27.06.202315:42 Forex Analysis & Reviews: EUR/USD. L'euro espère que demain sera mieux qu'hier, mais le marché n'est pas encore sûr s'il est temps de vendre le dollar.

À la fin des échanges d'hier, le dollar américain a diminué d'environ 0,1%, se terminant autour de 102,80 points.

Lundi, le dollar a continué de reculer par rapport aux maximums de la semaine dernière, atteints à la fin de la semaine dernière autour de 103,10 points.

En suivant la perte d'élan positif du dollar, la paire EUR/USD a prolongé le rebond de vendredi à partir des plus bas niveaux depuis le 15 juin, atteints autour de 1,0850, jusqu'à un niveau supérieur à 1,0900.

Les "taureaux" pour l'EUR/USD ont l'intention de poursuivre leur progression vers le nord

Mardi, le dollar américain reste en défense, chutant à 102,30, car il y a un changement positif sur le marché en termes de risques.

Les contrats à terme sur l'indice S&P 500 sont négociés en territoire positif, ajoutant environ 0,4%.

La paire EUR/USD reste également en zone verte, visant le prochain niveau rond de 1,1000.

L'optimisme des négociations a été donné par la Chine, où la réunion annuelle des nouveaux dirigeants mondiaux du Forum économique mondial, également connue sous le nom de "Davos d'été", a commencé.

Lors de la cérémonie d'ouverture de la réunion, le Premier ministre chinois, Li Keqiang, a déclaré que la croissance économique du pays au deuxième trimestre sera supérieure à celle du premier trimestre et que la Chine se trouve toujours sur la voie de l'atteinte d'un taux annuel d'environ 5%.

Pendant ce temps, la présidente de la BCE, Christine Lagarde, a prononcé un discours d'ouverture lors du forum annuel de la BCE sur les banques centrales, qui se tient ces jours-ci au Portugal.

«Nous cherchons à atteindre notre objectif d'inflation de 2%. Nous devons donc restreindre les taux d'intérêt à un niveau suffisamment élevé et déclarer clairement que nous resterons à ces niveaux aussi longtemps que nécessaire», a-t-elle déclaré.

Les commentaires "faucons" de C. Lagarde ont stimulé l'euro et lui ont permis de devancer son homologue américain.

Les stratèges de Natixis estiment que la paire EUR/USD continuera de croître au second semestre.

Selon eux, cela sera favorisé par toute une série de facteurs.

Premièrement, la banque s'attend à une contraction cyclique du dollar, prévoyant que l'économie américaine tombera probablement en récession sous l'influence d'un resserrement notable des conditions de crédit bancaire.

"De plus, les attentes d'une baisse des taux de la Fed réapparaîtront sur les radars des investisseurs, car l'inflation aux États-Unis continuera de ralentir. Ainsi, le dollar sera à nouveau sous pression", ont souligné les experts de Natixis.

Deuxièmement, selon les spécialistes de la banque, la BCE continuera à mener une politique restrictive, ce qui entraînera une réduction de l'écart de taux d'intérêt entre les États-Unis et la zone euro.

Troisièmement, l'amélioration économique attendue de la Chine sera un facteur positif pour l'économie européenne et, par conséquent, pour l'EUR/USD, selon Natixis.

Le retour d'un excédent significatif du compte courant en Europe sans sortie de capital sera un autre facteur de soutien pour l'euro à moyen terme, selon les experts de la banque. Selon leurs estimations, la paire EUR/USD se négociera à 1,1400 en décembre 2023.

Les économistes de HSBC sont également optimistes quant aux perspectives de l'euro. Ils estiment que les divergences de politique monétaire des banques centrales des deux côtés de l'Atlantique devraient conduire à une hausse de la monnaie unique par rapport au dollar dans les prochains mois.

"Nous nous attendons à ce que la BCE augmente encore deux fois son taux de 25 points de base, contre une hausse de 25 points de base de la Fed. Ainsi, la dynamique des taux à court terme devrait continuer à soutenir l'euro à court terme", ont-ils déclaré.

En plus des évaluations à court terme des décisions des banques centrales prises d'une réunion à l'autre, nous croyons qu'il existe des raisons structurelles pour continuer à renforcer l'euro. L'année dernière, il y a eu un afflux important de fonds dans les obligations et les actions européennes, qui ne devrait pas changer dans un proche avenir et devrait être positif pour l'EUR. C'est ce qu'a ajouté HSBC.

Les analystes de la banque ont également déclaré : "D'autres flux externes devraient également soutenir l'euro. L'amélioration des conditions commerciales dans le Vieux Monde renforcera probablement l'excédent du compte courant dans la région, justifiant ainsi la croissance de la monnaie unique."

Les stratèges de Nomura partagent un point de vue similaire. Ils prévoient que l'euro continuera de se renforcer par rapport au dollar au cours de la deuxième moitié de cette année, et affirment que le pire pour l'économie de la zone euro est peut-être déjà derrière nous. "Les données pour la zone euro sont rarement pires qu'elles ne le sont maintenant", a déclaré Nomura.

L'indice composite de l'activité économique dans la zone euro en juin s'est établi à 50,3 points. Cela indique que l'économie de la zone monétaire est en équilibre précaire.

Pendant ce temps, la dynamique des conditions commerciales dans la zone euro s'est considérablement améliorée par rapport à l'année dernière, et les experts de Nomura estiment que cela soutiendra davantage la monnaie unique.

"Les prix de l'énergie devraient rester bas ou chuter en raison du ralentissement de l'économie mondiale, maintenant des conditions commerciales favorables dans la zone euro", ont-ils noté.

