Am Dienstag zu Beginn der europäischen Handelssitzung zeigte sich EUR/USD relativ stabil und unternahm zaghafte Versuche, nach oben auszubrechen. Die Erwartung einer strafferen Geldpolitik der US-Notenbank (Federal Reserve) und steigende Renditen von US-Staatsanleihen könnten jedoch den US‑Dollar stützen und eine weitere Aufwertung des Währungspaares begrenzen.
Am Montag erklärte die Präsidentin der Federal Reserve Bank of Cleveland, Beth Hammack, dass ein restriktiverer geldpolitischer Kurs erforderlich sein könnte, um die Inflation einzudämmen und zu verhindern, dass sich Inflationserwartungen in der Wirtschaft verfestigen.
Laut dem CME FedWatch Tool räumen Marktteilnehmer einer unveränderten Zinshöhe bei der kommenden Fed-Sitzung eine Wahrscheinlichkeit von 80,6 % ein, während die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Dezember bei nahezu 84,7 % liegt.
Zentrale US-Inflationsdaten, die im weiteren Wochenverlauf anstehen, werden entscheidende Hinweise für die künftigen Entscheidungen der Fed liefern. Am Mittwoch wird der Verbraucherpreisindex (Consumer Price Index, CPI) veröffentlicht, gefolgt vom Erzeugerpreisindex (Producer Price Index, PPI) und den Einzelhandelsumsätzen am Donnerstag.
Für September wird beim Gesamt-CPI ein Anstieg von 3,7 % gegenüber dem Vorjahr erwartet, nach 3,4 % im Vormonat. Beim Kern-CPI wird mit einem Zuwachs von 2,5 % auf Jahresbasis gerechnet, leicht über den 2,4 % vom August. Jegliche Anzeichen einer sich beschleunigenden Inflation in den USA könnten die Entschlossenheit der Federal Reserve stärken, an einer restriktiven Geldpolitik festzuhalten, um den anhaltenden Preisdruck einzudämmen.
Unterdessen steht der Euro weiter unter Druck, da die anhaltenden Auseinandersetzungen über den französischen Staatshaushalt den bärischen Ausblick für EUR/USD zusätzlich untermauern.
Analysten von ING berichten, dass die Beratungen über den neuen französischen Haushalt in dieser Woche im Parlament stattfinden sollen. Der Vorschlag sieht „zusätzliche Ausgabenkürzungen in Höhe von 43 Mrd. €“ vor. Die Analysten halten es für „unwahrscheinlich, dass es hier zu nennenswerten Fortschritten kommt“. ING fügt hinzu, dass die Regierung den Haushalt womöglich „per Dekret verabschieden“ müsse, da politische Gegner voraussichtlich davon absehen werden, die Regierung zu stürzen – was Frankreichs Schuldenprobleme weiter verschärfen könnte. Die Bank merkt an, dass „dies kaum ein positiver Faktor für den Euro“ sei.
ING betont außerdem, dass „sowohl Spekulanten als auch der Devisenoptionsmarkt derzeit eine klar bärische Tendenz in Bezug auf EUR/USD zeigen, auch wenn die Positionierung allmählich etwas überdehnt erscheint“. Den Analysten zufolge werden „makroökonomische Faktoren weiter auf EUR/USD lasten, sofern nicht gravierende politische Fehlentscheidungen in den USA Anleger dazu veranlassen, den Nutzen langfristiger Dollar-Engagements infrage zu stellen“. Kurzfristig erscheine „ein weiterer Rückgang in Richtung der Zone 1,1100–1,1120 wahrscheinlicher“.
Auch Fed-Vertreterin Hammack zeigt sich deutlich „hawkish“, wobei die Rhetorik der Fed vor allem das Risiko hervorhebt, dass sich Inflationserwartungen verfestigen könnten.
Hammack nahm eine ausgeprägt restriktive Position ein und erzielte auf der FXS Speechtracker-Skala einen Wert von 8,4 von 10, deutlich über dem historischen Durchschnitt von 7,5. Dies signalisiert eine stärkere Neigung zu geldpolitischer Straffung, als es das Basisszenario nahelegen würde. Die Betonung der Notwendigkeit, die Zinsen anzuheben und eine restriktive Politik beizubehalten, um die Inflation auf das 2 %-Ziel zurückzuführen, verbunden mit der Sorge, dass sich Inflationserwartungen angesichts kräftiger, nachfrageseitig getriebener Preisanstiege und „neutraler“ Finanzierungsbedingungen verfestigen könnten, deutet auf eine Präferenz für zügige, aber maßvolle Anpassungen der Zinsen hin, um die restriktive geldpolitische Ausrichtung zu sichern.
Hammacks Bemühungen, den Reaktionsrahmen der Fed-Politik zu präzisieren, sowie ihre Warnung, dass Unternehmen planen, ihre Preise stärker anzuheben als ihre Kosten steigen, unterstreichen den bewussten Versuch, Markterwartungen neu zu justieren und den Dollar zu stützen, indem die Zinsen über einen längeren Zeitraum auf erhöhtem Niveau gehalten werden.
Der FXS Fed Sentiment Index stieg um 0,59 Punkte auf 138,92 und bestätigt damit den „hawkishen“ Ton der Fed-Kommunikation, da der Wert deutlich über dem neutralen Niveau von 100 bleibt. Zusammen mit dem hohen FXS Speechtracker-Wert deutet dieser Anstieg darauf hin, dass die Märkte weiterhin von einer strafferen Geldpolitik ausgehen sollten, was den Dollar im Allgemeinen gegenüber Euro und Yen unterstützt.
Aus technischer Sicht signalisiert das Tages-Chart, dass EUR/USD kurzfristig einen bärischen Bias beibehält und unter wichtigen gleitenden Durchschnitten notiert.
Der nächste Widerstand liegt im Bereich der psychologisch wichtigen Marke von 1,1200, gefolgt vom 9‑Tage‑Exponentiellen Gleitenden Durchschnitt (EMA). Die Bullen haben jedoch noch einen weiten Weg vor sich, bevor der bärische Druck nachlässt. Die Unterstützung befindet sich bei 1,1150. Die Oszillatoren liegen im negativen Bereich und bestätigen den Vorteil der Bären. Der Relative Strength Index (RSI) befindet sich jedoch im überverkauften Bereich, was auf die Möglichkeit einer Korrektur hindeutet. Jede Erholungsbewegung dürfte allerdings eher als Gelegenheit zum Verkauf gewertet werden. Der Weg des geringsten Widerstands bleibt nach unten gerichtet.
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