La première moitié de septembre a été couronnée de succès pour le dollar : au cours des deux dernières semaines, il a augmenté de plus de 1,5%, atteignant des niveaux sans précédent depuis le début du mois de mars.
Pendant ce temps, la paire EUR/USD a perdu plus de 200 points. Hier encore, la monnaie unique a chuté par rapport au dollar pour atteindre ses niveaux les plus bas depuis le 17 mars, aux alentours de 1,0630 $.
Aujourd'hui, le dollar recule par rapport à son plus haut niveau en six mois, enregistré lors de la dernière séance au-dessus de 105,40, car l'attrait pour le risque diminue l'attrait du "dollar" en tant qu'actif refuge.
L'optimisme sur le marché est soutenu par des nouvelles positives en provenance de la Chine.
Le Bureau national des statistiques de la Chine a annoncé que la production industrielle avait connu ses taux de croissance les plus rapides depuis avril, atteignant 4,5% en août par rapport à l'année précédente, accélérant par rapport à 3,7% en juillet et dépassant la croissance attendue de 3,9%.
Les ventes au détail ont également augmenté à un rythme plus rapide de 4,6% le mois dernier, après une hausse de 2,5% en juillet et une augmentation prévue de 3%.
Ces données montrent que certaines des récentes mesures de Pékin pour renforcer l'économie nationale commencent à porter leurs fruits.
Les stratèges de JPMorgan ont revu à la hausse leur estimation de la croissance du PIB chinois en 2023, passant de 4,8% à 5%.
Les experts de ANZ ont également révisé leurs prévisions pour la deuxième plus grande économie mondiale, en les améliorant de 0,2% pour atteindre 5,1%.
Bien que certains experts estiment que la reprise à long terme n'est pas encore garantie, les acteurs du marché se sentent néanmoins soulagés de constater que certains indicateurs sont meilleurs que prévu.
Dans ce contexte, le dollar américain a du mal à susciter la demande, tandis que les traders attendent de nouvelles données économiques des États-Unis.
Plus tard dans la journée, les données d'août sur la production industrielle du pays seront publiées, ainsi que les indices de confiance des consommateurs américains de l'Université du Michigan.
Selon les prévisions, la production industrielle a augmenté de 0,1% en août après une augmentation de 1% le mois précédent, tandis que l'indice de confiance des consommateurs en septembre s'établira à 69,1 points contre une valeur précédente de 69,5 points.
"Les données d'aujourd'hui aux États-Unis pourraient suffire à entraîner quelques fluctuations, mais elles ne devraient pas provoquer de corrections importantes dans le dollar, voire pas du tout", estiment les analystes de Commerzbank.
"Nous pensons que les données publiées ces dernières semaines ont déjà formé une vue d'ensemble pour de nombreux membres du FOMC, qui, très probablement, ne seront que légèrement ajustées, voire pas du tout, par les données d'aujourd'hui", ont-ils ajouté.
Les économistes de ING estiment que le dollar pourrait légèrement se corriger à la baisse aujourd'hui, mais dans l'ensemble, les risques continuent de pencher en faveur d'un renforcement ultérieur de la devise américaine.
Le prochain niveau de résistance significatif pour l'USD est le maximum de mars à 105,85. En cas de dépassement de ce niveau, l'attention se portera sur des niveaux qui n'ont plus été observés depuis novembre 2022, soulignent-ils.
"On ne peut pas exclure complètement une nouvelle augmentation du taux de la Réserve fédérale américaine (bien que ce ne soit pas notre scénario de base), et récemment, les marchés ont dû revoir considérablement leurs attentes de baisse des taux de la Fed en raison de données économiques solides aux États-Unis", ont déclaré les stratèges de ING.
Cependant, la poursuite de la faiblesse économique et le renforcement de la tendance déflationniste dans la zone euro rendent difficile la recherche d'arguments en faveur de nouvelles augmentations des taux de la BCE dans un avenir proche, selon eux.
"Il est probable que le régulateur européen soit passé d'une position "faucon" à une défense d'une approche "à des niveaux plus élevés pendant une période plus longue" pour lutter contre l'inflation : attendez-vous à une tentative de riposte aux spéculations sur une baisse des taux en cas de détérioration ultérieure des données dans la zone euro", ont indiqué les experts de ING.
"Nous pouvons voir comment la paire EUR/USD augmentera à nouveau aujourd'hui, mais il est très probable que le prix revienne dans la zone de 1,0600-1,0650 pendant la réunion de septembre du FOMC", prédisent-ils.
Profitant d'un certain affaiblissement de la position du dollar, la paire EUR/USD tente de récupérer de toutes ses forces vendredi, rebondissant légèrement par rapport aux creux de six mois atteints jeudi.
Cependant, l'euro est proche de subir des pertes pour la neuvième semaine consécutive et reste vulnérable à une nouvelle baisse.
La rupture en dessous du minimum de fin mai au niveau de 1,0635 ouvre la possibilité de tester la limite inférieure de la plage commerciale annuelle actuelle entre 1,0500 et 1,1000, estiment les experts de la MUFG Bank.
La faible réaction du marché à la mise à jour de la politique de la BCE indique que les acteurs du marché accordent une plus grande importance aux facteurs suivants : 1) le renforcement du signal selon lequel les taux ont peut-être atteint leur pic et seront probablement maintenus pendant une période prolongée ; 2) la nette révision à la baisse des prévisions de croissance de la zone euro et de l'inflation pour 2025", ont-ils déclaré.
