13.10.202609:32 Analytische Bewertungen Forex: Bären übernehmen die Kontrolle: Warum die US-Berichtssaison mit einer KI-getriebenen Panik startet

Die Verluste an den globalen Aktienmärkten haben sich verstärkt, ausgelöst durch neue Sorgen rund um Künstliche Intelligenz, die Anleger aus einem der heißesten Segmente dieses Jahres trieben. US-Staatsanleihen legten aufgrund der Nachfrage nach sicheren Häfen zu. Der MSCI-Index für den Asien-Pazifik-Raum fiel um 1,6 %, und Südkoreas Kospi, ein wichtiger Gradmesser für den KI-Handel, brach angesichts von Sorgen über Konkurrenz aus China um 6 % ein. Die Aktien von SK Hynix gaben um rund 10 % nach, während Samsung Electronics etwa 8 % verlor. Auch die US- und europäischen Index-Futures notierten im Minus.

Der asiatische Ausverkauf setzte sich an der Wall Street fort. Der Nasdaq 100 markierte ein Einmonatstief, und der US?Chip?Makers Index erreichte seinen schwächsten Stand seit Mitte September. Dies stellt eine Umkehr der Entwicklung nach der Erholung am Montag dar, als die S&P 500 Futures um 0,3 % zulegten. Nachdem Korea eine wichtige technische Unterstützung nach unten durchbrochen hat, wächst die Sorge, dass der Druck auf den Technologiesektor länger als nur ein, zwei Handelssitzungen anhalten wird.

Die eigentliche Ursache sind zunehmende Zweifel im Vorfeld der US-Berichtssaison. Die anfängliche Euphorie rund um AI hat sich abgekühlt, da Investoren in Frage stellen, ob die massiven Ausgaben sich bei höheren Finanzierungskosten auszahlen werden – und das nach einem vierjährigen Bullenmarkt, der den S&P 500 seit seinem Tief im Jahr 2022 um rund 120 % nach oben getrieben hat. Bären dominieren inzwischen weite Teile des AI-Segments, und die Stimmung ist so negativ wie seit Langem nicht mehr.

Die Warnsignale nehmen zu. Der CEO von Broadcom sagte, der Boom habe Investoren angezogen, deren Strategien eher Glücksspiel ähneln und die möglicherweise nicht verstehen, worauf sie eigentlich setzen. Ray Dalio bezeichnete AI in der vergangenen Woche als klassische Blase, die angesichts steigender Zinsen und des Zwangs, hohe Bewertungen letztlich in harte Cashflows zu überführen, vom Platzen bedroht sei. Zusätzlicher Druck entsteht durch den Wettbewerb: Berichten zufolge hat das chinesische Unternehmen CXMT Fortschritte bei der Entwicklung einer Speicherarchitektur mit höherer Kapazität gemacht.

Am Anleihemarkt zeichnet sich ein anderes Bild ab. Die Rendite der zehnjährigen US?Treasuries fiel nach Wiedereröffnung der Märkte nach dem Feiertag um 4 Basispunkte auf 5,20 %. Am 8. Oktober hatte sie noch bei 5,31 % gelegen und sich in der vergangenen Woche 5,4 % genähert – dem höchsten Stand seit 2002. Öl stärkt das Argument für Anleihen zusätzlich: Brent gab um 0,9 % auf 105,70 USD je Barrel nach, nachdem der Preis am Montagmorgen zeitweise über 105 USD gelegen hatte.

Meiner Einschätzung nach dürfte der Druck auf den Technologiesektor kurzfristig anhalten, wobei der Kospi und die Chip-Hersteller zu den verwundbarsten Segmenten zählen. Aktien brauchen nun starke Ergebnisse und einen vorsichtigen Ton bei den Investitionsausgaben, um die Stimmung zu drehen. Bleibt dies aus, werden Anleihen der Hauptprofiteur des Flucht-in-Sicherheit-Trends bleiben, und die Rendite der zehnjährigen US-Staatsanleihe dürfte eher die Marke von 5,1 % testen, als zu 5,4 % zurückzukehren. Ein erneuter Ölpreissprung über 106 USD oder ein überraschend hoher US-Inflationswert könnte den Druck auf die Anleihemärkte wieder erhöhen und den Ausverkauf auf breitere Teile des Aktienmarkts ausdehnen.

Was die technischen Aspekte des S&P 500 angeht, besteht die unmittelbare Aufgabe der Käufer darin, den Widerstandsbereich bei 7.810 USD zu überwinden. Dies würde Aufwärtspotenzial signalisieren und den Weg in Richtung 7.824 USD eröffnen. Das Halten der Marke von 7.841 USD hat für die Bullen ebenfalls Priorität, um ihre Positionen zu festigen. Sollte der Kurs bei nachlassender Risikobereitschaft nachgeben, müssen Käufer in der Nähe von 7.793 USD aktiv werden. Ein Bruch unter dieses Niveau dürfte den Index wahrscheinlich in Richtung 7.774 USD drücken und den Weg zu 7.756 USD freimachen.