29.06.202610:07 Forex Analysis & Reviews: L’or reperd du terrain et ne parvient pas à se redresser correctement

Le cours de l’or recule de nouveau aujourd’hui, en baisse de 1,1 % à 4 062 $ l’once. Cela fait suite à une hausse de plus de 2 % lors des deux précédentes séances, lorsque l’attaque d’un pétrolier qatari dans le détroit d’Hormuz avait brièvement ravivé la prime géopolitique. Cependant, dès que les États‑Unis et l’Iran ont accepté de cesser leurs frappes réciproques et de reprendre les négociations cette semaine, le métal est reparti à la baisse. La logique reste la même et bien connue : la désescalade et un pétrole bon marché réduisent les anticipations d’inflation et la pression sur les taux et, avec elles, le soutien à l’or s’estompe.

Depuis le début de la guerre à la fin février, le métal a perdu plus de 23 %. Il s’agit d’un retournement spectaculaire pour un actif traditionnellement considéré comme une valeur refuge. La raison est claire et a déjà été décrite à de nombreuses reprises. La guerre a fait flamber les prix de l’énergie et l’inflation ; l’inflation a contraint les banques centrales à maintenir des taux élevés, et ces taux élevés pèsent sur un métal sans rendement bien plus fortement que ne le soutiennent les craintes géopolitiques. Les derniers chiffres de l’inflation américaine n’ont fait que confirmer ce constat. Bien que l’indice PCE ait été élevé, il est resté conforme aux prévisions, ne donnant à l’or aucun nouveau catalyseur de hausse.

Fait intéressant, le comportement du métal commence à évoluer, ce qui est une observation importante. La capacité de l’or à se maintenir au‑dessus de 4 000 $ même en pleine résurgence des tensions dans le détroit montre que les acheteurs reviennent sur les replis et sont prêts à défendre ce niveau. Tout cela suggère que l’or devient de plus en plus résilient face à la volatilité au Moyen‑Orient, d’autant plus qu’il a désormais complètement effacé les gains réalisés en début d’année et que les spéculateurs à court terme, en quête de mouvements rapides, se sont pour l’essentiel tournés vers d’autres actifs. En d’autres termes, l’argent spéculatif s’est retiré de l’or, laissant à ces niveaux des détenteurs plus long‑termistes et plus patients.

Ce constat fait écho à ce que j’écrivais plus tôt lorsque les grandes banques ont massivement revu leurs prévisions à la baisse. Goldman Sachs et Deutsche Bank ont abaissé leurs objectifs, cessant d’anticiper une baisse des taux de la Federal Reserve cette année ; toutefois, même leurs nouvelles références continuent d’impliquer un potentiel de hausse par rapport aux niveaux actuels. À l’heure actuelle, le principal facteur fondamental baissier reste la force du dollar et le niveau élevé des taux, et tant que la Fed conservera un ton « hawkish » — comme l’ont confirmé la semaine dernière Williams, Goolsbee et Barkin — l’or aura du mal à inverser la tendance à la hausse.

À court terme, le destin du métal semble se jouer autour du seuil des 4 000 $. Si ce niveau tient, on pourra s’attendre à un rebond. S’il cède, la voie sera ouverte à une correction plus profonde.

L’argent chute plus fortement aujourd’hui, en baisse de 2 % à 58,99 $, tandis que le platine et le palladium sont également dans le rouge.

Concernant la configuration technique actuelle de l’or, les acheteurs doivent reconquérir la résistance la plus proche à 4 062 $. Cela permettra de viser 4 124 $, au‑dessus de laquelle il sera assez difficile de percer. L’objectif le plus éloigné se situera autour de 4 186 $. En cas de repli, les vendeurs tenteront de reprendre le contrôle à 4 008 $. S’ils y parviennent, une cassure de cette zone portera un coup sérieux aux positions des acheteurs, poussant l’or vers un plus bas à 3 954 $, avec un potentiel de baisse jusqu’à 3 906 $.