19.06.202613:09 Analytische Bewertungen Forex: Markt wieder im Spiel

Der Markt erholt sich langsam nach der überraschend restriktiven Haltung der Fed. Der S&P 500 eröffnete mit einem Aufwärts-Gap nach positiven Nachrichten über das Ende des Konflikts im Nahen Osten. Fallende Ölpreise wirken sich positiv auf die US-Wirtschaft aus, da sie die Kosten für amerikanische Unternehmen senken. Gleichzeitig lassen die Inflationserwartungen nach, und die Hoffnung wächst, dass die Federal Reserve möglicherweise nicht so aggressiv vorgehen wird, wie es nach der Pressekonferenz von Kevin Warsh zunächst erschien.

Entwicklung der US-Aktienindizes

US-Daten zufolge haben innerhalb eines Tages Tanker mit 12,5 Millionen Barrel Öl die Straße von Hormus passiert. Das Vorkrisen-Transitniveau wird sich nur schrittweise normalisieren, was Druck auf den Brent-Preis ausüben und als Rückenwind für die US-Wirtschaft und den US-Aktienmarkt wirken dürfte.

Allerdings könnten Zweitrundeneffekte die zugrunde liegende Inflation nach oben treiben, wodurch die Fed zu einem restriktiven Kurs gezwungen bliebe und die Renditen von US-Staatsanleihen steigen würden. In einer Market-Pulse-Umfrage unter 101 Teilnehmern erwarten 57 %, dass die 30-jährigen Renditen bis zum Jahresende über 5 % steigen. Dieses Niveau wurde bereits während des Konflikts im Nahen Osten, nach den vom Weißen Haus im Jahr 2025 eingeführten Zöllen und im Straffungszyklus von 2023 überschritten.

Befürchtungen über höhere Federal-Funds-Sätze und Staatsanleiherenditen sind nicht die einzige Sorge für den S&P 500. JP Morgan warnt, dass das Risiko einer Marktmanie zunimmt, da der Boom bei Halbleiteraktien Anleger dazu zwingt, ihre Allokationen in andere Sektoren zu reduzieren.

Dies gilt für den gesamten IT-Sektor. Hohe Ausgaben für künstliche Intelligenz entziehen Tech-Giganten liquide Mittel, die zuvor für Aktienrückkäufe eingesetzt wurden. Infolgedessen hat im ersten Quartal nur Microsoft Rückkäufe durchgeführt – das Rückkaufvolumen von 3,4 Milliarden US-Dollar war das geringste dieser Gruppe seit Jahrzehnten.

Rückkaufdynamik unter Tech-Giganten

Die Anleger sind also alles andere als zuversichtlich, dass die Rally des S&P 500 anhalten wird. Die Wahrscheinlichkeit von zwei oder mehr Erhöhungen des Leitzinses im Jahr 2026 ist von 17 % auf 53 % gestiegen. Der Derivatemarkt hat die Chance auf eine Straffung durch die Fed im September von 27 % auf 71 % nach oben gesetzt. Diese Veränderung in den Markterwartungen treibt die Renditen von Staatsanleihen nach oben, erhöht die Finanzierungskosten der Unternehmen und bremst das Gewinnwachstum.

Wenn fallende Ölpreise ein Rückenwind für den S&P 500 sind, dann stellen steigende Zinsen am US-Anleihemarkt einen Gegenwind dar. Diese Kombination könnte zu einer kurzfristigen Konsolidierung des breiten Aktienindex führen.

Aus technischer Sicht hat der S&P 500 im Tageschart Niveaus oberhalb des Pivot bei 7.460 zurückerobert, was eine gute Nachricht für die Bullen ist. Kann der Index dieses Niveau halten, wäre das ein Kaufsignal.