24.06.202608:51 Analytische Bewertungen Forex: Der Markt hat einen Haken im goldenen Zeitfenster gefunden

Eine Verschnaufpause für Öl, aber nicht für Aktien. Brent schloss auf dem niedrigsten Stand seit Beginn des Kriegs im Nahen Osten, doch das hielt den S&P 500 nicht davon ab, zu fallen. Verkäufe von Tech-Aktien zogen den breiten Index am zweiten Tag in Folge ins Minus. Es scheint, als würde die fragile Deeskalation des Konflikts dem US-Aktienmarkt keinen allzu großzügigen Auftrieb verleihen.

Entwicklung der Aktienindizes

Es gibt mehrere Gründe für die Sorgen der Anleger. Die Industrieproduktion in den USA ist auf den höchsten Stand seit 2021 gestiegen, was auf eine robuste Konjunktur hindeutet – zugleich stärkt dies aber auch das Vertrauen der Fed in die Notwendigkeit einer strafferen Geldpolitik. Der Terminmarkt sieht die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September bei rund 70 %. Eine starke Wirtschaft ist zwar positiv für die Unternehmensgewinne, wirkt sich jedoch negativ auf die Bewertungskennzahlen von Aktien aus.

Sorgen rund um künstliche Intelligenz schüren die Unsicherheit zusätzlich. Einige Unternehmen in diesem Bereich haben begonnen, ihre Preise zu senken, und Anleger machen sich zunehmend Gedanken über das Ausmaß der Verschuldung, die zum Bau von Rechenzentren erforderlich ist. Die Logik dahinter ist einfach: KI-Modelle entwickeln sich nach und nach zu einer Art Standardware, und die Nachfrage verlagert sich auf die günstigsten Lösungen. Das schürt die Befürchtung, dass die ohnehin schon enormen Infrastrukturkosten – Chips, Server, Strom – weniger einträglich sein könnten, als Anleger erhofft hatten.

Erwartete Dynamik der Technologieausgaben

Die Wall Street ist begeistert über steigende Unternehmensgewinne, doch es gibt einen Haken. Analysten erwarten, dass die Gewinne im S&P 500 zum zweiten Quartal in Folge um etwa 20 % wachsen, vor allem dank der Halbleiterhersteller. Ein erheblicher Teil dieses Wachstums ist jedoch ein buchhalterischer Timing-Effekt. Wenn NVIDIA Chips verkauft, werden Umsatz und Gewinn sofort erfasst, während die Kunden diese Käufe als Investitionsausgaben verbuchen und sie über die Zeit durch Abschreibungen geltend machen. Das Ergebnis ist ein klassisches Missverhältnis: Der Verkäufer weist die Gewinne jetzt aus; der Käufer zahlt über Jahre.

Morgan Stanley spricht von einem derzeitigen „goldenen Zeitfenster, in dem alles gut aussieht“, warnt jedoch, dass sich das Bild bald ändern könnte. Sobald die aufgeschobenen Kosten in den Berichten der Hyperscaler (großen Cloud-Anbieter) sichtbar werden, könnte die buchhalterische Magie verpuffen.

Wenn die Deeskalation im Nahen Osten und fallende Ölpreise die aggressive Haltung der Fed und die Zweifel an der Monetarisierung von KI nicht ausgleichen können, könnte das goldene Zeitfenster deutlich schneller schließen, als es die Bullen im S&P 500 erwarten.

Aus technischer Sicht bildet sich im Tageschart des S&P 500 ein 1-2-3-Umkehrmuster heraus. Es würde aktiviert, wenn das Pivot-Level bei 7.305 durchbrochen wird, was es Tradern ermöglichen würde, bestehende Short-Positionen aufzustocken. Umgekehrt wäre ein Abprall von der Unterstützung ein Anlass, wieder in den breiten Aktienindex einzusteigen.