14.07.202609:46 Analytische Bewertungen Forex: Vom Glauben getriebener Markt

Menschen neigen dazu, erst zu handeln, wenn der Donner bereits eingeschlagen hat. Und Anleger hatten den schwelenden Konflikt zwischen den USA und Iran lange ignoriert, bis neue Zusammenstöße in der Straße von Hormus sie zum Umdenken zwangen. Der Ölpreis schoss in die Höhe, die Treasury-Renditen zogen nach, und die zweitägige Rally des S&P 500 geriet schließlich ins Stocken.

Tägliche Entwicklung des S&P 500

Dennoch handelt es sich hierbei nicht um einen Crash. Der breite Markt wirkte das ganze Jahr über robust, gestützt durch den KI-Boom sowie die Stärke im Energie- und Industriesektor. Die Schmerzen konzentrierten sich auf Tech: Der Sektor Informationstechnologie wurde zum Haupt-Nachzügler im S&P 500, und Halbleiterhersteller führten den Abverkauf an. Anleger fragen sich zunehmend, ob die kolossalen KI-Investitionsausgaben in einem Umfeld steigender globaler Zinsen gerechtfertigt sind.

Die Gewinne bleiben jedoch in guter Verfassung. Morgan Stanley schätzt, dass der gleichgewichtete S&P 500 ein EPS-Wachstum von mehr als 10% aufweist – der beste Wert seit der Erholung nach der Pandemie. Die Bank passt ihre Prognosen für die Konsum- und Transportsektoren weiter nach oben an, die eng mit der konjunkturellen Entwicklung verknüpft sind. FactSet geht noch weiter: Die Gewinne im S&P 500 könnten von 275 US-Dollar je Aktie im Jahr 2025 auf 341 US-Dollar im Jahr 2026 steigen, was einem Zuwachs von 24% entspräche. Die einzige Frage ist, ob die Anleger diesen Zahlen Glauben schenken oder ihr Kapital lediglich aus dreistelligen Gewinnern in weniger überhitzte Titel umschichten.

Gleichgewichteter Index vs. S&P 500 – Dynamik

Inzwischen hat die Eskalation im Nahen Osten die Diskussion über eine Verschärfung der Fed-Politik wiederbelebt. Daten von CME Group zeigten, dass die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Juli auf 42% von 18% Anfang Juli gestiegen ist und die Wahrscheinlichkeit von zwei Straffungsschritten bis zum Jahresende auf 56% von 34% zulegte. Das Schweigen des neuen Fed-Vorsitzenden Kevin Warsh trägt wenig dazu bei, den Ausblick zu klären. JPMorgan warnt, dass andere FOMC-Mitglieder die Initiative ergreifen könnten, falls er weiterhin klare Signale vermeidet.

Die Woche bis zum 17. Juli verspricht eine Bewährungsprobe zu werden. Anleger müssen die Daten zum Verbraucherpreisindex (CPI) und Erzeugerpreisindex (PPI) für Juni, das Verbrauchervertrauen sowie den Start der Berichtssaison verarbeiten – wobei JP Morgan Chase und Goldman Sachs früh berichten. Der US-Aktienmarkt hat sich zu lange von optimistischen Erzählungen statt von harten Daten leiten lassen. Ist er bereit, sich der Realität zu stellen?

Aus technischer Sicht zeigt der Tageschart, dass der S&P 500 zu einem fairen Wert nahe 7.505 zurückgekehrt ist. Diese Marke ist nun eine rote Linie für den breiten Index. Eine Erholung von diesem Niveau wäre ein Anlass, Long-Positionen aufzustocken. Umgekehrt würde ein klarer Durchbruch unter diese Marke und ein anschließendes Verharren darunter ein Signal für Gewinnmitnahmen, eine Trendumkehr und den Wechsel auf Short-Positionen liefern.