Das Währungspaar GBP/USD hat in den letzten Wochen kräftige Gewinne verzeichnet, was den Beginn eines Aufwärtstrends markieren könnte. Derzeit befindet sich das Pfund jedoch in einer korrektiven Gegenbewegung, die vor zwei Wochen eingesetzt hat und noch nicht abgeschlossen ist. In der vergangenen Woche war das fundamentale Umfeld für das Pfund nicht ungünstig, dennoch blieben die Bären die gesamte Woche über in der Offensive. Auch in dieser Woche setzt sich der Rückgang des Pfunds fort, obwohl es aus Großbritannien keine negativen Nachrichten gab und der einzige wichtige Bericht aus den USA enttäuschte. Bullish Imbalance 23 konnte den Rückgang leider nicht stoppen, obwohl ich zuvor darauf hingewiesen hatte, dass eine dritte Reaktion auf dasselbe Muster äußerst ungewöhnlich wäre.
Heute Abend werden die Ergebnisse der FOMC-Sitzung veröffentlicht, gefolgt morgen von der Zinsentscheidung der Bank of England. Beide Ereignisse dürften erhebliche Volatilität auslösen, und der Ausgang lässt sich nicht mit Sicherheit vorhersagen. Genauer gesagt wird von beiden Zentralbanken erwartet, dass sie ihre Geldpolitik unverändert lassen. Allerdings ist den Marktteilnehmern bewusst, dass jede Veränderung in der Wortwahl oder jeder Hinweis von Andrew Bailey oder Kevin Warsh sowie jede neue Formulierung in den geldpolitischen Erklärungen deutliche Marktbewegungen auslösen kann. Sollte das Pfund auf Unterstützung durch die Bank of England hoffen? Meiner Ansicht nach lautet die Antwort nein. Der jüngste britische Inflationsbericht für Juni zeigte einen Rückgang auf 2,6 % im Jahresvergleich. Es gibt für die Bank of England kaum Gründe, die Geldpolitik zu straffen, wenn die Inflation bereits ohne zusätzliche restriktive Maßnahmen nachlässt. Infolgedessen könnte sich die Lage für das Pfund am Donnerstag weiter verschlechtern, wodurch die Bullen weiter an Boden verlieren dürften.
In der vergangenen Woche stiegen die Ölpreise auf 100 US-Dollar pro Barrel, und die Folgen einer erneuten Eskalation im Nahen Osten sowie eine Blockade der Straße von Hormus könnten die Preise sogar bis auf 120 US-Dollar treiben. Sollte sich das pessimistischste Szenario bewahrheiten, werden die Ölpreise voraussichtlich weiter steigen und die zwischen März und Mai verzeichneten Hochs überschreiten. In diesem Fall könnte sich die Inflation sowohl in den USA als auch im Vereinigten Königreich wieder beschleunigen. Entwickelt sich die Lage hingegen günstiger, könnten die Ölpreise in den Bereich von 60–70 US-Dollar pro Barrel zurückkehren. Unter solchen Umständen könnte eine weitere Straffung durch die Fed überflüssig werden, während die Bank of England bereits jetzt nicht mehr mit einem gravierenden Inflationsproblem konfrontiert ist. Daher kann sich der US-Dollar derzeit noch nicht auf eine klar restriktive Haltung der Fed als feste Unterstützung stützen, aber auch das Pfund erhält von seiner eigenen Zentralbank keine Rückendeckung.
Die technische Analyse zeigt, dass der Vormarsch der Bullen unerwartet erneut einem Druck der Bären gewichen ist. Vor Beginn des Rückgangs entstanden weder bärische Muster noch technische Signale. Die einzige verbliebene Unterstützung der Bullen – Bullish Imbalance 23 – ist gescheitert. Damit haben die Bären die Kontrolle über den Markt zurückgewonnen, und Bearish Imbalance 24 stellt nun den zentralen Bereich dar, aus dem heraus Short-Positionen in Betracht gezogen werden können. Weitere technische Muster liegen aktuell nicht vor.
Am Mittwoch wurden keine wichtigen Konjunkturdaten veröffentlicht. Daher bleibt nur abzuwarten, wie die Fed-Sitzung und die anschließende Pressekonferenz von Kevin Warsh ausgehen – und wie der Markt darauf reagiert.
Das übergeordnete fundamentale Umfeld lässt mich weiterhin mit einer längerfristigen Schwäche des US-Dollars rechnen. Selbst der Konflikt zwischen Iran und den Vereinigten Staaten hat dieser Einschätzung nichts Wesentliches entgegengesetzt. Auch die Möglichkeit von Zinserhöhungen der Fed im Jahr 2026 hat daran nichts geändert. Die geopolitischen Spannungen haben den Markt für einige Monate an den Status des Dollars als sicheren Hafen erinnert, doch die intensivste Phase des Konflikts scheint bereits vorüber zu sein. Die Fed beabsichtigt, die Zinsen im Jahr 2026 anzuheben, was grundsätzlich den Dollar stützt. Allerdings darf nicht übersehen werden, dass eine straffere Geldpolitik voraussichtlich sowohl das Wirtschaftswachstum als auch den Arbeitsmarkt bremsen wird. Zudem wurde Kevin Warsh von Donald Trump an die Spitze des FOMC berufen, um eine deutlich lockerere Geldpolitik zu verfolgen – etwas, das Jerome Powell mutmaßlich nicht in ausreichendem Maße umzusetzen bereit war. Daher gehe ich davon aus, dass eine Aufwertung des US-Dollars eher vorübergehender Natur sein dürfte und kaum nachhaltig ist.
Der Wirtschaftskalender für den 30. Juli umfasst sieben geplante Ereignisse, wobei die Sitzung der Bank of England und die Rede von Andrew Bailey im Mittelpunkt stehen dürften. Entsprechend könnte das fundamentale Umfeld am Donnerstag einen starken Einfluss auf die Marktstimmung ausüben.
Aus langfristiger Sicht bleibt der Ausblick für das Pfund positiv, wenngleich es den Bullen bislang nicht gelungen ist, einen nachhaltigen Aufwärtsschub einzuleiten. Nach Liquiditätsschwüngen unterhalb der letzten beiden lokalen Tiefs starteten die Bullen zwar eine kräftige Rally, doch die Bären übernahmen ohne erkennbaren Auslöser überraschend wieder das Kommando. Infolgedessen könnte GBP/USD weiter in Richtung 1,3007 fallen – ein Niveau, dessen Unterschreitung den übergeordneten Aufwärtstrend infrage stellen würde.
Für eine solche Bewegung wären jedoch neue bärische technische Signale erforderlich, die derzeit fehlen. Für die Bären bleibt die Zone um 1,3392–1,3415 entscheidend, da sich dort Bearish Imbalance 24 befindet. Short-Positionen sollten ausschließlich innerhalb dieser Imbalance-Zone in Betracht gezogen werden. Aktuell verfügen die Bullen über keine nennenswerten technischen Signale zu ihren Gunsten.
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