Der US-ISM-Index für die Dienstleistungsaktivität ist im September von 55,4 im August auf 54,9 gefallen und lag damit leicht unter der Schätzung von 55,0. Trotz der moderaten Abschwächung bleibt der Wert den 27. Monat in Folge im expansiven Bereich und bestätigt damit die Widerstandskraft des größten Sektors der US-Wirtschaft.
Die Details des Berichts sind jedoch gemischt. Der Beschäftigungsindex stieg wieder über die wichtige Marke von 50 und legte von 47,8 im August auf 50,1 zu, was auf eine erneute Nachfrage nach Arbeitskräften hinweist. Gleichzeitig sank der Index für neue Aufträge von 60,9 auf 59,8, während der Index für gezahlte Preise auf 74,0 stieg – den höchsten Wert seit Juli 2022. Letzterer ist besonders wichtig: Er signalisiert anhaltenden Inflationsdruck im Dienstleistungssektor und stützt Argumente für eine weitere Straffung durch die Federal Reserve.
Schwächerer US-Arbeitsmarkt: Der am Freitag veröffentlichte NFP-Bericht wies für September nur 29.000 neu geschaffene Stellen gegenüber einer Prognose von 90.000 aus, während die Revisionen für Juli/August 60.000 Stellen nach unten korrigierten. Die Arbeitslosenquote stieg auf 4,2 %. Laut CME FedWatch bewerten die Märkte die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung der Fed im Oktober nun nur noch mit 18–20 %, nach rund 64 % vor einer Woche. Diese deutliche Abschwächung der „hawkish“ Erwartungen senkt die Opportunitätskosten der Goldhaltung.
Geopolitische Spannungen: Der iranische Außenminister Abbas Araghchi erklärte, es gebe keine militärische Lösung für den Konflikt mit den USA, dennoch sei Teheran bereit, in den Kriegszustand zurückzukehren. Der iranische Parlamentspräsident Mohammad Bagher Ghalibaf betonte, dass die Straße von Hormus nicht wieder geöffnet werde, bevor die Bedingungen Teherans erfüllt seien. Zusätzlich kündigte die De-facto-Behörde im Jemen Militäroperationen gegen die Huthi an. Dies erhält eine geopolitische Risikoprämie aufrecht und unterstützt die Nachfrage nach sicheren Häfen.
Strukturelle Nachfrage seitens Zentralbanken und ETFs: Die Goldkäufe der Zentralbanken bleiben stabil, und die Zuflüsse in Gold-ETFs setzen sich, wenn auch langsamer, fort. Bundesbank-Präsident Joachim Nagel stellte fest, dass „der Bedarf an Diversifizierung in Richtung Gold angesichts anhaltender geopolitischer Spannungen und des Kreditrisikos im Zusammenhang mit hohen Schuldenständen weiterhin erheblich ist“.
Die Renditen 10-jähriger US-Treasuries verharren auf Mehrjahreshochs. Die Rendite der 10-jährigen Titel liegt bei rund 5,30 %, die der 30-jährigen bei etwa 5,66 % – Niveaus, die zuletzt 2007 bzw. 2002 verzeichnet wurden. Für unverzinstes Gold bedeutet dies hohe Opportunitätskosten der Haltung. Selbst bei gesunkenen Erwartungen für eine Zinserhöhung im Oktober ist dem Markt bewusst, dass der Straffungszyklus noch nicht beendet ist: Für Dezember wird eine Zinserhöhung weiterhin mit einer Wahrscheinlichkeit von etwa 8 % eingepreist.
Der Inflationsdruck im Dienstleistungssektor hält an. Der ISM-Index für gezahlte Preise stieg auf 74,0 – den höchsten Stand seit Juli 2022. Das signalisiert, dass der Preisdruck im größten Sektor der US-Wirtschaft nicht nachlässt und stützt die Argumente für weitere Straffungen durch die Fed. Für Gold bedeutet das, dass selbst eine Pause im Oktober noch keinen Wendepunkt darstellen würde.
Ein starker Dollar begrenzt das Aufwärtspotenzial. Der USDX notiert bei rund 101,90 und bleibt damit in der Nähe der Jahreshöchststände von 102,50, die während der asiatischen Sitzung erreicht wurden. Die Dollarstärke macht Gold für Inhaber anderer Währungen teurer und bremst das Aufwärtspotenzial des Metalls.
Verschärfung der Realrenditen. Die Rendite der 10-jährigen TIPS erreichte 2,91 % – einen Rekordstand. Wenn Anleger mit US-Staatsanleihen fast 3 % über der tatsächlichen Inflation verdienen können, verliert Gold als sicherer Hafen an Attraktivität.
Technisch bleibt Gold in der Spanne von 4.100,00–4.200,00 US‑Dollar, und ein Katalysator ist nötig, um daraus auszubrechen. Der tägliche RSI bei XAU/USD liegt bei etwa 38, was eher auf eine Pause im Abwärtstrend als auf eine bullische Trendumkehr hinweist. Der wichtigste Widerstand befindet sich bei 4.260,00 (50‑Tage‑EMA im Wochenchart). Um jedoch in bullisches Terrain zurückzukehren, muss der Preis den 200‑Tage‑EMA (4.310,00) überwinden. Die nächste Unterstützung liegt bei 4.100,00.
Gold befindet sich am Schnittpunkt zweier starker Kräfte. Auf der einen Seite sorgen schwache NFP‑Daten und geringere Wahrscheinlichkeit einer Fed‑Zinserhöhung im Oktober für fundamentale Unterstützung des Metalls. Auf der anderen Seite begrenzen Anleiherenditen auf Mehrjahreshöchstständen und anhaltender Inflationsdruck im Dienstleistungssektor das Aufwärtspotenzial.
Schwächere Arbeitsmarktdaten haben die Erwartungen einer Zinserhöhung im Oktober gedämpft, was Gold gestützt hat. Allerdings geht der Markt weiterhin davon aus, dass der Straffungszyklus der Fed anhalten wird, selbst wenn es im Oktober zu einer Pause kommt.
Der entscheidende Faktor für die nächste Bewegung werden die Inflationsdaten in der kommenden Woche sein. Fällt der CPI schwach aus, könnten die Renditen nachgeben und Gold würde Unterstützung erhalten, um über 4.200,00 zu steigen. Hält der Inflationsdruck an, dürften die Renditen hoch bleiben und das Metall sich voraussichtlich in der aktuellen Spanne konsolidieren oder 4.100,00 testen.
Für Trader bedeutet dies, die Anleiherenditen genau zu beobachten: Es sind die Renditen, nicht die Wahrscheinlichkeiten weiterer Zinsschritte, die derzeit die Dynamik von Gold bestimmen. Solange die Rendite der 10‑jährigen Anleihe über 5,25 % bleibt, ist das Aufwärtspotenzial des Metalls begrenzt.
Diese Übersicht wurde unter Verwendung öffentlich zugänglicher Quellen und Medienberichte erstellt und stellt eine Analyse der Kursdynamik dar, die von vielen Faktoren abhängt; ein konsequentes Risikomanagement und eine sorgfältige Positionskontrolle sind daher besonders wichtig.
*The market analysis posted here is meant to increase your awareness, but not to give instructions to make a trade.
InstaSpot analytical reviews will make you fully aware of market trends! Being an InstaSpot client, you are provided with a large number of free services for efficient trading.
