03.03.202600:45 Forex Analysis & Reviews: GBP/USD. Défaite du Labour, risques géopolitiques et signaux accommodants de la Bank of England

La livre, associée au dollar, a atteint un creux de près de trois mois à 1,3313, son niveau le plus bas depuis le 10 décembre de l’année dernière. La dynamique baissière de la paire GBP/USD s’explique principalement par le renforcement du billet vert, recherché comme valeur refuge dans un contexte de montée de l’aversion au risque. Les événements récents au Moyen-Orient ont éclipsé tous les autres facteurs fondamentaux, permettant au dollar, perçu comme un actif sûr, de consolider ses positions sur l’ensemble du marché. La paire GBP/USD n’a pas fait exception, d’autant plus que les derniers développements au Royaume-Uni ont exercé une pression supplémentaire sur la livre.

Rappelons que la semaine dernière, des élections partielles se sont tenues dans la circonscription britannique de Horton and Denton (Manchester), à la suite de la démission du député Andrew Gwynne. Les résultats de ce scrutin ont constitué une véritable sensation politique au Royaume-Uni. Le Labour Party détenait sans interruption cette circonscription depuis 1922, soit depuis 104 ans. Même lors de périodes de lourdes défaites nationales du parti, ce bastion lui était resté fidèle. Cependant, cette année, le Labour Party a perdu – et même, pourrait‑on dire, « spectaculairement » – ne recueillant que 25,4 % des suffrages et ne terminant qu’à la troisième place. Le candidat du Green Party l’a emporté, marquant une grande première historique pour ce parti lors d’élections partielles parlementaires.

Il y a seulement un an et demi, lors des élections générales de 2024, le Labour Party y avait pourtant gagné avec une large avance, obtenant plus de 50 % des voix. Toutefois, sous la direction de Keir Starmer, la popularité de cette force politique s’est comme « réinitialisée ». C’est précisément pour cette raison que la livre s’est retrouvée sous pression : les analystes relient ce résultat non seulement à un soutien accru aux Greens, mais aussi à un « vote de protestation » venant des électeurs traditionnels du Labour, mécontents de la politique du gouvernement actuel.

C’est un signal négatif pour la monnaie britannique, car toute incertitude politique constitue un risque pour les marchés. Parmi les analystes, des craintes fondées apparaissent quant à l’éventualité d’une lutte interne pour le pouvoir au sein du Labour Party, susceptible de paralyser l’action gouvernementale. Par ailleurs, le marché redoute que, dans une tentative de « reconquérir » les électeurs, Starmer et la ministre des Finances Rachel Reeves assouplissent la discipline budgétaire, augmentent l’endettement et compromettent ainsi la stabilité financière.

Un autre facteur pesant sur la livre est la faiblesse des statistiques du marché du travail britannique et les signaux accommodants (« dovish ») émanant de la Bank of England. Rappelons que le taux de chômage au Royaume‑Uni est monté à 5,2 % – son plus haut niveau depuis 2021, période durant laquelle le pays sortait de la crise du coronavirus. Parallèlement, le taux de chômage des jeunes (18‑24 ans) a bondi à 16,1 %.

Le nombre de demandes d’allocations chômage a augmenté de près de 28 600 – il s’agit de la valeur la plus élevée depuis le printemps 2020. Le nombre de personnes officiellement employées a diminué de 11 000 en janvier par rapport au mois précédent, ce qui montre que les entreprises se montrent beaucoup plus prudentes dans leurs embauches. En outre, le rythme de croissance moyen des salaires dans le secteur privé a ralenti à 3,4 % – son niveau le plus faible depuis 2020.

La faiblesse des données sur l’emploi a renforcé les attentes selon lesquelles la Bank of England commencera à réduire ses taux d’intérêt cette année plus rapidement que prévu jusqu’ici. De plus, le gouverneur de la Bank of England, Andrew Bailey, a tenu des propos accommodants lors d’une récente audition devant le Treasury Committee de la Chambre des communes, déclarant que l’économie britannique « se rapproche du moment où la Bank of England pourra commencer à abaisser ses taux d’intérêt ». Selon lui, il n’est pas nécessaire d’attendre que l’inflation atteigne strictement l’objectif de 2 % si les prévisions indiquent de manière convaincante qu’elle poursuivra sa décrue.

Il est important de noter que les principaux indicateurs d’inflation au Royaume‑Uni sont en repli. Plus précisément, l’indice global des prix à la consommation est tombé en rythme mensuel à ‑0,5 % (un plus bas de plusieurs années), tandis qu’en rythme annuel, il a reculé à 3,0 % (son rythme de hausse le plus faible depuis mars de l’année dernière). L’indice sous‑jacent a reculé à 3,1 % (son plus bas niveau depuis septembre 2021), tandis que l’indice des prix de détail est passé de 4,2 % à 3,8 %.

L’ensemble de ces éléments indique que la paire GBP/USD conserve un potentiel de baisse supplémentaire, notamment en raison de l’affaiblissement de la monnaie britannique. D’un point de vue technique, la paire se situe, sur l’unité de temps journalière, entre les lignes médiane et inférieure des Bandes de Bollinger, sous les lignes Tenkan‑sen et Kijun‑sen, mais à l’intérieur du nuage Kumo. Les vendeurs ont testé le niveau de support à 1,3360 (ligne inférieure de l’indicateur Bandes de Bollinger sur le graphique 4 heures), mais n’ont pas réussi à s’installer en dessous de cet objectif. Envisager des positions vendeuses n’a de sens que si les baissiers parviennent à enfoncer cette barrière de prix. Le prochain objectif du mouvement descendant se situe à 1,3300, niveau qui correspond à la ligne inférieure des Bandes de Bollinger sur le graphique journalier.