Jeudi, la Banque centrale européenne a de nouveau relevé le taux de dépôt pour la dixième fois consécutive, de 25 points de base, pour le porter à 4%.
Cette décision montre que les responsables politiques sont toujours plus préoccupés par le risque d'une inflation supérieure à l'objectif que par le risque d'un ralentissement économique brutal.
"Les faucons" ont remporté la décision, mais "les colombes" ont remporté la réaction du marché", ont souligné les analystes de J. Safra Sarasin.
Les traders estiment que la BCE a atteint le taux d'intérêt maximal, ce qui signifie qu'aucune autre augmentation n'est susceptible de se produire.
De plus, ils ont avancé la date de la première baisse du taux d'intérêt de la BCE de 0,25 point de pourcentage de juillet à juin, et ont prévu près de trois autres baisses de 25 points de base pour l'année suivante.
Cela a entraîné une baisse du rendement des obligations gouvernementales de la zone euro, ce qui a exercé une pression sur le cours de la monnaie unique.
"Nous maintenons notre prévision selon laquelle la BCE commencera à baisser les taux dès avril 2024, plus tôt que ce que les marchés attendent actuellement", ont déclaré les experts de Swedbank.
À leur avis, la perspective de baisse des taux d'intérêt deviendra plus probable si l'économie de la zone euro continue de ralentir.
Les propres prévisions de la BCE indiquent que l'économie de la zone monétaire se stabilise actuellement et ne devrait augmenter que de 0,1% au cours du dernier trimestre de cette année.
"Nous traversons actuellement des temps difficiles, mais il pourrait être nécessaire d'imposer des restrictions supplémentaires, non pas parce que nous voulons provoquer une récession, mais parce que nous voulons atteindre la stabilité des prix", a déclaré la présidente de la BCE, Christine Lagarde, lors d'une conférence de presse jeudi.
En répondant à une question sur les perspectives de baisse des taux, elle a souligné que les responsables de la BCE n'en discutaient même pas pour le moment.
Cependant, Mme Lagarde a souligné qu'elle n'était pas prête à dire que les taux avaient déjà atteint leurs niveaux les plus élevés.
"Nous pensons qu'il n'y a pas de raisons importantes de parier à la baisse sur l'euro, compte tenu des attentes concernant la politique monétaire future. Au contraire, si cela s'avère être contraire aux attentes du marché et que la BCE ne baisse pas ses taux l'année prochaine, comme le prévoient nos experts, et que l'économie de la zone euro démontre une résilience, comme le prévoit la BCE, le marché devra ajuster ses attentes, ce qui permettra à l'euro de se renforcer à nouveau", ont déclaré les stratèges de Commerzbank.
La légère hausse de la paire EUR/USD à partir des plus bas de 1,0600 n'a pas connu beaucoup de développements au cours de la journée, mais le support qui se forme très près des plus bas de fin mai mérite une certaine attention, même si les signaux de tendance plus larges semblent assez négatifs pour l'euro en ce moment, disent les spécialistes de Scotiabank.
"La hausse intraday de l'EUR/USD s'est arrêtée autour de 1,0670, et pour montrer des signes de force technique à court terme, la paire a vraiment besoin de reconquérir la zone de 1,0700+. D'un autre côté, une chute en dessous du niveau de support à 1,0610 entraînera des pertes se poursuivant jusqu'à la zone de 1,0400", ont-ils noté.
Le seul aspect positif pour l'euro est que les attentes de croissance dans la zone euro sont déjà terribles par rapport aux États-Unis, selon les analystes de la Société Générale.
"Cela devrait être suffisant pour éviter un effondrement brutal de l'EUR/USD. Bien que l'atteinte de la parité semble peu probable, la paire pourrait facilement chuter en dessous de 1,0500 si nous ne recevons pas de surprises positives des données économiques réelles en Europe dans un proche avenir", ont-ils déclaré.
Les perspectives à court terme de l'EUR/USD dépendent également des signaux que la Réserve fédérale américaine donnera la semaine prochaine.
Bien que aucune modification de la politique ne soit prévue lors de la réunion de septembre du FOMC, les traders seront à la recherche d'indices sur les prochaines étapes.
Si le communiqué, les graphiques point par point et la conférence de presse du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, maintiennent une inclination à augmenter les taux jusqu'à la fin de l'année, cela devrait soutenir le dollar. Sinon, le billet vert risque d'être sous pression.
"Si les signes de ralentissement du processus de désinflation, mis en évidence par les données d'août sur l'indice des prix à la consommation aux États-Unis, empêchent une révision significative à la baisse des prévisions point par point pour 2023, alors les preuves de la résilience de l'économie américaine depuis la publication des dernières prévisions en juin signifient que les prévisions point par point pour 2024 pourraient être révisées à la hausse. Tout cela plaide contre un quelconque retournement à la baisse du dollar à court terme, à moins que les données sur l'activité des entreprises aux États-Unis ne commencent à décevoir", ont indiqué les économistes de l'ING.
Ainsi, sans changements substantiels dans le paysage fondamental, la vente de la paire EUR/USD reste une priorité.
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