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23.02.202400:50 Forex Analysis & Reviews: Les minutes du FOMC n'ont pas soutenu le dollar. L'appétit pour le risque a conduit à des ventes d'actifs refuges. Revue du USD, CAD, JPY

Les minutes du FOMC de la réunion de janvier n'ont pas réservé de surprises et ont généralement reflété le ton des commentaires faits après la réunion. La plupart des membres du Comité ont noté les risques liés à un "resserrement anticipé de la politique" et ont souligné des signes d'une inflation plus stable. La réaction du marché à la publication des minutes du FOMC était généralement modérée, mais progressivement, le dollar a commencé à se vendre plus rapidement.

La baisse de l'indice du dollar après la publication des minutes du FOMC est davantage de nature technique, étant donné que le changement des attentes d'une baisse des taux de mars à juin a été inattendu et a entraîné une forte hausse du USD en début d'année.

Jusqu'à ce qu'il y ait des nouvelles susceptibles de changer la perception à long terme des perspectives, les rendements mondiaux ont légèrement augmenté, et l'appétit pour le risque est soutenu par la hausse du marché boursier chinois, où les autorités ont pris des mesures pour le stabiliser.

L'optimisme croissant est soutenu par des nouvelles d'Europe, où la très attendue hausse de la confiance des consommateurs a été notée en dépit d'une inflation plus faible et de marchés du travail solides.

USD/CAD

L'inflation de janvier s'est révélée être significativement inférieure aux prévisions. Le taux d'inflation annuel du Canada est passé de 3,4% en décembre 2023 à 2,9% en janvier, et le taux de base de 2,6% à 2,4%. Bien sûr, un mois n'est clairement pas suffisant pour être confiant dans la future orientation de la Banque du Canada, mais le signal est important.

Exchange Rates 23.02.2024 analysis

La Banque du Canada avait précédemment indiqué qu'elle évaluerait les progrès dans la lutte contre l'inflation en deux phases. La première phase implique de rapprocher l'inflation de base du niveau de 2 %, et la deuxième phase implique des preuves que ce mouvement sera durable, seule alors la banque centrale commencera à discuter des baisses de taux. Actuellement, la situation se trouve dans la première phase, ce qui signifie que nous n'entendrons aucun commentaire sur ce sujet, les représentants de la Banque du Canada observant la situation.

La prochaine réunion est prévue pour le 6 mars, et les prévisions actuelles du marché suggèrent actuellement qu'aucune action ne sera entreprise par la banque centrale pour ajuster sa politique monétaire.

La position nette courte sur le CAD a diminué de 169 millions pour atteindre -404 millions au cours de la semaine de déclaration, avec une position proche de la neutralité et un léger biais baissier. Le prix est en hausse, réagissant aux changements dans les prévisions des taux et des rendements.

Exchange Rates 23.02.2024 analysis

Tant que le USD/CAD reste au-dessus du support à 1,3412, toute baisse est considérée comme un mouvement correctif au sein de la plage horizontale. Nous prévoyons que le mouvement vers le bas sera de courte durée et qu'un creux local se formera dans un avenir proche, après quoi la tendance à la hausse reprendra. Nous nous attendons à ce que la paire revienne au milieu de la plage à 1,3480/3500, suivi par un mouvement vers le plus haut local à 1,3586 avec une tentative de progression vers la cible à 1,3620.

USD/JPY

L'indice boursier japonais Nikkei a établi un nouveau record historique depuis 1989. Les sociétés japonaises ont bénéficié d'un yen faible, ce qui a entraîné une augmentation des exportations, tandis que la demande intérieure reste faible. De nouvelles données indiquent que le pays est tombé en récession technique au quatrième trimestre.

Sur une base trimestrielle, l'économie japonaise a reculé de 0,1% au T4 2023 (0,4% en termes annuels), selon les données du Cabinet Office. Il s'agit du deuxième trimestre consécutif de croissance négative. Les indicateurs fondamentaux sont très faibles : les dépenses des consommateurs et les investissements en capital, deux piliers de la demande intérieure, ont diminué pour le troisième trimestre consécutif.

Une demande faible pourrait poser un problème pour les plans de la Banque du Japon visant à sortir des taux d'intérêt négatifs. Les préparatifs pour cet événement symbolique sont en cours, avec de nombreux commentaires des responsables de la banque centrale concernant les actions à venir. Etant donné qu'une hausse des taux pour le Japon, souffrant d'années de déflation, serait un coup significatif pour l'économie, les responsables tentent de rassurer les marchés.

La position spéculative agrégée à découvert sur le yen continue d'augmenter. Selon les données de la CFTC, cela s'est accru de 2,128 milliards pour atteindre -9,245 milliards dans la semaine de déclaration, marquant la plus forte dépréciation hebdomadaire parmi les principales devises mondiales. Les marchés ne croient pas qu'une hausse de 0,1% des taux changera fondamentalement la situation et le positionnement reste franchement baissier. Le prix calculé poursuit son mouvement à la hausse.

Exchange Rates 23.02.2024 analysis

Le yen a été la seule devise qui n'a pas profité de la faiblesse temporaire du dollar, et USD/JPY continue de se négocier juste en dessous du plus haut pluriannuel de 151,92. Il n'y a aucune raison de s'attendre à un repli, car les achats d'actifs à risque reprennent de la vigueur, typiquement associés à la vente des refuges sûrs. Nous prévoyons que la paire continuera de monter et même de dépasser 151,92. La BOJ ne pourra pas arrêter ce processus et seule une intervention monétaire par le Cabinet pourrait pousser légèrement le yen à la baisse. Des indices en ce sens ont déjà été donnés, mais cela n'a pas entamé l'enthousiasme des spéculateurs.

*The market analysis posted here is meant to increase your awareness, but not to give instructions to make a trade.

Kuvat Raharjo,
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