Das Pfund hat heute erneut sehr gut auf die Mean Reversion-Strategie reagiert. Den japanischen Yen habe ich mithilfe der Momentum-Strategie gehandelt.
Den Daten zufolge sind die Einzelhandelsumsätze in der Eurozone im Juli um 0,6 % zurückgegangen, nachdem sie im Juni noch um 0,2 % gestiegen waren, während der Rückgang in der EU insgesamt 0,4 % betrug. Das jährliche Wachstum ist nahezu verschwunden und auf symbolische 0,6 % gefallen. Zur Erinnerung: Die Einzelhandelsumsätze spiegeln die Verbrauchernachfrage wider, und ein derart starker Rückgang deutet auf eine spürbare Abkühlung der Nachfrage hin. Besonders aufschlussreich ist die Struktur des Rückgangs: Während die Umsätze mit Lebensmitteln um 0,4 % zunahmen, gingen die Verkäufe von Nicht-Lebensmitteln um 1,4 % zurück. Das bedeutet, dass die Europäer weiterhin Lebensmittel kaufen, bei allem anderen jedoch sparen. Meiner Ansicht nach ist dies ein typisches Verbraucherverhalten, wenn hohe Energiekosten das verfügbare Einkommen auffressen.
Verantwortlich für das Ergebnis war in erster Linie Deutschland mit einem monatlichen Rückgang von 3,4 %, gefolgt von Spanien. Die deutschen Zahlen sind vor allem vor dem Hintergrund des jüngsten Sprungs des Ifo-Index auf 88,8, der Aufwärtskorrektur des BIP und des ersten jährlichen Anstiegs der Industrieproduktion seit Anfang 2023 interessant. Meiner Meinung nach ist die Erklärung einfach: Die Wirtschaft wächst durch Exporte und Investitionen, ohne dass die Verbraucher davon profitieren, die im vergangenen Jahr 212.000 Arbeitsplätze verloren haben.
Der Euro reagierte darauf mit einem Rückgang, aber wie erwartet kam es nicht zu einem größeren Ausverkauf. Der Markt blickt bereits auf die EZB-Sitzung am 10. September, bei der eine Anhebung des Leitzinses auf 2,5 % nahezu vollständig eingepreist ist. Dieses „Anker“-Szenario hat die Gemeinschaftswährung vor einem stärkeren Rückgang bewahrt.
Nun richtet sich die gesamte Aufmerksamkeit auf die Statistik, auf die Trader die ganze Woche gewartet haben – die Veränderung der nichtelektrischen US-Beschäftigung außerhalb der Landwirtschaft im August. Den Prognosen der Volkswirte zufolge wird mit einem Zuwachs von rund 50.000 Stellen gerechnet, während die Arbeitslosenquote voraussichtlich unverändert bei etwa 4,1 % bleibt. Die Beschäftigung gilt als einer der wichtigsten Wirtschaftsindikatoren: Die Zahl der neu geschaffenen Arbeitsplätze dient dem Markt zur Beurteilung der wirtschaftlichen Dynamik, während die Arbeitslosenquote die Lage am Arbeitsmarkt widerspiegelt. Der Bericht ist besonders bedeutsam, weil der gesamte Datenfluss zum US-Arbeitsmarkt in dieser Woche offen enttäuschend war: ADP wies lediglich 38.000 neue Stellen aus – der niedrigste Wert seit Januar –, während die JOLTS-Daten auf einen Rückgang der Neueinstellungen hindeuteten.
Vor diesem Hintergrund ist der Freitagsbericht aus meiner Sicht doppelt wichtig. Sollten die Daten den Prognosen entsprechen, würde dies für sich genommen einen Zinsschritt der Federal Reserve im September nicht ausschließen, da die Zentralbank nach Jackson Hole ihren Fokus stärker auf die Preisentwicklung gelegt hat. Ich denke jedoch, dass nur eine sehr deutliche zweite Enttäuschung in Folge bei der Zahl der Erwerbstätigen Druck auf die Notenbank ausüben und sie zwingen könnte, eine Pause ernsthaft in Betracht zu ziehen.
Die Konsequenzen für Euro und Pfund liegen auf der Hand. Ein schwacher Bericht würde den Dollar schwächen und EUR/USD sowie GBP/USD stützen, während ein Ergebnis im Rahmen der Erwartungen der US-Währung wahrscheinlich ermöglichen würde, ihren Vorteil zu behaupten. Ich rechne in der zweiten Tageshälfte mit erhöhter Volatilität und gehe in meiner Einschätzung davon aus, dass das Ergebnis letztlich zugunsten des Dollars ausfallen wird.
Bei starken Daten werde ich auf die Momentum-Strategie setzen. Reagiert der Markt nicht auf die Zahlen, werde ich weiterhin die Mean Reversion-Strategie nutzen.
Momentum-Strategie (Breakout) für die zweite Tageshälfte:
Für EURUSD
Für GBPUSD
Für USDJPY
Mean Reversion-Strategie (Rückkehr zum Mittelwert) für die zweite Tageshälfte:
Für EURUSD
Für GBPUSD
Für AUDUSD
Für USDCAD
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