Nomura estime que, dans la seconde moitié de 2023, le marché se renforcera dans la perspective que la Fed commencera à baisser les taux d'intérêt en 2024, ce qui soutiendra également la croissance de l'EUR/USD.

"Compte tenu du fait que la Fed fait une pause et que l'inflation aux États-Unis diminue de manière convaincante, voulez-vous parier sur un ton de la Fed plus dur et donc sur la baisse de la paire EUR/USD", demandent les économistes de Nomura.

Ils s'attendent à ce que la paire EUR/USD atteigne 1,1200 d'ici fin août, puis continue à croître en direction de 1,1600.

Une petite ombre pour l'euro

Les analystes de Morgan Stanley affirment qu'il existe de nombreux risques potentiels à l'horizon qui préoccupent les investisseurs. Selon eux, le dollar pourrait être un actif pratique à l'avenir.

"Étant donné que les perspectives d'investissement restent floues et incertaines, le dollar est un actif pratique que l'on peut détenir dans son portefeuille en tant qu'assurance contre les nombreux risques potentiels. La volatilité du secteur bancaire, les risques géopolitiques, l'inflation persistante - voici quelques-uns d'entre eux", ont déclaré les membres de Morgan Stanley.

Nous pensons que d'ici la fin de l'année, le dollar augmentera d'environ 5%. Notre point de vue est basé sur le fait que les banquiers centraux des deux côtés de l'Atlantique vont probablement freiner pour lutter contre l'inflation. En même temps, la croissance mondiale sera probablement atone et les risques seront orientés à la baisse", ont-ils ajouté.

La banque prévoit que d'ici la fin de l'année, le taux EUR/USD baissera à 1,0200, ce qui sera dû à un sentiment défensif des investisseurs et à une croissance économique lente de la zone euro.

Morgan Stanley s'attend maintenant à ce que la Fed augmente ses taux d'intérêt lors de sa réunion de juillet.

"Nous pensons maintenant que le seuil pour l'augmentation des taux en juillet de la Fed est considérablement plus bas que ce que nous pensions initialement", ont déclaré les stratèges de la banque.

"Le président de la Réserve fédérale, J. Powell, a clairement indiqué qu'il était parmi les membres du FOMC qui étaient fermement convaincus que les taux devraient être plus élevés", ont-ils noté.

Selon les données de CME Group, environ 80 % des traders s'attendent à ce que la Réserve fédérale augmente le taux d'intérêt principal de 25 points de base en juillet, mais la trajectoire future des taux d'intérêt aux États-Unis est moins claire.

"Nous cherchons à maîtriser l'inflation, et la grande majorité des membres du FOMC estime que nous en sommes proches, mais qu'il est encore nécessaire d'augmenter légèrement les taux", a déclaré la semaine dernière J. Powell.

Vendredi sortira l'indice de base des prix des dépenses de consommation personnelles des Américains pour mai, qui est l'indicateur préféré de l'inflation de la Fed.

On s'attend à ce que l'indicateur mensuel augmente de 0,4 %, comme le mois précédent.

Si le PCE de base est supérieur aux prévisions, cela peut provoquer un rebond du dollar et affaiblir les positions de l'EUR/USD.

Cependant, ce même jour, la zone euro publiera des données préliminaires sur l'indice des prix à la consommation pour juin. Selon les prévisions, l'inflation sous-jacente augmentera à 0,7 % en termes mensuels après une hausse de 0,2 % en mai.

Les représentants de la BCE affirment que la lutte contre l'inflation est loin d'être terminée, mais le marché estime que le ralentissement de l'économie de la zone euro donne au régulateur l'occasion de réfléchir à la nécessité de continuer à augmenter les taux.

Les données désastreuses des indices PMI dans la zone euro pour juin ont incité certains économistes à penser qu'il est peut-être temps maintenant pour la BCE de mettre fin au cycle de hausse des taux.

Les experts de Commerzbank soulignent que, pour les décisions de la BCE en matière de politique monétaire, l'inflation est plus importante que l'économie elle-même.

"Il y a des inquiétudes quant à la persistance d'une inflation de base élevée dans la zone euro. Dans cet esprit, il serait probablement prématuré de faire une pause dans le cycle de hausse des taux de la BCE. Pour cette raison, les données d'inflation pour juin dans la zone euro pourraient soutenir l'euro cette semaine", ont-ils rapporté.

L'approche "faucon" explicite de la politique monétaire de la BCE - ne pas arrêter ni prolonger la hausse des taux - contraste avec la position de la Fed, ce qui devrait soutenir l'euro, estiment chez Scotiabank.

"La présidente de la BCE, Christine Lagarde, a laissé entendre aujourd'hui que, en l'absence de changements importants, l'autorité de régulation augmentera à nouveau les taux en juillet et que les politiques auront du mal à déclarer avec confiance que le pic des taux sera atteint dans un proche avenir. Il est évident que la porte est délibérément laissée ouverte pour que le cycle de hausse des taux se poursuive après juillet", ont souligné les experts de Scotiabank.

"Bien que la hausse de l'euro ressemble davantage à un rebond des creux de la semaine dernière, le fait que le support de la moyenne mobile de 40 jours à 1,0845 $ ait limité la baisse de l'EUR est significatif et indique le maintien d'une tendance plus large à la hausse. Si la devise unique parvient à surmonter une légère résistance au niveau de 1,0950 $, la hausse pourrait de nouveau se propager dans la zone de 1,1000 $", ont-ils ajouté.