autour de 1,4120 (bande inférieure de l’indicateur Bollinger Bands sur l’intervalle H4). Dans cette zone de prix, il est recommandé de prendre ses bénéfices et d’adopter une position attentiste. Toutefois, si les vendeurs parviennent à franchir cette barrière, le prochain objectif de la baisse sera le niveau de 1,4050, qui correspond à la bande inférieure de l’indicateur Bollinger Bands et coïncide avec la ligne Kijun-sen sur le graphique journalier.