08.09.202609:50 Analytische Bewertungen Forex: Der Markt verabschiedet den Sommer

Den ganzen Sommer über stieg der S&P 500 ruhig aufgrund steigender Unternehmensgewinne, ignorierte jegliche Unruhen auf dem Anleihemarkt und verhalf Technologieriesen zu neuen Höchstständen. Mit der Ankunft des Herbstes verabschiedet sich jedoch der Aktienmarkt von dieser Ruhe. Vor uns liegt eine Phase, die weniger von Gewinnen und mehr von Makrofaktoren geprägt ist - Zinsen, Inflation und Entscheidungen der Fed - und das bedeutet normalerweise eine größere Volatilität.

Jahreszeitliche Dynamik des Aktienindex

Die Geschichte steht nicht auf der Seite der Bullen. Der Dow Jones Industrial Average verzeichnete im Durchschnitt einen Rückgang von 1,1% im September, und das in Daten, die bis ins 19. Jahrhundert zurückreichen. Der S&P 500 weist eine ähnliche saisonale Schwäche auf und endet den Monat in mehr als der Hälfte der Jahre seit 1928 mit Verlusten. Wall Street warnt davor, die Saisonalität zu stark zu gewichten, aber es gibt auch ohne sie genügend Gründe, vorsichtig zu sein.

Der Hauptkatalysator ist die Fed-Sitzung am 16. September, deren Ergebnis unklarer denn je ist. Die Entscheidung von Präsident Kevin Warsh, das Vorab-Signaling zu beenden, hat den Anlegern ihre gewohnten Orientierungspunkte genommen und zwingt die Händler dazu, jede Rede der Gouverneure genau zu analysieren, um Hinweise auf den nächsten Schritt der Zentralbank zu finden. Hinzu kommt die Sorge um den ungezähmten Anleihenmarkt: Die Renditen der Staatsanleihen sind im Sommer aufgrund steigender Ölpreise, wachsender US-Defizite und einer starken Unternehmensanleiheemission von Technologieunternehmen gestiegen. Der anschließende Ausverkauf hat sich weltweit ausgebreitet und die Renditen in Japan, Deutschland und dem Vereinigten Königreich auf mehrjährige Höchststände getrieben.

S&P 500 und Dynamik der US-Geschäftstätigkeit

Dennoch ist kein Anzeichen von Panik zu spüren. Die Wirtschaft ist dank eines starken Arbeitsmarktes und eines durch KI getriebenen Investitionsbooms in guter Verfassung. Die Gewinne von Großkonzernen steigen weiterhin. Der Cboe VIX befindet sich auf seinem Tiefststand von 2026 und enge Kreditspreads deuten auf relative Ruhe unter den Anleiheinhabern hin. JP Morgan rät Kunden dazu, bei Rückgängen in den S&P 500 einzukaufen, mit der Begründung, dass verbesserte Gewinnprognosen Aktien bei Rückzügen auf Multiplikatorenbasis billiger machen, während die industrielle Aktivität in den USA und der Eurozone nahe an Vierjahreshöchstständen liegt.

Die Führung kann sich jedoch ändern. JP Morgan warnt, dass US-Aktien das Risiko eingehen, zum zweiten Jahr in Folge die Führung an Nicht-US-Aktien abzugeben. Der EuroStoxx 600 ist auf dem Weg zu einem vierten Gewinnjahr in Folge, auch wenn er noch immer hinter dem S&P 500 zurückbleibt. Wird die Sommer-Ruhe nach dem 16. September anhalten? Die Zeit wird es zeigen.

Technisch gesehen zeigt das Tagesdiagramm, dass der S&P 500 ein sich verengendes Keilmuster bildet. Ausbruchsstrategien entlang der Keillinien sind relevant. Ein Durchbruch über das Widerstandsniveau von 7,755 würde die Eröffnung von Long-Positionen rechtfertigen, während ein erfolgreicher Test und ein Durchbruch unter das Unterstützungsniveau von 6,775 ein Verkaufssignal für den breiten Index wäre. Achten Sie auf falsche Ausbrüche.